李嘉诚的上半年成绩单：欧洲板块税前利润同比增11%

　　《中国经济周刊》记者 劳佳迪 | 上海报道

　　（本文刊发于《中国经济周刊》2016年第33期）

　　举手投足都备受瞩目的李嘉诚8月11日公布了自己在今年上半年的耕耘回报。尽管这位华人商界的不老传奇本人并没有像年报发布时那样，架着那副1972年以来样式就没有变过的黑框眼镜出现在镁光灯下，但这一次的成绩单依然吸引眼球。

　　一方面，李嘉诚过去两年因为连续抛售内地资产而变身话题人物，去年借长江实业与和记黄埔世纪大重组将万亿商业帝国迁册开曼群岛的做法，更让他在5个月前的年报发布会上被公开追问。公众迫切想了解上半年超人的新动态。另一方面，两个月前，当人们还试图从李嘉诚“买下半个英国”的行为逻辑中挖深意时，却突然出现英国“脱欧”的巨大黑天鹅。抄底欧洲究竟是祸是福？

　　从其目前披露的数据看，李嘉诚似乎宝刀未老，名下长江实业地产（1113.HK)与长江和记实业（0001.HK)两家公司在6个月内依然狂揽230亿港元利润。而在最富争议的楼市方面，香港投资大拖后腿，内地火爆的市场则成为利润支柱。

　　“超人”的英国账本

　　在半年报亮相以前，就有来自投资界的隔空喊话，称英国公投退欧后，经济和汇率都存在变数，李嘉诚旗下公司将迎来哪些不确定性成为投资者最关心的事。这当然是与李嘉诚在英国拥有大量业务，过去正是其麾下长和实业最大的利润引擎息息相关。

　　不过，在半年报中李嘉诚为公司利润注入强心剂，在脱欧后首次表态“相信根基仍属稳固”。李嘉诚的底气应该来自上半年欧洲业务的成绩。记者注意到，就46%业务放在欧洲的长和实业半年报看，英国“脱欧”以前的数据确实不错：上半年公司净利润达到149.21亿港元，同比增长了3%，其中，欧洲板块的税前利润同比增长高达11%，增幅远远超过其他区域。

　　“现在只是统计到6月底的数据，脱欧对英国经济的长远影响还要看未来两三年，但在全球经济不景气的背景下，投资民生永远是最避险的做法，李嘉诚在英国加紧布局的也都是刚需板块，尤其是水电煤这类垄断性的民生必需品，这符合他一贯稳健的作风，不得不说是快人一步。”中国一家投行驻香港分公司高级经理黄因对《中国经济周刊》记者分析。

　　在英国销量最大的报纸《每日邮报》报道以前，民众甚至还不知道来自亚洲的“李氏财团”已经关系到数千万英国人的衣食住行。当关于这个身家310亿英镑的巨鳄拥有了英国铁路、天然气、电气公司和港口的报道问世，人们才发现几乎四分之一的英国家庭使用的天然气需要通过他所有的天然气管道，超过30%的英国居民都依赖他的电力供应。

　　“如今英国脱欧，李嘉诚的并购计划很可能卷土重来，其实他的长子兼继承人李泽钜当时就曾放话，英国一旦脱欧，公司会思考下一步动作，可见超人父子还是倾向于认为未来可以从英国人口袋里赚到稳定的钱。”黄因如是说。

　　英镑贬值，资产打折

　　但不可否认的是，由于李嘉诚在欧洲的投资绝大多数都位于英国，所以长和实业的增长势头能否持续还要视乎英国脱欧后长远的经济表现，尤其是它与最大贸易伙伴欧盟之间的微妙关系。而除了实业层面还需要谨慎观察“后劲”，李嘉诚在英国的财富账本还有一部分事关货币贬值的变动。

　　半年报显示，由于欧洲货币贬值，长和实业旗下在欧洲的3个公司整体收益下降了1%。记者注意到，英国刚脱欧时市场满是愁云惨雾，英镑和股市双双暴跌，彭博统计的全球富豪榜显示，超人的资产一度因此缩水11亿美元。但近一个月内，英国富时100指数反弹大涨20%，显示资本界对英国的信心依然坚挺。

　　不过，因为货币贬值肯定会削减旗下公司的现金流，英镑汇率存在的变数注定是李嘉诚的心头大患。在英国央行本月重启刺激计划后，英镑持续下跌，成为彭博统计的货币中表现最差的一个，英镑兑美元的汇率已经比脱欧前累计下跌了12.5%左右。

　　同为亿万富翁的索罗斯还雪上加霜地预计，与1992年9月15%的剧烈贬值幅度相比，英国脱欧后的贬值幅度将会更大，甚至超过20%，也就是降到低于1.15%。这对于拥有大量英镑资产的李嘉诚来说相当于资产打折，这是即使英国经济不出现明显衰退也无法否认的损失。

　　值得一提的是，尽管货币贬值回天乏力，但李嘉诚不愧是商场老手，由于早在2013年英国首相卡梅伦就首次提到了脱欧公投，并在去年1月强调可能性，超人早已有所对冲和防备。

　　如果按照币值来计算，截至2015年12月31日，长和集团的速动资产中，英镑仅占11%，而欧元仅占5%，在速动资产中占比最大的则是美元，达到40%，意味着即便英镑大幅贬值，也不会对长和资产起到太过重大的负面作用，同时，以英镑计价的债务，比如银行借款也会相应减少。

　　楼市回报喜忧参半

　　香港财富大佬的发家史里，地产必须书上浓彩重墨的一笔，所以任何成绩单中的地产投资表现本来就是焦点所在，而李嘉诚从内地部分撤资的举动更让长实地产今年以来的业绩成为敏感点。

　　以半年报看，其在内地和香港大本营的地产投资回报呈现出壁垒分明的对立形态。据悉，长实地产投资物业重估前的利润83亿港元，较去年同期的55.4亿港元大增51%，这正是因为内地房地产销售的强劲抵消了香港市场的低迷态势。

　　“香港住宅物业市场持续面对挑战，而内地房地产市场在去库存政策支持下，销售量及房价均有理想表现。”李嘉诚在半年报中撰文称。

　　数据显示，香港二手房从去年9月的高位下跌了12%，成交量更是惨跌35%，直接导致长实地产在香港楼市销售额下滑16%至87亿港元，与此同时，内地的销售额却飙涨超过两倍至126亿港元。这一举颠覆了长实地产去年销售比重的格局，上半年内地销售额占公司总销售额接近60%，去年占比仅为34%。

　　为了竭力挽救香港市场，李嘉诚还在8月中旬放出狠招，为了促进房屋销售，长实地产为能够提供另一套住宅作为抵押品的客户提供了123%的按揭选项，意味着购房者可以拿到多达房价1.23倍的贷款。

　　长实地产类似的港资房企还有九龙仓，在其他多个板块都不太赚钱的情况下，公司上半年内地销售额为162.5亿元，增长幅度高达58%，直接拉动了整体的利润表现。而瑞安地产在上海屡屡卖出“日光盘”，仅仅一天内的进账就能达到去年一半多的收入。

　　至于下一阶段的地产布局，李嘉诚在半年报中表示，长实地产将按既定计划在香港、内地以及新加坡、英国发展巩固地产业务。

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