基金缘何扎堆三棵树 股东"门槛"一番再翻

　　三棵树昨日公布的2016年年报显示，前十大流通股东几乎都是新面孔，各大机构持股数量也远超上期持有人。与之呼应的是，前十大流通股“门槛”从去年三季度末的10万股猛增至去年四季度末的29万股。

　　新进股东多为基金产品。其中，华安宝利持有138万股，占流通股比例5.52%，博时价值增长持有100万股，华安智增精选灵活配置混合型持有88万股，易方达积极成长持有68万股，博时价值增长贰号持有40万股，金鹰科技创新型持有33万股。

　　同时，新进股东中还有一家社保、一家私募和一家保险公司，其中，广东粤财信托有限公司－佳银富盈1号结构化证券投资集合资金信托计划持有29万股，占流通股比例1.17%，全国社保基金一一二组合持有92万股，占流通股比例3.67%，华夏人寿保险股份有限公司－万能产品持有55万股，占流通股比例2.2%。

　　另外，在前十大流通股中，长城双动力型增持了19万股至39万股，是第八大流通股东。

　　虽然从上市公司年报中十大股东数据可一窥重仓机构的踪迹，但这仅是机构持股的一部分情况。结合基金公司年报来看，截至2016年四季度末，34个基金产品合计持有三棵树566万股，占公司流通股比例高达22.67%，而去年三季度末、二季度末，基金产品持有的流通股比例均在3%上下，持股数量在75万股左右。可见，基金产品在去年四季度将所持流通股比例提高了6.5倍以上，加仓势头迅猛。

　　三棵树是一家绿色涂料生产企业，主营产品为工程墙面漆、家装墙面漆、家装木器漆等各类墙面涂料，公司处于装修行业的上游，并未沾上炙手可热的互联网、云计算、雄安等热门概念。显然，基金青睐的原因不是来自“热门概念”。

　　回顾其市场表现，好像也没有迹象显示机构参与的热情很高。三棵树于2016年6月初上市，属于次新股。虽然公司上市后在资金推动下，公司股价上演了十多个涨停秀，但在追逐次新股的疯狂游戏中，参与者多为游资，机构鲜有介入，即便龙虎榜上偶然出现机构身影，也是在卖出席位上。

　　进一步来看，比三棵树早一天上市的久之洋，基金在去年四季度末仅持有公司8.8万股，占公司流通股比例0.29%。显然，次新股上市就会受到机构光环笼罩的分析站不住脚。

　　但若从公司基本面来看，三棵树被机构喜爱的原因似乎有迹可寻。今年2月份以来，多家券商发布增持或买入评级的研究报告，昨日一天就有至少5家券商同时对公司年报发表了点评。券商们的主要观点集中在公司未来美好的前景上。

　　光大证券研究报告指出，受益于三四线地产去库存，公司墙面漆业务高增长可期。近年来，公司产品销量复合增速快于销售人员增速，表明其扩张卓有成效。随着公司经销商渠道体系逐步成熟、三四线地产销售景气，公司的家装墙面漆销量将迎来快速增长。

　　长江证券认为，在消费者对环保要求越来越高的背景下，以“三棵树、马上住”作为公司形象的三棵树将受益于新一轮的消费升级。而在首装和重涂周期重叠下，公司也有望抵御住地产行业的周期性。