诺亚财富2017年策略：世界格局正在重构 建议增持海外投资

　　2016年12月7日，上海——诺亚控股有限公司(下称“诺亚财富”)今日发布《诺亚财富2017 上半年投资策略》，报告分宏观、私募股权投资、A股市场、对冲基金、公募基金、海外市场、类固定收益、房地产八大板块，给出2017上半年国内外大类资产配置调整建议。

　　宏观：全球弱复苏格局依旧 中国经济增速持续放缓

　　2016年即将过去，英国脱欧、中国举办G20峰会、人民币加入SDR、穆斯林人口向全球扩展、美国大选迎来意外结果……一系列大事件的发生，都充分显示世界格局正在经济、政治和文化等多个层面进行重构。诺亚财富认为，经济金融以外的风险将成为影响2017年全球经济金融体系最大的因素。

　　诺亚财富提出，2017年全球主要风险点包括美国经济形势、人民币汇率、美元走势、英国退欧进展、欧盟其他国家退欧风险、贸易保护主义抬头等。而国内，“一带一路”和供给侧改革是否如预期开展也值得市场关注。

　　对于大家最关心的美元和人民币走势问题，诺亚财富认为，美元有望上涨但幅度有限。“虽然美元仍然处于强周期中，但受全球经济放缓以及美联储的货币政策影响，强势幅度有限，不会超过之前两个美元周期的上涨幅度。”诺亚财富首席研究官金海年表示。

　　人民币汇率走势上，诺亚财富认为，考虑到市场对央行维稳意愿和能力的信心，美元兑人民币汇率保持在6.6-6.9之间的概率最大，有50%可能；当然，最悲观的情况，如果外部环境持续恶化、国外经济不见改善，市场如果形成一致的贬值预期不断卖出人民币，那么美元兑人民币汇率将有可能进入6.9-7.3之间，这种情况发生的概率达30%。反过来，最乐观的情况，如果国内经济基本面出现改善，外部金融市场基本稳定，美元上涨乏力，再配合人民币加入SDR，境外资金加配人民币资产的情况下，美元兑人民币汇率将维持在6.4-6.6之间，这种情况发生的概率达20%。

　　反观国内，诺亚财富认为，2017上半年，中国经济仍将延续2009年以来的调整态势。诺亚财富预计，2017上半年，中国GDP增速或下降至6.3%-6.6%，增速拐点或在2018-2019年。消费将成为中国经济增长的主要驱动力，投资对GDP的贡献逐年下降。

　　投资策略：喜“新”厌“旧” 稳健为道

　　针对2017年上半年资产配置策略，诺亚财富建议国内投资继续喜“新”厌“旧”，以“增持新经济、减持旧经济”为主线，对资产和行业进行调整；而海外投资，随着不确定性风险增多，应以稳健为道，分散、平衡的多元化配置是获取长期稳健收益的关键。

　　同时，资产荒大背景下，具有较高收益的资产将在世界范围内持续受到资金追捧，新兴市场股债有望获得价值重估。“我们建议在发达市场的传统股债二级市场采取被动型投资方式，但在新兴市场则建议精选业绩优秀的主动管理型基金。相对于发达国家的股债资产，我们更加看好新兴市场的股债表现。” 诺亚财富首席研究官金海年表示。具体海外投资品类上，诺亚财富建议关注事件驱动和全球宏观策略的对冲基金及对冲母基金，PE/VC类投资建议继续增加并购类基金的配置，适当关注房地产和能源类的投资机会。