乾道金融赵靖伟：让投资人不再做金融产品的销售目标

　　当前不论综合性理财平台抑或“基金超市”，在基金板块为用户提供的服务形态，绝大多数仍以“货架式”的销售为主。平台之间的差异性大多建立在产品线的完整程度之上，用户基础体验同质化严重。而机构的重“销售”轻“服务”，更将自身推向了有限的发展空间。

　　事实上，智能投顾作为金融行业风头正劲的风口之一，已经开始在基金业务端成为重要的发力点。未来，是否具备投顾能力，能否完成由“金融货架”向“为您理财”的功能转变，将决定是否能在同质化平台中脱颖而出。

　　策略组合“走红” 投顾化成基金销售模式新趋势

　　在互联网基金业务端，投顾化趋势越发明显，具体表现为策略类产品的走红。目前，蚂蚁聚宝、京东金融、天天基金、乾道金融、招商银行等均推出了不同类型的策略组合产品，也有更多机构正在酝酿。在产品形态方面，主要分为两类：一类为以黑盒策略为代表的智能投顾产品，另一类为以白盒策略为代表的基金策略组合产品。

　　黑盒类产品源于美国的Wealthfront。乾道金融总裁赵靖伟介绍到：“当前国内外的黑盒产品大多是基于大数据搭建了一套复杂而严密的算法。输出到用户端，就是通过调查问卷来判断用户的投资需求及风险承受能力，然后通过算法，在对应的产品池中智能推荐适合用户的产品组合、配置比例。这类产品之所以被称为“黑盒”，是因为其推荐产品及后续调仓的逻辑都是不透明的，具体运转用户不得而知，所有的一切基于问卷牵动的算法。”PINTECK在公募基金基础上打造的数字化资产配置产品“灵玑”和招商银行不久前推出的“摩羯智投”都是这种黑盒策略产品。

　　白盒策略提供的是在专业投顾能力和大数据基础之上打造的战术型资产配置组合。顾名思义，白盒策略是公开、透明的。用户在购买任何一款组合之前，都可以清晰地知晓背后交易策略的触发规则与特色，投资者可以依据自己的需求来进行选择。蛋卷基金推出的策略组合产品“斗牛”、乾道金融的策略组合产品“点道”均属此类。

　　以“点道”为例，其第一期推出的两款策略组合“低进高出”和“攻守兼备”，从产品名称就区分了产品的不同特点。前者的核心策略是低买高卖：大盘点位较低时买股基，随着点位的攀升，将股基转换为债基，帮助投资者从市场中获取明显超越市场平均值的中长期收益。后者则更注重配置，股基债基各选1只，初始配置各占50%，组合在运行过程中，当两者偏离原始配置的10%时触发平衡机制，组合将调整为原有比例，帮助投资者平衡风险。

　　该类策略组合产品于无形间降低了基金投资乃至资产配置的门槛，操作简单，收获的策略却不简单，集合了大数据的科学性以及理财顾问的专业性，是真正能够帮助用户受益于专业和趋势的普惠金融产品。有了它，将让更多人实现简单理财。

　　策略组合模式PK 黑盒白盒孰优孰劣

　　黑盒策略和白盒策略代表了当下基金业务端智能投顾的主流形态，它们为投资人提供了更为普惠和高效的投资选择。华夏基金资产配置部高级副总裁周桓介绍到：“大部分客户投资会亏钱，主要是因为没有很好的投资理念和技术，容易犯投资者的问题，比如追涨杀跌。通过组合类产品，可以帮助他们解决两个问题：一是通过资产配置，可以实现组合风险层面的大致判断；二是通过基金的筛选，可以完成资产配置的决策。无论白盒和黑盒，都可以清晰得看到调仓，二者殊途同归。”

　　那么，投资人面对黑盒和白盒产品时，应该如何进行选择呢？

　　周桓表示：“黑盒和白盒各有利弊，黑盒会告诉你他的投资目标，但不透露投资策略。为什么不告诉用户投资策略？因为绝大多数投资者事实上并没有办法很好的理解不同策略。所以黑盒替用户来全权处理难以理解的部分，用户只需要把决策权全权交给黑盒，就可省时省心的完成投资。因而它是非常适合小白投资人的。”

　　白盒策略则向投资人清晰呈现了产品背后的逻辑，因而它的包容性也更强——资深交易型基金投资者可以有的放矢的选择适合自己策略组合；想要进行基金配置却有心无力的小白可以放心依靠专业投顾达成目标。赵靖伟进一步解释道：“黑盒策略是替小白配置产品；白盒策略则是‘公开’各种配置策略。它在帮助用户进行财富管理的同时，也可以帮助愿意学习的投资人实现从小白到进阶型投资人的提升和成长。”

　　白盒策略对于用户来说，既是投资工具，也是学习工具。通过不同的策略组合、市场形势及收益可以告诉投资人，承担多少风险才能有多少收益，更告诉投资人在风险和收益面前如何进行取舍、平衡，从而引导大众建立健康的投资观念和理财习惯。”济安金信副总经理王群航表示：“目前，基金可以由评级机构来进行不同层面的评估，投资人通过基金评级能在一定程度上预见投资于某一种基金所需要承担的风险，也能够对获得的回报进行预期。而白盒策略，也是可以采取类似思路通过一些维度来进行评价的。通过数据回测及长期的观察，可以针对策略组合作出有效的评估和推荐。”

　　乾道金融日前推出的策略组合“点道”，就属于白盒策略产品。据悉，除首期推出的“低进高出”和“攻守兼备”两个组合外，后续还将迅速推出二期和三期产品，研发更多满足用户多样化投资需求的普惠金融产品，为用户降低专业门槛、投资难度，帮助用户实现“简单理财”。