火炬电子员工激励“变味”

　　火炬电子第三期员工持股计划草案为公司掏钱回购股票，然后零价格转让给员工持股计划，转让的条件为上市公司2019年营业收入或归属净利润同比增长比例不低于20%。本栏认为，火炬电子目前给出的行权条件过于宽松，毕竟单纯的营业收入增长指标存在较大的人为调节可能，而且如果公司高管已经知道2019年度的军工订单将会增加，这样的股权激励就有福利之嫌。

　　火炬电子近期发布第三期员工持股计划草案，计划将公司回购的社会公众股以零价格转让予员工持股计划，合计137.66万股，占公司总股本的比例为0.304%。该计划参与人员不超过120人，锁定期12个月，存续期24个月。此次员工持股计划的业绩考核指标为，公司2019年营业收入较2018年增长比例不低于20%(含20%)或归属于上市公司股东的净利润较2018年增长比例不低于20%(含20%)。

　　股权激励本是件好事，但如果行权价过低，而且行权条件太简单，则有拿股东的钱给员工发福利的嫌疑。从行权条款来看，营业收入或者归属净利润同比增长不低于20%，显得不太合适。投资者购买股票，就是图个高成长，在上市公司中，年利润增长超过50%的股票并不少见，增长率超过100%的也有，那么仅仅增长20%就能按照零元的价格获得股票，未免有些太过于简单。

　　举个例子，东吴证券在研究报告中预测火炬电子2018年度和2019年度的归母净利润分别为3.53亿元和4.68亿元，即在研究机构眼中，火炬电子的预期净利润增长率高达32.58%。这就是说，如果火炬电子2019年净利润增长了20%，员工就能零成本获得激励股票，但这一成绩实际上还低于市场预期。

　　此外，还有一种可能。就算火炬电子经营业绩不达预期，没有足够的利润，员工也能有办法拿到这一期权奖励，那是因为公司设置的行权条件中还有一个营业收入同比增长不低于20%即可，与归属净利润相比，公司的营业收入同比增长20%的难度可能更小，而且还存在人为调节的可能性。

　　另外，考虑到火炬电子为军工企业，不排除火炬电子的经营层或者管理层已经提前知悉了2019年度的甲方订单计划，即经营层已经知道2019年度将能够实现不低于20%的营业收入或者净利润增长率，如果这样，这项股权激励计划实则为偶然中的必然，那么这些激励股权已经成为员工们的囊中之物。

　　在本栏看来，股权激励应该是用员工的超额效益奖励员工，行权条件也应该与股东利益高度一致。在股东看来，就算营业收入或者净利润增长了20%，但是股价不涨，股东还是赚不到钱，所以股权激励应该尽可能与股价挂钩，即行权条件不要与营业收入和净利润挂钩，而是直接与股价挂钩。例如约定，一年之后，这不超过120名员工可以按照17元的股价购买火炬电子的股票。如此一来，股价涨得越高，员工的收益也越大，而员工为了让公司股票涨得更好，一定会努力提高公司业绩，这样一来，股东的价值也越高，这才是股东利益和员工利益的高度一致。