东北证券付立春：业绩预报变脸的原因及应对

　　据统计，截至4月15日，共有237家A股上市公司发布2017年度业绩预报或快报修正公告，其中绝大部分公司为向下修正业绩，其中不乏有公司出现业绩“爆雷”，甚至由盈转巨亏的案例。

　　  那么，造成上市公司业绩预报变脸的主要原因有哪些？原因可能主要有三类，第一类呢，就是企业的基本面，因为重大的事情，在之前发布预报到现在中间这段时间，出现了比较大的一个变化。它的基本面发生了比较大的变化，然后导致财务报表报告的结果，会有比较多的变脸。第二类，就是财务相关的认定，在之前方预报到现在这段时间，原本是存在一些分歧，现在的这些的标准跟之前的标准不一致。第三类就是其他原因了，其中不排除部分数据的真实有效性问题。

　　从发布预告到现在，这段时间其实时间比较短，企业基本面的经营，包括重大事项，这段时间其实是应该可预测的，而且出现这种大范围的变化可能性不是太大。更多的原因，可能是在于财务报表本身。比如一些会计科目认定，比如具体标准等更方面出现了这些比较大的调整；或者是财务数据本身出现了一些问题。

　　这会对公司造成怎样的影响？不管怎么说，向下的修正肯定对企业的形象是有损的。那么之前数据比较好，后来向下修正就让投资者会有一种失望。预期落空导致失望情绪，直接影响交易行为。而且对公司的形象，会肯定是有损害的。因为信息的口径不连贯不一致，容易影响公司的可信度，甚至怀疑到规范性以及公司的持续经营能力。

　　上市公司该如何规避技术性的业绩预测失真？对应上述原因，除了提高基本面的稳定性，更多还要看她公司他的财务部门、董事会办公司，规范信披报告的质量。所聘请的会计师、审计的权威性，出具客观意见，保证连贯、规范，更加负责，更加专业。

　　对投资者而言，有没有什么好的方法规避业绩变脸带来的投资风险？信息披露不仅涉及到财务数据，还有其他补充信息也很重要。加强对公司董事会、董秘办、财务部门等的了解，对其规范性的程度、专业度也得考察。合作机构、上下游企业、关联公司的质量，也会从侧面反映企业的相关情况。通过企业的历史记录，也会获得重要的参考。公司的经营能力，持续发展能力，成长能力等，也决定了它的一个规范度。其实更要关注企业的基本面，需要长期跟踪的需要深入研究的。除此以外，专业的财务风险模型，也会客观分析到公司的财务问题，提前给出风险提示，规避业绩变脸的风险。

　　(付立春：东北证券研究总监，清华大学博士后，10年资本工作经验)