三元弃北京麦当劳优先购股权 首农竞购胜算大

　　昨天，北京三元股份发布的一条公告引起了业界的关注，麦当劳公司要左手倒右手出售北京麦当劳50%股权，而北京麦当劳的另一大股东三元股份却放弃了优先购买权。在业内人士看来，这一方面预示着麦当劳正在为出售麦当劳中国股权做准备，另一方面则意味着参与竞购的三元大股东首农集团胜算更大。

　　昨天，三元公告称，麦当劳公司拟将手中北京麦当劳50%的股权全部转让给旗下间接全资控股的香港子公司麦当劳合资企业控股有限公司，转让价格为17.5亿元。按照双方的相关合同，三元作为北京麦当劳的股东，享有对股权的优先购买权，但是三元放弃了这个优先购买权。三元给出的理由是：鉴于北京麦当劳主营的快餐业务不属于公司的主营业务，公司同意本次交易，同意放弃行使优先购买权。

　　三元的这则公告也让一直是谜一样的麦当劳中国的估值露出冰山一角。据了解，在中国烹饪协会每年发布的餐饮百强名单中，拥有肯德基、必胜客等品牌的百胜中国始终都位列榜首，但是麦当劳中国就因从不公布自身的销售业绩而未进入过榜单；中国连锁协会每年发布的百强名单中也只是取麦当劳的销售估值，每次麦当劳高层接受媒体采访从来都以“中国业务不单独公布业绩”为由拒绝公开相关数据。

　　但是根据昨天的公告，1991年北京麦当劳注册资本为2080万美元，其中三元股份和麦当劳各出资1040万美元，分别占比50%，且不说25年来北京麦当劳主营业务给三元带来的大量净利润，仅当年投资50%股权如今对应的价值达到17.5亿元(约合2.64亿美元)，刨除汇率等因素也增长了24倍多，显然三元投资北京麦当劳值了。

　　另外，除北京麦当劳外，三元还投资了广东麦当劳，持股25%。

　　-专家解读

　　麦当劳为何左手倒右手？

　　根据公告，麦当劳此次转让北京麦当劳股权只不过是左手倒右手的事情。那么麦当劳为何要多此一举？

　　截至记者昨天发稿，麦当劳中国方面对记者的询问没有回复。但是值得注意的是，此时的麦当劳中国正在出售股权之中，目前各个意向竞购者正进入第二轮竞购。

　　“此次转让北京麦当劳股权很有可能是麦当劳中国为下一步更方便地出售中国股权而做出的安排”，有业内人士表示，麦当劳中国旗下的其他分公司也有可能这样转让股权，否则将来出售股权牵涉的主体太多，但是如果把将要出售的中国股权集中到一个公司，则便于下一步交易安排。

　　今年3月底，麦当劳宣布在中国内地以及中国香港和韩国引进战略投资者，提升竞争优势及增加资源，实现更本地化的发展策略。

　　麦当劳方面当时明确表示，其中国公司将开放大部分股权，计划引进的战略投资者可以是个人，也可以是机构。去年上任的麦当劳首席执行官SteveEasterbrook表示，麦当劳坚持在中国内地长期发展的目标，今年将继续开设约250家新餐厅。引进战略投资者是麦当劳在中国内地市场的重要举措，也是良好契机。

　　三元为何放弃优先购股权？

　　此前，有关参与竞购麦当劳中国股权的公司已被曝光，据称麦当劳收到了6家企业的竞标书，包括首旅集团、三胞集团、首农集团、中国化工集团以及贝恩资本等海外资本。

　　上述企业当中，首农集团曾明确向记者确认提交了标书，也是目前为止唯一一家承认参与竞标的企业。

　　值得注意的是，既然首农集团参与竞购麦当劳中国股权，那么由首农控股的三元股份是不是应该优先购买此次麦当劳转让的50%股权？

　　“并非如此，恰恰相反，这是首农集团竞购成功概率更胜一筹的强烈信号，”一位不愿具名的业内人士分析，“如果首农对竞购麦当劳中国股权没有兴趣或没有把握，那三元一定不会放弃行使自己的优先购股权，这样可以在接下来的麦当劳中国出售股权中不断抬高价格而获益；但是三元股份却肯放弃优先购股权，这说明三元或者三元背后的大股东首农集团很有可能与麦当劳达成了某种默契，肯放弃，就表明首农竞购成功的可能性更大了。”

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