券商 9月经营数据陆续发布，19家券商三季度整体业绩降幅超过50%，A股整体交易不活跃是券商净利下滑的主因之一。

　　在经历了上半年业绩连连攀高之后，券商业绩随着资本市场冷清而黯淡下来。截止到10月15日，23家A股上市券商已经全部公告了9月经营数据月报。

　　随着9月业绩公布，三季度业绩完整落幕。“股灾”之后第一个完整季度成绩又如何呢？记者统计券商净利润数据显示，23家券商环比二季度无一幸免，全部出现下滑。其中，降幅最少的是东兴证券，为31%；而太平洋证券降幅最大，为118%，其三季度净利为-1.31亿元，也是三季度唯一亏损的券商。此外，还有18家券商降幅也超过50%，惨遭“腰斩”。

　　对于业绩下滑的原因，著名经济学家宋清辉接受《投资者报》记者采访时表示，A股整体交易不活跃是券商净利下滑的主要原因之一，成交量下降影响券商的基础收入，而背后行业的激烈竞争致使佣金水平也在下降。

　　一位不愿意具名的券商从业人员向《投资者报》记者透露，市场进一步回调，行业创新业务开展低于预期也是净利下滑的原因之一。

　　9月业绩山西证券唯一亏损

　　据统计，23家A股上市券商9月累计实现营业收入149.29亿元，环比减少14.36%；累计实现净利润53.66亿元，环比减少20.98%。

　　对于9月业绩下滑，市场有一定预期。23家券商环比有超过六成出现不同程度的业绩下滑。具体来看，下滑最严重的为山西证券，跌幅为117%，同时也是目前已公布的上市券商中唯一单月亏损的券商，9月实现净利为-0.18亿元。《投资者报》记者多次拨打山西证券董秘及证券代表的电话，但均未接通，对其9月业绩亏损的具体原因不得而知。

　　此外，国海证券、方正证券、国信证券、广发证券和光大证券9月净利润环比出现“腰斩”，环比跌幅分别为88%、73%、62%、53%和50%。而华泰证券、长江证券和国元证券也出现超过40%的下滑。

　　对于业绩下滑，宋清辉表示，A股整体交易不活跃是券商净利下滑的主因之一。

　　除了上述股指低迷、经纪业务贡献度下降的原因，监管层对券商的处罚也或多或少的有些影响。

　　值得注意的是，尽管股指下行的情况，仍有9家上市券商净利润环比呈现增幅，占比39%。

　　具体来看，9月西南证券净利润2.3亿元，环比增长9倍跃居上市券商首位，东方证券净利润1.4亿元，环比增长4.5倍。华泰证券首席分析师罗毅认为，两家高增幅的主要原因是8月份净利润基数偏低。

　　三季度环比均下滑

　　受累9月业绩，券商三季报表现不尽如人意。《投资者报》记者梳理今年4月到9月券商经营月报显示，除了今年6月上市的国泰君安，23家券商第三季度环比仅东兴证券下滑为31%，其余均跌幅过半。

　　其中，太平洋证券、山西证券、东方证券、西部证券和兴业证券三季度环比下滑超过70%，分别为118%、91%、89%、79%和74%。

　　太平洋证券三季度单月净利分别为-1、37亿元(7月)、0.02亿元(8月)、0.03亿元(9月)，总计-1.31亿元，成为三季度唯一亏损券商，环比跌幅超过1倍。

　　对于哪些原因影响三季度业绩等问题，《投资者报》记者向上述多家券商求证，均表示向业务部门咨询再做回答，截至记者发稿，暂未接相关到回复。

　　宋清辉认为，从具体业务上来讲，近期券商自营业务表现成为业绩最大变数。招商证券行业分析师洪锦屏指出，由于多家券商在第三季度联合承诺自营权益类仓位在4500点以下不减持以维护市场稳定，同期沪深300指数累计下跌近三成，自营业务成为券商三季报最大拖累因素。

　　此外，多家券商向证金公司上缴资金进行维稳投资，短期应处于亏损状态，虽然利润表短期不受影响，但是仍受到隐性压力。

　　据统计，今年三季度沪深300指数振幅超过35%，累计下跌28%；同期日均A股成交量近9400亿，环比降低40%；日均两融余额12640亿，环比降低35%，受此影响，券商经纪业务佣金收入也随之下降。

　　洪锦屏预计，受累于二级市场大幅下挫影响，市场成交明显放缓，金融创新反思和行业反腐也将影响短期行业发展规划和步伐，三季度将是近期券商业绩最低点。

　　低估值催生新机会

　　目前市场对券商自营救市资金亏损极为担忧，多位分析人士认为，短期有压力，但中长期无忧。而两融余额9月中旬以来降幅平缓，10月逐步回升，并未出现规模性减少。预计规模9000亿元是中枢，未来将稳中有升。

　　华泰证券研报称，在指数下行的9月，上证综指月跌幅4.78%，环比涨7.71%；券商指数月跌幅4.01%，环比涨21.8%。23家券商中有14家券商涨跌幅跑赢大盘 。其中，3家券商逆势上涨，山西证券月涨幅11.95%遥遥领先，海通证券涨幅4.94%，招商证券微涨0.44%。

　　事实上，虽然券商9月业绩出现低点，但并未影响其在二级市场的表现。数据显示，券商股在10月交易日前两天板块平均上涨接近6%，16日，23家券商公布9月业绩后首个交易日中，券商股全线上涨，其中国元证券、东吴证券超过5%领涨板块。罗毅表示，高成长、低估值、高弹性催化券商新机会。

　　罗毅认为，第四季度券商股机会不可忽视，可从两个方面考虑：一是业绩面稳健，综合竞争力领先、资本实力雄厚、定价能力强的大型券商，比如光大、广发、国泰君安、招商；二是以东吴、西南、国元、长江等为代表的具有经营特色的差异化中小型券商。