红二月概率超八成 机构勾勒基金投资路线图

　　2017年以来，沪深两市先抑后扬，延续弱势震荡反弹格局。基金方面，截至2月9日，QDII基金以3.05%的平均收益率领跑其他类型产品，股票型以1.67%位居其后，混合、债券型则分别微涨0.56%、0.02%。新的一年中，该如何买基金？买什么类型的基金？偏权益还是固收？该配置国内还是国外？中国基金报记者综合上海证券等多家机构观点，为基民2017开年基金投资出谋划策。

　　综合来看，以上机构普遍认为，2月股市难改震荡格局，基金配置思路上要以稳健为主。从大类资产的角度，未来股市或优于债市，积极型投资者可适当提高权益基金配置比例。此外，从全球风险加大背景以及资产配置层面考虑，也可适当关注黄金等避险资产。

　　股债跷跷板中

　　股票基金更值得关注

　　业内人士认为，在防范金融系统性风险的基调下，今年流动性较去年同期相对收紧，加之外围冲击不确定性，金融市场的定价需要修复，因此一季度债市或仍维持调整态势。从大类资产配置角度看，2017年权益市场吸引力正在抬升。

　　上海证券表示，固定收益资产短期面临内忧外患，反衬出权益类资产的比较优势，建议投资者适当提高权益基金配置比例，适当降低固定收益资产配置比例。主题上，依然看好新旧消费主题。建议投资者从如下几个方面着手：一是着重关注重仓中长期具有较高竞争壁垒的白马消费股的基金，二是考虑持有善于自上而下寻找基本面可能出现业绩拐点，以及新业务转型个股的公募基金来增厚收益。

　　分析认为，若风险偏好短期受央行调控扰动，不排除可能会有离场观望的资金流出。但若金融市场未形成超预期冲击、宏观数据不发生断崖式下跌、流动性总体依旧维稳，那么短期可能出现一波情绪修复行情。同时，2月份是FOMC议息真空期，市场也易对两会政策形成一些预期，季节效应来看近16年“2月红”概率超8成，往往是市场风险偏好较高的月份。基金方面，建议降低成长类配置，关注以概率取胜的量化基金及PEG为主导的优质基金。

　　业内人士则表示，存量博弈格局下的市场，在缺乏经济和金融系统性风险冲击下难以出现深度调整，股指运行大概率上将以震荡上行方式尝试向上突破，基于当前市场点位仍处相对低位以及未来市场适度乐观的预期，投资者在当前位置上可逢低适度参与偏股型基金。

　　降低债基投资比例

　　可关注高评级品种

　　经历去年底债市大幅调整后，机构对于2月债市走势也难言乐观。在债基投资上，研究机构认为要首重安全性，目前应适当降低投资仓位。

　　“抑制资产价格泡沫和金融去杠杆过快推进导致市场资金利率抬升，以及经济基本面稳中向好、通胀抬头预期升温无助于债市基本面改善，央行上调货币政策利率宣告货币宽松周期基本结束，债市走弱在短期内可能再现，债市缺乏确定性投资机会，建议投资者控制好债基仓位。”业内专家对此表示。

　　有机构分析指出，债市短期内风险仍未释放完毕，大概率维持调整格局，投资债券型基金仍须等待。此外，还有机构表示，考虑到春节过后流动性压力不容乐观，节后至2月底前将迎来近两万亿资金到期，还有MPA和LCR(流动性覆盖率)的考核也将对债市流动性造成压力，因此建议适当降低债券型基金的配置。

　　上海证券认为，短期影响债市的负面因素并没有退散，对债市预期维持谨慎态度。“近期央行提高MLF利率对冲了应对节前资金面紧张实施定向降准，反映了政策面依然不容乐观。短期利率中枢上行的压力渐增，投资者仍不能放松警惕，需注重对流动性风险的防范。推荐投资者选择低杠杆、中低久期、持仓偏好高评级的产品进行配置。”

　　港股、美股 、黄金类

　　QDII基金可适当配置

　　去年以来，港股及美股的优异表现，使布局海外市场的QDII基金也延续了去年的强劲走势，而随着全球不确定性增加，增加海外资产配置已经成为一种趋势。

　　上海证券表示，各方利好兑现，股指趋势性步伐放慢，市场观望情绪渐浓。建议投资者降低新兴市场 QDII配置比例，维持美股QDII和港股QDII的配置比例，侧重关注投研究能力较强、超额收益较高的基金；降低债券型QDII的配置比例，风险偏好较高的投资者可适当参与石油以及黄金QDII的投资。

　　“综合而言，尽管短期受美元指数回落以及hibor利率居高不下的影响，人民币汇率出现大幅波动，目前美元兑离岸人民币为6.80。但这些均为短期因素，不能形成趋势。我国仍有充分的外汇储备，以及相较其他市场仍有可观的经济增速，所以贬值的幅度以及速度较为可控，预计将保持趋势性稳定。” 分析表示，由于全球市场缺乏优质的安全资产，所以全球资产配置将是趋势。建议投资者近期保持低仓位，也可适当关注港股和海外高息债类产品。

　　有机构认为，特朗普上任可能会带来经济、金融等多领域政策重构，不确定性增加对全球金融市场的扰动不可忽视，但美国经济复苏形势良好，欧洲经济亦现复苏，欧美股市上行基础依然牢固，投资者可继续参与欧美股市的QDII基金产品，同时黄金低位反弹或将延续，黄金类QDII基金亦可配置。

　　货基收益率一路攀升

　　助力现金管理

　　受央行宣布上调逆回购操作利率与常备借贷便利利率影响，节后货币基金收益率继续攀升，相较于去年货币基金七日年化收益率曾长期“2”字头徘徊，近期普遍站上“3”字头。

　　数据显示，截至2月10日，具有可统计数据的货币基金平均7日年化收益率为3.23%，其中创金合信货币 7日年化收益率已高达6.40%，兴业添天盈B、兴全天添益B、嘉实理财宝7天 B等多只基金均超过5%。业内人士认为，未来一段时期内货币基金收益率可能趋于稳定，其作为现金管理工具的属性会更加突出。

　　有机构表示，在资产荒背景下，相对于货基自身的高流动性及安全性而言，目前7日年化3%甚至4%左右的收益水平，对于低风险偏好者来说，其不失为一种较高性价比的投资标的；对于积极型投资者而言，通过调整货基投资比例，既能达到下调仓位、控制风险的目的，又能使得资金使用效率最大化，故在配置时可适当选择。

　　分析认为，货币基金以及短期理财产品收益率受制于市场资金利率下行，但对于风险偏好较低的投资者来说，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。

　　还有机构判断，上半年货基的收益率可能会出现普遍高于债基的情况。此外，考虑到债市冲击及流动性收紧，加之各货基组合的资产配置比例、期限不一，其收益表现也将呈现分化态势，但表现不好的产品可能也就维持在3%左右，故仍可优选收益比较高而且稳定的产品进行配置。