建信基金朱建华：把握债市交易性机会
- 发布时间：2016-04-06 07:34:00 来源：中国证券报 责任编辑：张明江
于4月5日至29日发行的建信安心保本六号混合基金拟任基金经理朱建华表示，货币相对宽松局面仍将在较长时间内维持，所以2016年债市慢牛基础仍存，但适合缩短久期做防御型投资，建信安心保本六号混合基金将注重对基金的投资组合管理，等待市场出现合理时点抓住交易性投资机会。
把握债市交易性机会
对于采用固定比例投资组合保险策略（CPPI）的保本基金而言，债市发展无疑最大程度地影响着基金整体的风险和收益情况。具有多年债券投资经验的朱建华表示，经过两年多牛市的演绎，债市目前走到相对“令人纠结”的阶段：首先，目前债市整体收益水平偏低，特别是从长端收益来看，已经处于历史上的相对低位，这也反映出市场对经济基本面存在一定担忧；其次，从短端来看，资金成本和利率下行到一个关键节点，导致收益率曲线平坦化；另外，信用息差相对偏窄。
“过去几年，行业比较常见的做法是拿信用债做杠杆，利用久期策略来调整组合收益，但2016年以来，信用息差尤其是高等级债的信用息差处于历史绝对的低位，导致市场对优质资产的竞相追逐，部分信用债和长端利率债出现倒挂现象，债市收益出现‘天花板’现象，单纯通过杠杆策略和久期策略来提高整体的债券收益在2016年可能会变得相对困难。”他说。
不过朱建华也同时认为，相比起其它大类资产，债市仍然具有稳健收益的基础。目前来看，在稳定汇市后，管理层希望通过利率的适当宽松，引导货币政策的平稳，保持金融市场的稳定，尤其是最近一次的降准，进一步释放金融风险，为经济改革平稳发展和过渡提供缓冲。因此，总体上看，宽松的大环境对债市是有利的，并且，即使债市收益率下行，仍可以把握市场中交易性的机会，通过“积跬步”的方式逐步增厚收益。对于具体的投资策略，朱建华称会考虑缩短久期、注重防御，等待市场的合理时点出现做波段投资，同时做好基金的组合管理。
保本基金依然是新发主力
据凯石金融产品研究中心统计，2016年春节之后新基金发行数量较春节前大幅减少，其中，债基、保本基金依然是新发基金的主力。记者了解到，建信安心保本二号、三号、五号混合基金首募规模均近50亿元，建信安心保本六号混合基金将继续提供安全的避风港。另外，银河证券数据显示，截至3月18日，全市场保本基金过去1年、2年分别取得9.12%、37.83%的平均净值涨幅。
“绝对收益型的投资，应该尽量做右侧的交易，把握右侧看得清、能力范围内的交易机会，同时注意控制仓位，控制净值下行风险。”朱建华表示。
