姚记扑克谋转型 运作13家公司被贴“讲故事”标签

　　爱讲故事的“扑克大王”姚记扑克(002605.SZ)7年间给市场讲了13个故事，如今，故事还在继续。

　　作为A股唯一一家以经营扑克为主营业务的公司，姚记扑克在2011年上市后，面临移动互联网兴起，危机感顿生的姚记扑克开始了“讲故事式”的多元化转型之路。

　　据长江商报记者初步梳理统计，从2002年开始，姚记扑克宣告触网，成立姚联互动娱乐公司，随后相继进军互联网彩票销售、游戏研发和运营、投资杂技公司、进入生物医药领域、挺进智能自行车行业、切入手游等众多领域，为此，通过投资设立及收购的公司多达13家。

　　然而，姚记扑克的多元化之路被市场贴上了“讲故事”标签，曾经布局的杂技业务等以宣告终止了结，原本宣布控股中德索罗门也变成了参股。

　　主营多元化最终并未真正形成主营业务，截至目前，姚记扑克超七成营业收入仍然靠传统的扑克牌业务贡献。2015年以来，公司净利润微增一年下滑两年。直到今年，依赖并购标的成蹊科技贡献，才出现了大幅增长。

　　备受关注的是，11月2日，姚记扑克公告，公司实控人拟减持不超过4%股权。一旦减持完成，加上此前的套现，姚氏家族将合计套现超5亿元。

　　7年轮番投资收购涉13家公司

　　闯关IPO之时，姚记扑克就因主业产品单一、产能过剩、受网游冲击大以及过度依赖单一原料供应商等问题备受市场关注。涉险过关上市后，姚记扑克寻求突围转型，布局产业多元化。

　　跟大部分公司转型一样，姚记扑克的转型之路也是通过投资设立以及跨界并购来实施。只是，很多领域与其自身主业风马牛不相及，其转型途径收获了不少质疑。

　　2012年2月29日，公司停牌，与北京联众成立合资公司，开通“姚记联众扑克在线”平台，新公司注册资本200万，姚记扑克以98万元占股49%。这是公司首次触网。

　　当年12月，公司宣布，拟通过增资获得中国杂技团有限公司30%股权，成为国内第一家拥有杂技团资产的A股上市公司。

　　次年9月，公司又宣布与“500彩票网”达成合作，姚记扑克将定制不少于1亿副印有“500彩票网”标志的扑克牌，进行互联网彩票销售客户的合作推广，销售额由双方共同所有。

　　2014年，公司成立子公司姚记悠彩，经营彩票投注，布局互联网彩票销售业务。同在这一年，公司还有四个大动作。即成立子公司姚记网络，进行游戏研发和运营；宣布以1.3亿元增资上海细胞治疗工程技术研究中心， 获得22%股份；与自然人庞继景设立上海纬景生物技术公司；收购中德索罗门51%股权。

　　2015年，公司还筹划收购从事移动网络游戏研发的公司乐天派。

　　上述9大动作，涉及互联网+、杂技、互联网彩票销售推广、互联网彩票销售、游戏研发与运营、生物医疗、智能自行车及手游等八大领域，如果顺利实施，姚记扑克的主营业务中增加上述业务。

　　然而，至2017年，上述动作大多停留在讲故事阶段，其结果是，与500彩票网分手、增资中国杂技集团也在2013年宣布终止，成立了不到一年的上海纬景生物被清算，新设立的颐木生物也被转让。中德索罗门刚并表不久就生撤退之心，持股从50.5%降至19.5%。此外，姚记网络也曾连续2年亏损。收购乐天派也因标的涉诉而终止。

　　虽然多元化产业布局不顺，但二级市场上，姚记扑克的股价走势还是很给力的。2012年初，姚记扑克股价在14元左右，随着一个个故事接连出场，股价一路上扬，后复权价显示，至2015年6月15日的顶点，达到123.94元，涨幅最高为7.85倍。

　　随着A股市场大幅调整，姚记扑克也未能幸免。而公司则继续推进其“大娱乐”、“大健康”产业布局。在加码主业完成对知名扑克牌企业浙江万盛达的收购、设立食品进出口贸易公司后，今年又收购了移动游戏公司北京大鱼、上海成蹊科技。

