迪安诊断超30亿并购18公司 营收净利高增长负债5年增19倍

　　经营业绩持续高增长的迪安诊断(300244.SZ)正面临负债倍增的风险。

　　被称为体外诊断行业领军者的迪安诊断，2010年上市之后进入快速扩张期。

　　据长江商报记者不完全统计，从2013年至2017年的5年间，耗资超30亿并购18家公司。受惠于并购，公司的营业收入和净利润保持了5年超过30%双高速增长，资产总额5年增长8.11倍。

　　不过，高速增长的风险也在聚集。2017年，公司的扣除非经常性损益后的净利润首次负增长，对并购标的计提近4000万元的商誉减值准备。

　　与此同时，公司的应收账款、存货大幅增长，资产负债率为60.12%，连续5年攀升。具体到负债总额，2013年至2017年增长了19倍。

　　昨日下午，迪安诊断证券部马姓人士向长江商报记者表示，公司经营业绩的高增速得益于产品和服务双轮驱动，内生和外延并举。至于负债，其称目前处于可控范围内。

　　扣非净利8年首次负增长

　　上市8年来，迪安诊断首次迎来了扣除非经常性损益后净利润负增长。

　　3月31日，迪安诊断发布的2017年年报显示，公司实现营业收入50.04亿元，同比增长30.86%，净利润3.50亿元，同比增长33.05%。

　　从事体外诊断行业的迪安诊断于2010年在创业板挂牌，上市之后，公司保持了增速超过30%的惊人业绩。

　　数据显示，2010年至2016年，公司实现营业收入3.43亿元、4.82亿元、7.06亿元、10.15亿元、13.35亿元、18.58亿元、38.24亿元，同比增速分别为30.40%、40.55%、46.42%、43.75%、31.48%、39.18%、105.79%。

　　同期，公司实现的净利润分别为0.32亿元、0.42亿元、0.60亿元、0.86亿元、1.25亿元、1.75亿元、2.63亿元，同比增速为88.78%、30.23%、42.60%、43.04%、44.71%、40.30%、50.33%。

　　同期，扣除非经常性损益后的净利润分别为0.30亿元、0.40亿元、0.58亿元、0.83亿元、1.17亿元、1.62亿元、2.46亿元，同比增速也都超过30%。

　　但是，2017年公司的扣除非经常性损益后的净利润为2.20亿元，同比下降10.46%。年报显示，2017年公司实现投资收益1.97亿元，比2016年增加1.56亿元。

　　计提商誉减值准备近4000万

　　迪安诊断业绩靓丽与公司大肆并购密切相关，如今，部分标的出现了商誉减值迹象。

　　长江商报记者梳理发现，从2013年开始，迪安诊断开始大肆进行外延式扩张，相继将北京迪安、博圣生物、北京执信、新疆元鼎、盛时科华、丰信医疗、江西迪安等公司纳入麾下，目前，正在推进对广州迪会信、联合执信等公司的并购。

　　据长江商报记者不完全统计，上述并购涉及18家公司，合计耗资为34.13亿元。其中，并购超过亿元的涉及广州迪会信、联合执信、杭州德格、江西迪安、丰信医疗等9家公司。

　　随着大规模并购，除了不断增厚公司的经营业绩外，也让公司的资产规模不断膨胀。2013年公司的资产总额为8.11亿元，2017年末为73.90亿元，增长了8.11倍。

　　不过，部分标的承诺的业绩并未实现。2015年公司一口气收购的三家公司中，就有三济生物、晶能生物2家公司未完成业绩承诺。

　　对此，迪安诊断方面向长江商报记者称，大部分并购标的完成了业绩承诺。

　　除了业绩未达标外，还有部分公司出现商誉减值。迪安诊断发布的2017年计提资产减值准备公告显示，去年计提商誉减值准备为3776.80万元。

　　迪安诊断人士告诉长江商报记者，上述商誉减值主要发生在新疆元鼎身上。

　　公告显示，2016年，迪安诊断耗资3.94亿元收购了新疆元鼎60%股权。

　　现金流净额一年锐减七成

　　大肆并购增厚业绩也给迪安诊断带来了后遗症——负债飙升。

　　数据显示，截至2017年末，迪安诊断的资产负债率为60.12%，同比增长4.65个百分点。这也是2013年以来连续5年攀升。2013年，其资产负债率为27.32%。从负债金额来看，2013年底，公司的负债总额只有2.22亿元，去年底为44.43亿元，5年之间暴增了19倍。

　　而在资产构成中，至2017年末，应收账款达到16.75亿元，较2016年增加2.88亿元；存货6.79亿元，同比增加2.15亿元。同期，应收账款周转率、存货周转率为3.27次、5.83次，2016年分别为3.81次、7.86次，均有所放缓。去年，公司对应收账款计计提了1156.14万元的坏账准备。

　　变动幅度最大的公司是经营现金流。去年，其经营现金流量净额为3851.08万元，2016年为13224.71亿元，同比下降了七成多。现金流锐减，迪安诊断再次筹划募资。公告显示，公司拟向不超过5名特定投资对象定增合计募资23.96亿元。

　　Wind数据显示，2010年至今，迪安诊断累计募资已达79.60亿元，包括定增、发债合计募资22.03亿元，这两项募资集中于2016年、2017年。