现代牧业上市以来首度亏损：受进口廉价奶粉冲击影响

　　内忧外患 现代牧业上市首亏

　　虽然去年就出现营收和净利双双下滑，但现代牧业的净利润也仍能保持为正，不过该公司最新发布的盈利预警则显示，上半年现代牧业将要面临上市以来的首度亏损。有业内人士看来，现代牧业的业绩也是中国原奶企业的缩影，大量进口廉价奶粉涌入中国市场，为国内原奶供应商们带来前所未有的压力，这也让现代牧业向下游终端转型变得更加迫切。

　　上市首亏

　　据公开资料显示，现代牧业(集团)股份有限公司成立于2005年9月，公司绝大部分股东是由蒙牛集团中层以上管理人员组成。公司于2010年末在香港联交所主板上市。

　　现代牧业盈利预警指出，2016年前6个月未经审核综合管理账目进行初步评估，预期上半年该公司将录得亏损，且亏损额将不少于4亿元。去年整年现代牧业实现归属于上市公司股东的净利润为3.44亿元，这表明上半年亏损额已经超过了去年全年的净利润总额。

　　对于如此大幅亏损的原因，现代牧业相关人士向北京商报记者解释有三方面原因：首先，原奶销售存在困难，有一定比例的原奶只能喷粉处理，同时奶价下降，由此带来了亏损；其次，由于原奶销售存在困难，该公司主动控制了奶牛的数量，加大淘汰带来部分生物资产的重大损益；第三，由于以上两点及全行业的不景气，导致股价下跌，由此带来金融衍生工具的亏损加大。

　　除了净利润出现亏损外，上半年现代牧业的营业额也将出现10%的下跌。2015年现代牧业营收为48.26亿元，同比下降了3.99%，今年上半年下滑幅度进一步扩大。在业绩下滑之时，现代牧业也在资本市场启动了融资。就在上月，现代牧业发行了5亿元的超短期融资券，该公司称净收益将用于偿还银行贷款和附属公司的一般运营资金。

　　进口冲击

　　在谈及亏损原因时，现代牧业直言深受进口大包奶粉的冲击。“公司自2015年下半年，受进口大包奶粉以及复原乳的影响，乳企对我们的原奶实施了限收政策，导致我们牧场生产的原奶不能正常销售，只能进行喷粉处理，截至目前仍未得到改善，损失仍在持续扩大。今年下半年将有部分库存奶粉陆续到期，无法实现出售和消化，将会带来更加巨大的经济损失。”现代牧业相关人士如是介绍。

　　现代牧业是国内最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生产商，根据该公司2015年财报，现代牧业来自奶牛养殖业务的收入占到了该公司总收入的68.88%，原奶供应依然是支柱板块。现代牧业最主要的客户就是蒙牛。

　　正如现代牧业上述人士介绍，该公司原奶供应板块最大的竞争对手是国外的进口大包粉，凭借低廉的价格抢占了更多的市场份额。乳业专家王丁棉此前向北京商报记者介绍，国外奶牛养殖成本低，进口大包粉的价格便宜时达到2万多元/吨的水平，而由于国内鲜奶收购价格较高，国内原料粉的成本通常在3万元/吨以上，进口与国产每吨相差万元左右，“企业本就是逐利的，当然会选择压缩成本，这样一来以现代牧业为代表的国内原奶供应商就没了竞争优势”。有行业人士如是介绍。

　　除了现代牧业以外，也有众多养殖企业在面临同样的困局。中国奶业协会会长高鸿宾此前透露，据定点监测，今年3月，国内奶牛养殖亏损面已达到51%，比去年高了5.8%。更严重的是这种状况还在持续并扩大蔓延。

　　终端乏力

　　由于国内养殖成本高且原奶供应量波动较大，因此现代牧业也一直面临着利润率低、收入上下波动的问题。为了提高利润，也为了消化自产原奶，现代牧业也一直在发力下游段，即通过自有品牌的终端产品来提升利润、增加收入。

　　上月，现代牧业以发行股份的方式收购了现代牧业(安徽)45%的股份，达到全资控股。据悉，该公司在国内从事批发及零售乳制品业务，现代牧业相关人士介绍，这也是该公司加快下游布局的动作。

　　不过，在乳制品整体销售疲软之时，现代牧业的终端战略推进也并非一帆风顺。北京商报记者了解到，该公司的主打产品现代牧业纯牛奶多以半价或者买一送一方式促销。“促销一方面意味着销售有难度，另一方面企业的利润会由此被摊薄。”上述行业人士介绍。

　　根据现代牧业2015年财报，该公司去年自有品牌液态奶销售额达到了15亿元，实现了同比80.37%的增长，占到集团总收入的31.12%。

　　虽然增速迅猛，但是相较于原奶业务，比例仍然不足后者的一半。因此，上述行业人士也坦言：“现代牧业自有品牌与同类产品相比基数小，短期内难以填补原奶主业的损失。”

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