付立春：金融资本开放大幕拉开后的展望

　　据报道，中国人民银行行长易纲近日在博鳌亚洲论坛具体阐述金融业对外开放时间表 六项措施数月内落实 五项措施年底前推出。

　　“下一步，我们将遵循以下三条原则推进金融业对外开放：一是准入前国民待遇和负面清单原则；二是金融业对外开放将与汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程相互配合，共同推进；三是在开放的同时，要重视防范金融风险，要使金融监管能力与金融开放度相匹配。”易纲同时指出，这些措施是经过慎重考虑后，在评估各项条件已经成熟、监管已到位、数据已到位后，才进一步推进的。

　　易纲透露，六个方面的开放措施将在未来几个月内落实。第一，取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，内外资一视同仁；允许外国银行在我国境内同时设立分行和子行。第二，将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身保险公司的外资持股比例上限放宽至51%，3年后不再设限。第三，不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司。第四，为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制，从5月1日起把互联互通每日额度扩大4倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿元人民币调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿元人民币调整为420亿元人民币。第五，允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务。第六，放开外资保险经纪公司经营范围，与中资机构一致。

　　在今年年底以前，中国还将推出以下措施：第一，鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等银行业金融领域引入外资。第二，对商业银行新发起设立的金融资产投资公司和理财公司的外资持股比例不设上限。第三，大幅度扩大外资银行业务范围。第四，不再对合资证券公司业务范围单独设限，内外资一致。第五，全面取消外资保险公司设立前需开设两年代表处要求。另外，金融业开放方面还包括，争取于2018年内开通“沪伦通”。

　　金融业全面开放的大幕就此拉开，资本开放或有大进展。

　　下面谈谈对资本开放相关问题的一些观点和展望。

　　1、资本市场对外开放，还将有哪些点？

　　资本开放应该会有比较大的进展。中国的资本市场在开放方面已经取得了一些进展，比如说对qffi、rqffi开放，中国A股纳入msc明晟指数，沪港通，深港通，债券通等。相信已有的开放项目会进一步的降低门槛，扩大范围，增加规模，对中国资本市场的起到更实质的国际化的作用。另外就是在资本市场体系当中也探索国外。

　　企业走进来，比如说一带一路国家的企业在中国资本市场上市，独角兽回归等，会有一些重大的进展。一方面中国的企业在资本市场上走出去，另外一方面，海外的企业也引进来。真正的国际化对外开放，还需要中国本土市场的改革进行深化。这是一个全面的，深刻的过程。促进中国资本市场健康发展，从根本上从基础上，在立法层面，在法律法规层面，要和国际接轨。包括注册制在内的诸多改革可能会有一些推进。

　　2、怎么看对外开放？

　　高质量的经济增长需要市场化的的资本市场。中国资本市场真正实现市场化，那么对外开放国际化是必经的途径。中国资本市场经过近30年的发展，已经具备了一些基础，形成了相当大的规模，完成了初级阶段的一些准备工作。现在是有必要，也有条件进行这个对外开放和国际资本市场接轨，进一步的升级。

　　这个难度虽然比较大，牵扯的利益方比较多，但是是必须要做的一个改革。要有非常坚定的决心，有非常系统的规划，有力的推进，才能顺利的实现。中国资本市场的改革和开放，是相互协调，相互一致的。

　　3、对现有对外开放，如沪港通等，还需要哪些优化措施？

　　现有的一些实现的对外开放的措施呢还是局部性的，更多是试点性的。给中国进行实质性的全面深入，开放资本市场，积累了有益的经验。比如，沪港通，深港通等，在这些经验基础上，可以进一步的扩大互通互联的范围，从单向的向双向的发展。还可以进一步探索中国资本市场和海外其他资本市场的联通。当然，这其中要有序的，稳步的推进，加强监管，降低潜在的风险。

　　(付立春：东北证券研究总监，清华大学博士后，十年资本工作经验)