公募基金去年整体亏损 货币基金表现出色

　　截至3月31日，公募基金2016年年报披露完毕。在去年A股弱势震荡的市场环境下，公募基金整体出现了1754.7亿元的亏损。其中，权益类产品“受伤”最重，而货币基金则成为公募基金的主要收益来源。

　　值得注意的是，为了对冲弱市环境下散户投资热情的下降，近年来公募基金持续增加了对机构资金的吸纳力度。尤其是在去年，以银行委外为代表的机构资金大举涌入公募，这对机构投资者主导地位的巩固功不可没。

　　利润情况：整体亏损1754.7亿元

　　受基础市场拖累，公募基金去年整体盈利表现欠佳。天相数据统计显示，2016年公募基金整体出现了1754.7亿元的亏损。具体来看。权益类产品“受伤”最重，混合型基金和股票型基金全年分别亏损1987.1亿元和1029.18亿元。

　　从盈利情况来看，货币基金成为2016年的最大赢家。统计显示，体量庞大的货币型基金2016年全年整体盈利1153.49亿元，相较于2015年的999.91亿元增长了15.4%。

　　2016年，公募基金上演了轰轰烈烈的“出海潮”，海外产品的布局迎来了大发展。在海外市场持续走牛的背景下，QDII基金赚得盘盈钵满，全年盈利75.88亿元，成为除货币基金以外第二赚钱的基金品种。

　　尽管债市在去年第四季度经历了暴风骤雨般的调整，但该品种去年全年仍为行业贡献了43.16亿元的利润。此外，保本基金去年盈利12.13亿元，而商品基金则微亏0.23亿元。

　　有意思的是，从公司角度看，除了天弘基金以189.9亿元的盈利水平排名行业首位之外，部分中小次新基金公司凭借其在低风险产品上的重点布局，在当期利润排行榜上也跻身前列。

　　统计显示，在天弘基金之后，去年旗下基金整体盈利规模排名前十的基金公司中，还有建信基金、兴业基金、兴银基金、上银基金、兴全基金、中加基金、国寿安保基金、泓德基金及国金基金。

　　其中，兴业基金去年全年基金利润合计22.9亿元，单单兴业货币B和兴业鑫天盈B两只基金的利润就分别达到7.39亿元和4.45亿元；兴银基金去年净利润合计为13.69亿元，华福货币B单只基金的贡献就达到9.3亿元。

　　持有人结构：机构投资者唱主角

　　震荡行情在拖累公募盈利表现的同时，也潜移默化地影响着公募基金持有人结构的变化。

　　天相数据统计显示，截至去年年末，在公募82208.5亿基金份额中，机构投资者的持有规模达到47102.18亿份，占比为57.3%，相较于去年年中机构投资者持有基金资产的占比53.67%继续攀升。

　　半年时间里，机构投资者持有基金资产的占比上升了3.6个百分点。若将时间轴拉长，可以看到这一变化趋势更为明显。资料显示，2013年至2014年间，个人投资者持有基金资产的占比始终保持在70%上下，机构与散户维持“三七开”的格局。但自2015年开始，情况发生了明显的变化，当年机构投资者持有基金资产的占比一跃升至45%。

　　事实上，为了对冲弱市环境下散户投资热情的下降，近年来公募基金持续增加了对机构资金的吸纳力度。尤其是在去年，以银行委外为代表的机构资金大举涌入公募，这对机构投资者主导地位的巩固功不可没。

　　统计显示，截至去年年底，太平基金、兴银基金、浙商基金、上银基金、泓德基金、红塔红土基金、东兴证券、鑫元基金等14家基金公司的机构持有占比超过90%，成为“机构化”最明显的基金公司。这与去年利润排名靠前的基金公司名单有较大重合。

　　后市观点：成长、蓝筹双轮驱动

　　展望未来，部分基金经理认为，由于蓝筹股和成长股都有机会，因此今年A股的市场风格可能不会像前几年那样鲜明。在趋势性机会难以出现的市场环境中，可能更需要在个股选择上下功夫。

　　万家精选混合的基金经理莫海波判断，2017年市场风格将不会一边倒地向价值蓝筹股倾斜，成长股待估值回到合理区间也会出现投资机会。纵观全年，采取在价值蓝筹和成长股之间均衡配置的策略将会更佳。

　　嘉实主题新动力的基金经理齐海滔认为，2017年的A股市场更可能是一个平衡市，但中间仍可能出现阶段性的较大波动。从行业和风格上看，考虑到逐渐见顶的盈利增速和已经不再便宜的估值，价值股和强周期行业继续靠景气超预期来持续提升估值的概率不大。虽然针对小市值成长股的系统性估值“挤泡沫”仍未结束，但是部分优质个股已经进入投资布局区间。

　　博时行业轮动的基金经理陈雷指出，由于实业从业人员普遍对经济的预期较低，导致本轮复苏的持续时间较长，经济复苏的趋势仍然在持续，这有利于宏观经济敏感性行业的盈利回升。短期内，经济敏感性的行业仍将有较好的表现，而中期成长性较高的成长性行业在估值进一步收缩后也将迎来投资机会。

　　在具体投资领域，华安逆向策略基金经理崔莹表示，将会继续关注消费股和成长股，特别是符合产业升级与消费升级趋势的投资标的，同时淡化股指考量。重点配置业绩稳定增长的消费股，TMT领域的人工智能、物联网、大数据和云计算，新材料，获得财政支持的投资领域，以及部分产能收缩、具有溢价能力的化工股。

　　2016年各类基金全年利润情况

　　类型参与汇总的基金数目2016年利润（亿元）

　　混合型1767-1987.10

　　债券型127443.16

　　股票型659-1029.18

　　货币型4681153.49

　　保本型17912.13

　　QDII12275.88

　　封闭式43-22.86

　　商品型14-0.23

　　合计4526-1754.7

　　2016年净利润排名前十的基金公司

　　基金公司参与汇总的基金数目全年净利润（亿元）

　　天弘基金75189.90

　　建信基金10025.67

　　兴业基金4122.90

　　兴银基金1213.69

　　上银基金512.93

　　兴全基金1610.92

　　中加基金1210.78

　　国寿安保基金328.87

　　泓德基金167.38

　　国金基金106.99

　　数据来源：天相 制表：王彭