私募业绩半程赛收尾 债券策略领跑

　　2016年底以来，债券市场进入公认的熊市阶段，公募市场上债券基金发行遇冷，产品业绩表现也不如人意，然而与市场认知相左的是，私募产品中，今年以来债券策略斩获正收益，领跑九大策略私募基金。

　　格上理财数据显示，受市场环境影响，大多数私募基金业绩表现不佳，前5个月只有债券策略、组合基金和股票策略获得正收益，其中收益最高的是债券策略，平均收益为1.3%。

　　在债券市场整体趋势下行的情况下，债券策略私募基金业绩表现突出，对此，格上研究中心表示，通常情况下，债券类私募机构会通过重点配置短久期信用债，寻找价值偏离导致的交易型机会；此外，部分私募机构会借助收益率上行时机，通过持有到期策略获得期间收益；以及在国债期货上择机做多的方式来获得高收益。

　　北京商报记者注意到，随着资金面的逐步放宽，债券收益率配置价值不断凸显，部分私募机构唱多未来债市投资机会。泓信投资表示，随着银行自查的结束，投资者情绪逐渐平稳，债券市场的走势从政策面、情绪面转向基本面。未来不排除在投资者预期差的影响下，6月债券走出一波类似3月的大幅反弹行情。

　　重阳投资亦表示，尽管短期利率上升，但市场对长债的乐观情绪延续，现券长债利率稳中略降，国债期货和五年利率互换市场也进一步回暖。

　　对未来债券市场同样持有乐观态度的还有银叶投资、蓝石资管。银叶投资认为，5月国内跨境资金流动延续回稳向好势头，外汇供求继续处于基本平衡状态；国际金融市场出现波动，非美元货币相对美元总体升值，资产价格有所上升，这些因素共同推动外汇储备规模的回升。债市来自海外和外汇的压力趋缓，利好债市。另外，通胀数据低于预期，对债市整体影响偏正面。蓝石资管则表示，6月先有央行即将公布一季度MPA考核结果，后有美联储加息，即使有提前准备的预期，但收益率首先会上行仍是大概率事件。

　　几家欢喜几家愁，北京商报记者注意到，今年以来期货策略和阿尔法策略整体收益垫底，其中阿尔法策略私募基金的平均收益为-3.38%，垫底九大策略基金排行榜，仅12.86%的阿尔法策略私募基金取得正收益。

　　对此，格上研究中心分析道，阿尔法策略今年收益不佳大致有以下两方面原因，首先，自2015年下半年期指受限及负基差行情持续影响，阿尔法策略整体开始进入寒冬，阿尔法策略开仓仍需承担一定的亏损。同时，今年A股分化加剧进一步加大了量化对冲策略的获利难度。另外，前几年通过“规模”因子暴露来获取收益的多因子模型在今年开始出现不适，陆续回撤。