　　至此，7年间，公司投资设立及收购的公司多达13家。

　　对赌业绩推动净利大增五成

　　接连收购两家游戏公司，在标的业绩贡献下，姚记扑克短期实现了净利润大幅增长，但能否持续仍待时间验证。

　　年报显示，姚记扑克的经营业绩并不十分理想。2011年上市当年至2014年，公司营业收入从6.55亿元增长至7.52亿元，增幅为14.81%。扣除非经常性损益后的净利润略微好看一点，从0.70亿元增长1.07亿元，增幅为52.86%。但从2015年至2017年，两年下滑一年微增，其净利润依次为0.95亿元、0.97亿元、0.77亿元，同比增幅为—22.29%、2.55%、—21.17%。

　　今年一季度，姚记扑克的净利润为1426.44万元，同比大降43.64%。随着公司以6.68亿元闪电完成对成蹊科技53.45%股权的收购，二季度净利润逆转为正向增长。

　　交易对方承诺，2018年至2021年，成蹊科技的净利润不低于1亿元、1.2亿元、1.1亿元、1.6亿元。

　　今年上半年，成蹊科技为姚记扑克贡献净利润2198.03万元，占公司净利润的49.48%。今年前9个月，公司净利润为7683.73万元，同比增长49.70%，接近五成。

　　虽然借助成蹊科技实现了净利润大幅增长，但能否持续还是未知数。A股主营游戏的游久游戏在连续2年高增长后开始大幅下滑，三七互娱在经历连续三年大幅增长后，今年前三季度仅微增0.58%，完美世界的净利增速也接连下滑。

　　如果成蹊科技不能实现承诺的业绩，或者在业绩承诺期满后大幅下降，姚记扑克的盈利能力将难以持续。

　　值得一提的是，姚记扑克的流动性并不充足。截至今年三季度末，公司流动资产7.60亿元，流动负债9.66亿元。其中，货币资金2.95亿元，短期借款3.86亿元，且有3.64亿元其他应付款待付。此外，公司商誉7.95亿元，无形资产3.11亿元，合计占公司总资产的41.49%。

　　姚氏家族再次大幅套现

　　轮番讲故事打出13张牌，股价拉高之后，姚氏家族开始频频减持套现。

　　11月2日晚，姚记扑克公告称，公司姚文琛、姚硕榆拟通过集中竞价、大宗交易等方式减持其所持公司部分股份。

　　此时，正是姚记扑克股价回升之际。

　　三季报显示，截至今年9月底，姚文琛持有公司4630.12万股，占总股本的11.64%，姚硕榆持有4200.23万股，占比为10.56%。

　　上述公告显示，姚文琛和姚硕榆拟分别减持不超过795.54万股，合计为1591.08万股，不超过总股本的4%。公告称，二人此次减持目的为个人资金需求。

　　从股权结构及董监高人员构成看，姚记扑克是一家典型的家族型企业，姚文琛、邱金兰夫妇及其子女姚朔斌、姚硕榆、姚晓丽均持有股份，截至今年三季度末，5人持股比例分别为11.64%、2.28%、17.72%、10.56%、17.60%，合计持有59.89%股权，5人为公司共同控股股东、实控人。

　　在公司董监高席位中，姚文琛担任董事长并暂代董秘一职，姚朔斌是董事、总经理，姚硕榆担任副董事长、副总经理，此前，姚晓丽曾担任董事。

　　长江商报记者发现，从2016年开始，姚氏家族开始大幅减持套现，实施减持的主体是在公司不担任任何职务的邱金兰。2016年，邱金兰在一个月内减持了1700万股，合计套现约2.80亿元。2017年，邱金兰又实施了2次减持，合计减持794万股，套现约1.20亿元。两年之间，邱金兰一人合计减持了2494万股，累计套现约4亿元。

　　此次，姚文琛父子拟减持1591.08万股，按照11月2日收盘价6.57元计算，市值1.05亿元。

　　综合所述，如果姚氏父子此次减持顺利完成，2016年以来，姚氏家族将累计套现超5亿元。