三大主营业务不给力 四川九洲2017年靠补贴避免亏损

　　经历多年增长后，四川九洲（000801，SZ）去年业绩遭遇下滑。公司4月18日披露的2017年年报显示，期内营收和净利润同比双双下降。其中，净利润从2016年度近2亿元大幅下滑至只有数百万元。特别是在扣除非经常性损益后，公司净利润其实亏损幅度不小。

　　对于2018年经营计划，四川九洲在年报中称，今年是公司三大产业协同发展的重要一年，公司将“确保平稳运营和经营业绩的持续增长”。具体经营方面，公司计划大力拓展电子商务、新能源汽车电子等新领域，培育公司新经济增长点；提高空管产品适航取证的数量、质量，进一步丰富公司产品线，实现军民航市场新突破等。

　　收入和净利同比双降

　　2017年，四川九洲当期营收31.65亿元，同比下降19.17%；净利润为728.54万元，同比下降96.18%；扣除非经常性损益后，四川九洲净利润亏损达4643.81万元，同比下降128.61%。在非经常性损益中，政府补助“贡献”最大。2017年度，公司计入当期损益的政府补助约5763.78万元，相较往年大幅增长。2015年、2016年，公司计入当期损益的政府补助金额分别为3887.35万元、2880.07万元。

　　对比四川九洲往年业绩，公司交出的这份成绩单有些不好看。数据显示，四川九洲近年来的盈利大多处于增长态势。2009年~2015年，公司分别实现净利润3998万元、4707万元、5430万元、6880万元、7173万元、2亿元、2.17亿元。2016年度，公司净利润同比略有下滑，但也有1.91亿元。

　　四川九洲去年业绩下滑，与公司主营业务的不给力直接相关。

　　四川九洲拥有空管、物联网、数字电视三大核心业务板块。从收入上看，体量较大的数字电视、空管业务收入去年都出现了较大幅度的下降。同时，虽然物联网收入爆发，同比增长39.51%，但因为低毛利产品占比增大，导致此类业务的净利润同比反而出现下降。

　　四川九洲表示，公司数字电视产业受到存储芯片等物料行业性涨价的影响，面临“上游涨价，下游限价，两头挤压”的不利局面；公司空管产业、物联网产业受到军工业务下降，民品市场竞争激烈等因素影响，未能对公司经营业绩形成有力支撑。

　　空管业务后劲不足？

　　《每日经济新闻》记者注意到，空管和物联网业务进入四川九洲的时间不长。

　　四川九洲于2015年完成非公开发行股票事宜。通过此次发行，公司募集了12.92亿元资金。四川九洲分别使用了6.35亿元、3.41亿元募资用于收购九洲空管70%股权、九洲信息79.14%的股权。彼时，股权转让方九洲集团对九洲空管、九洲信息2014年~2016年的盈利补偿做出保障承诺。根据盈利预测，两家公司在上述时间段将实现1.36亿元、1.62亿元、1.87亿元的净利润。从完成情况来看，两家公司在2014年、2015年均超额完成了业绩承诺，2016年度完成的业绩也仅比承诺的少了127.04万元。

　　进入2017年，九洲空管的经营后劲似乎有些不足。2017年度，九洲空管营收为4.01亿元，净利润为3500.04万元，而公司2016年营收为6.9亿元，净利润为1.42亿元。至于九洲信息，记者未能在四川九洲2017年年报中查阅到财务数据。

　　对于投资者而言，比较关心的是四川九洲后续将如何扭转业绩颓势。4月19日，记者曾致电四川九洲了解情况，公司相关人士表示，一切以年报披露信息为准。

　　此外，四川九洲控股股东九洲集团的资产能否注入，市场也较为关注。

　　九洲集团于2015年底发布深化改革总体方案，计划加大资本经营力度，提高资产证券化率，在2020年集团资产证券化率达60%。光大证券发布的研报显示，九洲集团是地方军工国企的佼佼者，主要产业包括军工、空管、北斗导航、三网融合等。四川九洲作为九洲集团资本运作的平台，市场对公司整合改革的空间和资产注入的预期十分强烈。

　　对此，四川九洲证券部人士称，其目前没有得到相关进展信息。