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权证市场获资金显著流入

  • 发布时间:2015-06-08 01:04:10  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □法国兴业证券(香港)周翰宏

  恒指过去一周处于区间震荡格局,大部分时间在27200点至27800点之间震荡,上周四才见较明显波动,先轻微升穿区间顶,其后跌穿区间底,收市前又重返区间之内,高低位相差约760点。相对应的恒指波幅指数(VHSI)上周则先低后高,后半周方有所反弹,重回20点以上水平。其实,内地A股上周显著突破,港股市场盘中震荡加剧,但未有跟随向上,不过好在大市交投方面有改善,上周日均成交额重返1500亿港元以上水平。

  港股高位整固几近两月,大部分权重蓝筹股均蓄势滞涨较长时间,近期权证市场获资金显著流入,反映投资者开始部署相关好淡仓,以捕捉大市短期可能存在的破位机会。具体来看,上周认股证日均成交额约352亿港元,为连续第二周在300亿港元以上,占大市比例在18%至25%左右;牛熊证市场亦趋活跃,上周日均成交额放大至约65亿港元,占大市比例维持在4.5%左右。

  恒指街货量方面,截至上周四过去一周,恒指牛证获得约8190万港元资金净流出,上周四好仓部署于收回价在26800点至27100点之间的牛证,相当于约2395张期指合约,增加468张;熊证方面则出现约3,660万港元资金净流入,过夜街货集中于收回价27900点至28300点之间,相当约886张期指合约,增加49张。

  行业资金流数据,内险股板块的相关认购证上周四获得约1030万港元资金净流入部署好仓;而内银股迎来“混改”利好预期,相关认购证亦出现约4610万港元资金净流入;此外,澳门博彩股板块近期触底有反弹迹象,相关认购证出现资金持续流入;其他二线蓝筹、中资资源股以及核电股,特别是契合内地A股相关题材板块认购证显著有资金持续流入;A股ETF相关认购证则出现约110万港元资金净流出。

  权证的价格变化受很多因素影响,当中包括标的派息因素。若标的宣布的派息与预期有所出入,权证价格便会实时作出调节。如派息较预期多,假设标的价格及引伸波幅等其他因素不变,理论上认购证价格会实时下跌,而认沽证价格会实时上升。

  传统蓝筹股在业绩纪录及派息政策方面一向都比较稳定,故发行人为相关权证定价时,计入预期派息的因素会较轻易。然而,在一般情况下,发行人在预算标的派息时都倾向保守,例如当标的派息连年上升,发行人也可能只按照前一次的派息为权证定价,而不会预算标的将来派息会增加多少百分比。因此,投资者选择权证时,宜留意权证的到期日是否覆盖了标的除净日,如要降低派息风险,可选择到期日在标的除净日之前约一个星期或以上的条款部署。(本文并非投资建议,也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失,作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。)

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