好企业上市不难 难在如何留在国内

　　谈股论市

　　在A股市场规模全球第二的背景下提出“把好企业留在国内上市”的目标是合适的，但好企业并非说留就能留，做到这一点，要解决三方面问题。

　　据证监会官网8日披露，证监会党委委员、主席助理张慎峰近日在中关村科技园区调研座谈时表示，把好企业留在国内、让好企业尽快上市、让融资者得到更快发展、让投资者得到更多回报，应当成为市场各方努力追求的共同目标。以笔者拙见，这其实也是中国资本市场的“多赢”局面。

　　其实，让好企业尽快上市很简单，证监会目前就可以办到。一是对IPO公司从严审核，加上对弄虚作假者从严查处，一些不符合条件的垃圾公司，自然就不敢加入到IPO排队行业来滥竽充数。二是让优秀企业优先发股。在IPO排队的背景下，可以通过对各项指标打分的方式，让业绩优秀的、成长性好的、可以给投资者提供丰厚回报的以及发行价低廉的IPO公司优先发股，改变目前以时间先后为序的IPO排队方式。若做到这一点，好企业尽快上市就不是难事。

　　相对于尽快上市，真正需要解决的是如何把好企业留在国内上市的问题。

　　把好企业留在国内上市，对于一国资本市场天经地义。以市场发展成熟、对外开放程度较高的美国股市为例，一些好公司如微软、苹果、亚马逊、谷歌、Facebook等，在美股上市不仅有力支持了市场发展，也让美国投资者分享到其发展成果。

　　反观国内市场，一些优秀公司并没有选择留在A股上市。腾讯选择赴港上市，阿里巴巴、百度等公司则前往美国，这多少不能不令人遗憾。为什么部分优质公司没有选择留在A股上市？这个问题需要予以重视。

　　事实上，这一问题有其历史原因。A股市场目前只有二十几年历史，且市场设立初衷是为国企脱贫解困服务。所以，最前面的十几年，A股市场以国企上市为主，而中小板开通后，尤其是创业板开办后，虽然企业上市不再限于国企，但由于A股市场容量有限，一些大块头或融资金额较大的公司只好选择到境外上市。此外，由于A股上市条件的限制，一些企业因不符合A股上市条件，也不得不去了境外。

　　目前，A股市场规模已是全球第二大股市了，不存在接纳不下公司的问题。在这种情况下，“把好公司留在国内上市”的目标是合适的。但好公司并非说留就能留，做到这一点，至少要解决三方面问题。

　　一是要修法，包括《证券法》及《公司法》。目前一些好公司上市，不只是不符合《证券法》，更不符合《公司法》规定，因为《公司法》规定的公司是指在中国境内设立的有限责任公司和股份有限公司。而阿里、百度、腾讯等公司却不是在中国境内设立，而是在开曼群岛注册的，属于“国外公司”。而且《公司法》还规定，“一股一权”，但这显然又不适合阿里等特殊股权结构的公司。

　　二是要让IPO通道畅通，不能忽视对违法违规公司的出清作用。一些公司对公众投资者形成先天性损害，此时需要严刑峻法保驾护航，以制约违法违规事件。同时必须对欺诈发行等违法犯罪行为予以重处，强制退市。如此才可以营造一个好的IPO市场环境。

　　三是要切实保护投资者利益。其中，既要有中国特色的保护，如先行赔付，持股行权等；更要有切实有效的投资者保护措施，比如引入集体诉讼制度，让违法犯罪行为，“吃不了兜着走”。

　　□皮海洲(财经评论人)