业绩承压研发人员骤减 爱普股份2018年增收不增利

　　日前，爱普股份发布的年度报告显示，公司2018年实现营收24.998亿元，同比增长7.52%。归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比减少23.59%。其中，公司主要产品食品配料、香精以及香料利润均较2017年有所减少。

　　2018年爱普股份食品配料、香精和香料营收分别为17.57亿元、5.22亿元和1.97亿元。对应成本分别为15.91亿元、3.10亿元和1.50亿元。毛利率分别减少0.78、3.18和7.93个百分点。与产品利润下滑相对应的是公司营业成本的增高。

　　报告期内公司费用率为10.5%，同比变化不大。期间费用合计约2.6亿元，同比上升5.5%。其中销售费用为1.4亿元，同比上升6.8%。管理费用为1.2亿元，同比上升1%。营业成本20.6亿，同比增长9.52%，高于营业收入7.52%的增速。导致毛利率下降1.50%。

　　对于利润下降的原因，爱普股份给出的解释是，报告期内公司香精业务下调部分产品单价，原材料涨价因素持续未见缓解，导致产品毛利率下滑明显。同时食品配料经销业务的上游主要供应商改变销售模式，导致国内市场竞争加剧，也对产品毛利产生了一定的影响。

　　 研发人员大幅减少

　　爱普股份前身为上海爱普香料有限公司，成立于1995年，于2010年10月整体变更设立为爱普香料集团股份有限公司，并在2015年3月完成上市。目前能够生产食用香精(含食品用香精和烟草用香精)和日用香精，是国内最大的食品用香精生产企业。其上游包括农业、林业、畜牧业、化学工业等诸多领域。下游则包括众多消费品产业领域。

　　值得一提的是，爱普股份在年报中披露，香料香精的研发、制造及应用技术是公司的核心和竞争优势的集中体现。除持续增加投入、加强自主研发之外，公司长期与各相关高校就一些尖端技术及项目进行合作开发，为研发核心技术作储备。

　　然而，记者梳理爱普股份财报发现，自2015年上市至2018年报告期末，爱普股份研发投入分别为2063万元、2050万元、2031万元和2963万元。占营收比例依次为1.13%、0.9%、0.87%和1.19%。比例变化不大，研发人员却有所减少，已从2015年的182人减少到111人。占公司总人数比例已从上市后最高一年的17.48%下降到8.50%，近乎折半。

　　一边强调竞争优势一边披露相关风险。爱普股份表示，香料香精行业属于技术密集型行业，技术人员尤其是核心技术人员对公司的产品创新、持续发展起着关键的作用。目前公司建立了完善的人才管理体系，但这些措施并不能保证技术人员不流失。如同行业企业采取更为主动的人才竞争策略，同时公司不能有效控制技术人员的流失并积极培养技术研发新人，公司将面临技术创新与业务发展受阻的风险，增加公司实现战略目标的难度。

　　除上述问题外，有投资者对公司研发投入也提出了质疑，既然公司在年报中提到的全球主要香料香精公司十分重视研发投入，每年研发资金投入一般占总销售额的5%-10%，主要将资金集中运用到新产品、新技术的开发上。并且公司注重技术创新，加强科研投入。但为何研发投入只有1.19%，与披露的重视技术创新是否前后矛盾？

　　公司方面在e互动中回复称，全球主要香料香精公司的销售收入中只有香精香料，而公司的业务还包括食品配料的制造与贸易，香精香料收入占总收入的比例为28.73%。两个比例数据的口径不一样，并不具备可比性。

　　收购标的公司业绩未达预期

　　年报中，公司收购的浙江比欧2018年扣除非经常性损益后的净利润为310万元，未达到业绩承诺目标，原股东承诺就差额部分补偿浙江比欧现金41万元。上海盟泽2018年扣除非经常性损益后的净利润为1382万元，已达到业绩承诺目标的90%，差额部分顺延。

　　公司表示，2018年度浙江比欧实际业绩低于业绩承诺要求，主要是由于其完成控制权转移程序所花时间较长，导致原计划的新建产能未能如期投产所致。

　　资料显示，2018年爱普股份通过增资及受让原股东部分股权的方式分别持有浙江比欧和上海盟泽51%股权(对应交易对价分别为6451.53万元和5100万元)。成为标的公司控股股东，并将其纳入合并报表范围。

　　浙江比欧为目前国内规模较大的以果蔬及谷物为原料加工果酱和果粒酱的生产企业，产品主要销售给乳品企业、烘焙企业或烘焙饼房及连锁饮品企业，用于各类直接消费食品的生产。

　　浙江比欧承诺业绩为2018~2020年度经审计扣非净利润分别不低于人民币390万元、1420万元、2590万元，2018年至2020年累计经审计扣非净利润不低于4400万元。

　　而上海盟泽则是一家以浓缩果浆/汁为主要产品的贸易企业，另外包括果干、果粉及冷冻水果等其他产品，产品最终销售给乳品企业、连锁饮品企业及烘焙企业或烘焙饼房，用于各类直接消费食品的生产。

　　上海盟泽承诺业绩为2018年-2020年经审计扣非净利润分别不低于1400万元、1700万元和1900万元。2018年-2020年累计经审计扣非净利润不低于5000万元。

　　爱普股份表示，控股浙江比欧与上海盟泽进一步拓展了公司产业链。同时通过各业务板块之间的良性互动，发挥协同效应，有效提升资源整合能力，从而保持公司国内领先地位。