基金增蓝筹减中小创 看好周期股

　　105家基金公司2016年四季报数据今日全部披露完毕。总体来看，去年四季度权益类基金更多依靠调整持仓结构应对市场，整体仓位变动不大，持仓结构则有所调整，制造业、金融业等白马大蓝筹的仓位小幅上升，中小创股票仓位明显下降。

　　据天相投顾数据统计，去年四季度末，包括股票型、混合型和封闭式基金在内可比的1630只偏股基金平均股票仓位为64.49%，较去年三季度末上升0.98个百分点，近六成基金公司(含券商公募)在去年四季度整体仓位上升。

　　重仓股方面，贵州茅台（600519）四季度战胜格力电器（000651），重回基金第一重仓股宝座，五粮液（000858）、上汽集团（600104）、格力电器、美的集团（000333）分列第二至第五位。这几只白马大蓝筹去年四季度以来均有着不错的市场表现，涨幅普遍超过10%。

　　而不少中小板和创业板股票在四季度被基金抛弃，遭遇大幅减持。例如网宿科技（300017），去年三季度末共有107只基金重仓持有该股，而到四季度末，重仓基金已减至34只，重仓持有市值也减少了29亿元；康得新（002450）、大华股份（002236）、圣农发展（002299）、宜通世纪（300310）等股票遭减持力度也很大，曾经位列基金前十大重仓股的银禧科技（300221）、全通教育（300359）、汉鼎宇佑（300300）等股票在基金四季报中更是已不见踪影。

　　受到去年四季度股债双杀的影响，公募基金整体亏损278.9亿元，混合型基金和债券型基金成亏损重灾区，分别亏损258.56亿元、216.37亿元，只有货币基金和QDII实现了正收益。规模占据公募基金半壁江山的货币基金继续其赚钱效应，四季度盈利273.85亿元，与去年前三季度相比盈利出现小幅下滑。QDII基金虽然也实现了3.27亿元的正收益，但与去年三季度的61.73亿元盈利相比，盈利大幅下滑94.7%。

　　展望今年一季度，基金对成长股普遍表示出谨慎态度。中银收益基金经理陈军表示，鉴于对当前经济和通胀增速的判断，中国经济中长期L型增长走势的基本面仍未发生变化，积极财政政策有望继续，货币政策将转向稳健中性，从而对2017年一季度经济形成一定程度支撑。从策略上看，2017年股票市场将呈现宽幅震荡格局，由于新股上市速度加快、壳资源和并购重组的价值下降，对于高估值小盘股有比较大的估值压力。

　　广发领先行业基金经理刘晓龙认为，经济基本面可以延续，今年上半年很可能是周期类公司同比业绩增速的高点，预计一季度周期股还会相对比较强势，混改和军工等主题也会有所表现。成长类公司方面，过去一年半总体上一直在降估值、挤泡沫，目前结构分化很明显，市场在等待成长股的业绩来寻找方向。

　　去年四季度，在流动性冲击引发资金紧张和黑天鹅事件引发信任危机的共振下，债券市场经历了一波剧烈的调整。展望今年一季度，债券基金经理认为债券市场机会与危机并存。广发聚利基金经理代宇表示，债券市场经过2016年12月的剧烈调整之后，可能蕴含着机会，但基本面和政策面的不确定性也较强。

　　代宇认为，债市进入一个需要静默观察、等待介入的时期，尤其是2017年1月夹在元旦和春节之间，会成为新年的第一次资金面的考验。虽然债券市场经历了去年的市场调整，但信用利差仍然没有有效走阔，套息面临的风险依旧较大，操作中应注意把握波段和节奏，密切跟踪资金基本面的变化，否则收益极易受到市场波动的侵蚀。从全局来看，汇率的波动注定会成为资本市场的焦点，极大左右了市场走势，需要密切跟踪。