兴全基金副总经理董承非：长线布局成长股迎来良机

　　“漂亮50”行情成为今年以来A股市场最大的特色，而近期市场上开始逐渐出现风格转换或将临近的声音。对此，兴全基金管理有限公司副总经理、基金管理部投资总监董承非表示，“漂亮50”大盘价值股受到资金追捧有其合理之处，但能否持续上涨还取决于对未来企业发展前景的判断。展望后市，董承非表示，若将时间线拉长至三年，目前来看现在依旧是布局成长股较好的时点。

　　“漂亮50”行情能否延续

　　取决于企业发展前景

　　对于今年以来A股市场“漂亮50”大盘价值股受到资金追捧不断创出新高的情况，董承非表示其中必然有其合理之处。董承非表示，由于在港股通之前的A股市场是一个相对封闭市场，其独特生态受今年以来监管政策变化尤其是中联互通等因素影响发生了较为明显的变化，以往A股市场作为一个新兴资本市场所存在的错误交易习惯和大市值蓝筹系统性的低估在一定程度上得到了修正。

　　董承非认为，截至目前，“漂亮50”的股票估值相对合理，不再是系统性的低估，能否继续上涨取决于对企业未来发展前景的判断，如果是仅仅基于一种流行的投资风格进行价值投资的话，其结果未必很好。同时，目前的大环境也不认为“漂亮50”的股票会泡沫化。

　　这种“漂亮50”行情的愈演愈烈让市场上“A股港股化，港股A股化”的声音也越来越强烈。在董承非看来，其中有着较为本质的区别。董承非表示，港股市场是一个离岸市场，受调研难等因素影响，更多的投资者会选择将更多的资金投资于大市值的个股，而A股市场的上市公司则可以避免这种因素影响。本土上市公司的优势也使得资金对于其自身的调研和上下游产业链的调研可行性更高，整个市场的估值体系会更加多元化。

　　长线布局成长股迎良机

　　董承非表示，兴全基金多年来更倾向于关注旗下产品的中长期业绩，旗下基金经理也会适应不同的市场风格，坚持产品最初的风险收益特征。

　　对于之后产品的操作与配置，董承非认为，若将时间线拉长至三年来看，现在依旧是布局成长股较好的时点。

　　董承非认为，随着今年以来市场两极分化行情的进一步演绎，中小市值的个股估值泡沫都已经得到了较为充分的释放，不少个股目前股价仅相当于2015年市场高位时的二三折，已是历史较低水平。

　　董承非表示，基于公司自身的基本面和成长性选择出来的优秀企业，时间总会验证其价值，将着力于从服务娱乐性产业，例如传媒、旅游、游戏等板块中自下而上精选个股逐步进行较为长期的布局，而传统行业中将继续看好保险行业。

　　此外，董承非对于可转债依旧抱有较高的期望。他表示，随着市场继续扩容和品种更加丰富，可转债投资的机会和价值将进一步显现。由于今年上半年再融资新规及减持新规的出台，目前可转债是仅有的不受此影响的再融资路径，很多公司都已于近期公告了可转债发行预案，经初步统计预计总规模在2000亿元左右。中长期来看，可转债依旧是一个非常有潜力的投资品种。