中国网财经10月30日讯 全国股转系统公司副总经理隋强28日表示，分层方案今年年底前一定推出。众多市场人士认为，分层制度已近在眼前。那么分层制度到底对新三板市场有什么样的重要意义，怎么分层，制度建设核心问题又是什么？带着这样的问题，中国网财经采访了上海社科院新三板研究课题组(下称“课题组”)。

　　课题组认为，分层制度对市场各方参与者都有至关重要的作用。

　　从市场主体来看，通过市场分层，挂牌企业可以选择符合自身要求的层次和板块，如发展较为成熟的企业可直接选择有较高标准的板块挂牌，初始阶段的企业可选择首先进入门槛较低的层次，承担相对较少的挂牌成本。

　　目前挂牌公司家数众多、质地参差不齐，投资风险也相对较大。通过市场分层，可将不同发展阶段和风险特征的公司分开，降低信息不对称程度；也为投资者进行估值提供较为可靠的参照体系，降低决策成本。

　　就监管层而言，实施市场分层可在不同层次实施相应的管理标准，以便在未来推行竞价交易、投资者适当性管理等制度，以及丰富优先股、可转债等市场产品时，可有针对性地进行分类监管。

　　美国纳斯达克市场也曾经历过分层制度的变革。课题组提供的资料显示，1982年，纳斯达克引入90秒内报告成交量的全国市场系统，第一次分为全国市场和小型资本市场。到了2006年，纳斯达克注册为全国性证券交易所，在两层的基础上又增加了一个层次，并重新规划为纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场和纳斯达克资本市场等 3 个层次的格局。建议新三板在条件成熟情况下，也可进一步分成三层，增加制度的科学性。

　　课题组认为，分层制度最核心的问题是信息透明。从国外成熟市场经验来看：一是信息披露制度。与所分层次相对应，信息披露的要求也依次对应为非常严格、严格、宽松等。层次越高，对应的信息披露标准就越严格。二是公司财务运行透明。层次越高，挂牌公司的财务标准越高。如果已挂牌企业不能达到或维持相应标准，将会被降至较低板块或退出市场。三是公司治理规范。不同的要求主要集中在挂牌公司流动性、股东人数等。

　　当前新三板发展中存在的最大问题就是信息不对称，缺少第三方独立机构的评估。课题组指出，新三板企业中有80%是“僵尸股”，新三板的投资需要做到“强”和“专”，在创新领域里成长性强，有行业特色，抓住真正有高成长的、有创新的、有巨大行业潜力的企业。 需要长期跟踪、专业分析、形成大数据的判断方式，关注企业的长期发展。

　　课题组介绍，“上海社科院新三板在线研究”编制的新三板行业发展指数，就是基于第三方的独立分析。这一指数不仅关注到了企业的成交量，还从企业、行业和整个宏观经济的多重纬度，从发展的角度，通过大数据和长周期分析，对企业的成长性进行了预判，给市场提供了参考决策依据。