国信证券10月20日公告称，拟境内外发债不超700亿元。募集资金将用于满足公司业务运营需要，调整公司债务结构，补充公司流动资金和项目投资等用途。

　　值得关注的是，国信证券自去年12月29日IPO上市以来，在不到一年的时间内，已经先后四次公告启动再融资计划，合计募资总金额近1680亿元。

　　四次再融资规模近1680亿元

　　公开资料显示，国信证券于2014年12月29日登陆A股中小板，当年无论是发行数量还是募资规模，均创出中小板历史新高，是两市当年最大的一单IPO。数据显示，国信证券上市伊始，合计发行了12亿股股票，募集资金总额达69.96亿元。

　　也就在国信证券上市不久，公司又先后推出了一揽子再融资计划。在今年的2月17日，第一次临时股东大会上，国信证券通过了将发行次级债券600亿元额度的计划；4月28日国信证券发布配股方案，公司拟按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，预计配售数量不超过24.6亿股，募集资金总额不超过180亿元；接着在5月5日，其在第三次临时股东大会通过了永续次级债券将发行200亿元额度的计划。

　　值得关注的是，此番推出的在境内外发债募资700亿元计划，国信证券表示，与之前通过的次级债券600亿元额度以及永续次级债券200亿元额度不共用。

　　为提升竞争力和抗风险能力

　　上市不到一年，国信证券为何频繁的启动再融资计划？而且每次 “胃口”这么大？国信证券表示，“在当前以净资本为核心的行业监管体系下，净资本实力对证券公司的发展潜力、业务规模和竞争能力具有重大影响。国信证券于2014年在深圳证券交易所[微博]上市，资本实力和资产质量得到了快速提升，各项业务取得了长足发展。国信证券的战略发展目标是成为一家国内领先、国际一流的大型投资银行。但在资本中介业务飞速发展，传统业务竞争加剧、创新业务快速增长的行业发展背景下，公司现有资本实力已成为制约公司实现战略发展目标的瓶颈。国信证券亟需通过再融资进一步提升净资本实力，扩大业务规模，优化业务结构，提高盈利能力、市场竞争力和抗风险能力，为股东创造更大的价值”。

　　国信证券进一步表示，“从2012年开始行业大规模创新以来，资本缺口逐渐成为制约公司业务规模进一步扩大的瓶颈。尤其是融资融券业务正处于快速发展阶段，股票质押式回购、收益互换、做市商业务等创新业务发展步伐也在不断加快。该类业务具有收益较为稳定、风险相对可控、规模可扩张等特征，已经成为证券公司盈利增长的重要来源。此外，并购基金等直接投资业务发展迅猛，对资本规模也有较大需求。这些业务对证券公司资本实力有很高的要求，资本的短缺将限制这些业务规模的扩大，造成公司无法有效满足客户的投融资需求，以至错失资本市场良好发展机遇的巨大损失。因此，公司必须通过再融资来筹集业务发展资金，满足各项业务的资金需求。”

　　证券行业是资金密集型行业，证券公司自身的资本规模与其抵御风险的能力息息相关。各大证券公司急于补充资本，一方面是因为监管层对扩充资本金的要求，另一方面是因为需要较强的资金实力，来提升抵御行业波动风险的能力。国内资本市场的市场化程度与日俱增，对公司的传统业务以及创新业务的风险管理提出了更高的要求。证券公司风险抵御能力的强弱，也将直接影响其持续盈利能力及其生存和发展。

　　营收、净利环比双降

　　国信证券10月12日公布了2015年9月母公司主要财务数据，大众证券报和财信网记者注意到，国信证券9月营业收入为7.33亿元，环比下降50.7%，净利润为2.33亿元，环比下降61.6%。

　　从具体数据看，国信证券截至今年9月末净资产为449.3亿元。2015年1~9月，国信证券实现营收206.5亿元，实现净利润104.5亿元。

　　从环比数据看，国信证券今年第三季度逐月(7、8、9月)营收降幅分别为37.2%、31.0%和50.7%；净利润降幅分别为35.3%、50.6%和61.6%；净资产增幅分别为1.4%、0.7%和0.2%。由此可知，国信证券无论是营收还是净利，环比降幅都进一步扩大，净资产则无太大变化。

　　市场人士观察发现，7~9月，国信证券净资产收益率 (ROE)分别为2.8%、1.4%和0.5%；净资产周转率分别为4.8%、3.3%和1.6%；营业收入净利 率 分 别 为 56.98%、40.81%和31.78%。其中，净资产均取当月底绝对值计算，未采取月加权平均的方式。由上可知，国信证券7~9月单月净资产收益率、净资产周转率和营业收入净利率都呈逐月下降趋势。