饼就那么大,分食的人多了,人均份额就少了,这是3岁小儿都懂得的道理。
优化资源配置是资本市场最基本的功能,然而随着新三板挂牌公司数量的猛增,挂牌新三板就能融到姿的信心已然被动摇。
新三板市场在火热了一段时间之后,2016年进入严格的“监管年”。
今年以来,新三板市场发生了诸多变化,挂牌企业数量仍在飞速增加,已经从去年的3000余家增加到目前的9000家,市场预计到年底将超过1万家。同时,新三板市场遭到严格监管、流动性极低、做市指数持续下行、企业融资需求得不到满足等这些突出的问题则需要监管层及时推出有效的改革措施。
股转系统信息研究部总监黄磊在新三板投资峰会上表示,新三板成立以来,发展迅速,为投资人提供了丰富的投资标准,而且拓展了退出渠道,但目前也存在许多问题,流动性分化以及融资功能受影响。他还强调了挂牌公司股权高度集中,很难支撑公开转让、公开交易的制度安排等问题。
申万宏源证券研究所市场研究总监桂浩明认为,新三板市场目前每天大约5万亿的成交量,这与其近10000家的挂牌公司数量极不协调。他透露,不少企业挂牌之后发现市场情况不及预期,怨声不少,因为企业挂牌后发现难以融资,没有交易,而且无法做股权质押。据介绍,目前新三板市场存在900多亿的融资需求,能够得到满足的不足十分之一,也就是10亿。
桂浩明认为,应该将焦点放在新三板的政策调整上。他表示,流动性是提高定价的重要因素,如果不能提高流动性,那么市场难以存活,“即使企业本身很优质,也需要流动性作支撑,因为流动性是让投资人持有股份的基础。”目前流动性不佳的主要原因就在于没有交易,尽管国内新三板市场有协议转让和做市商制度,但是定位不对,他提出,在国外市场做市交易就是为了促成交易和提供流动性的,而国内的做市商则受制于管理体制和考核机制,肩负着盈利任务,也就无法发挥促进流动性的功能。
在新三板市场的挂牌和分层问题上,桂浩明表示,新三板的注册制带来了很多问题,企业缺乏监管核查,很多企业的质量甚至达不到最起码的标准,“挂牌要不要建立个负面清单以及督导问题,这是另一个政策问题。”
而分层最关键的问题则是权益要对等,要和流动性相匹配,进入创新层的企业,应当承担更多的信息披露义务,“现在的问题是创新进入以后还要退出,企业进入创新层以后没有达到预期中的效果。”桂浩明称。
对于主板市场而言,目前以保持稳定为主,但是对新三板市场来说,则需要政府迅速推出强有力的改革政策。在新三板改革路径方面,黄磊表示,在市场功能上还是要以改善市场流动性为核心,以市场分层为抓手,在具备一定条件的公司当中适当引入价格竞争机制,进一步发挥公开市场发行力度;开展私募机构试点,发挥私募机构的价值发现特长;完善市场退出,关键的是适度和提高门槛。
(责任编辑:张炳君)