维生素公司全线报喜 兄弟科技成领涨龙头

　　维生素行业经过多年产业整合，大部分产品形成少数公司拥有高额市场份额。提价潮下，A股维生素行业上市公司上半年业绩全线报喜。

　　最大的维生素K3生产企业兄弟科技，7月31日披露2017年半年报。公司已经连续第三年保持净利润100%以上的增长，增长的主要原因是受环保影响，主力品种的利润空间持续提升，上半年公司维生素产品收入4.94亿元，同比增长37.11%。

　　总体而言，2017年上半年兄弟科技实现营收6.54亿元，同比增长28.6%；净利1.54亿元，同比增长129.4%。公司预计今年1到9月业绩区间为2.4亿元~2.7亿元，增幅达50%~180%。

　　兄弟科技2015年开始引入维生素B5的生产线，预计年内会有至少几百吨的维生素B5产能释放，促进公司业绩进一步增长，成为业绩增长的新增驱动力。8月1日，兄弟科技继续强势上涨，成为板块龙头，早盘一度逼近涨停，不过随后出现回调，收盘上涨3.51%。

　　另外多家已披露上半年业绩预告的维生素企业“清一色”报喜。东北制药、金威达、花园生物预增，新和成和亿帆医药略增。其中东北制药7月14日晚间公告，预计公司上半年实现净利润3800万元到4100万元，比上年同期增长1106%~1201%，上年同期盈利315万元。业绩增幅高居行业之首。

　　与上年同期对比，东北制药主导产品维生素C价格上涨，同时长单销量较一季度有所减少；另外，受环保等因素影响，化工原料、动力用煤、包材等市场价格上涨明显，导致成本增加。

　　此外，花园生物也预告上半年业绩大幅增长。7月7日晚，花园生物披露，预计上半年净利润7300万元到7700万元，同比增364.10%到389.53%。主要是因为公司首发募投项目产品胆固醇及25-羟基维生素D3原产销量大幅增加。

　　配合涨价潮业绩大涨的维生素公司，二级市场同样表现出色。7月31日维生素板块大涨4.42%。其中板块内超过半数个股涨幅超过5%。事实上，维生素板块的强劲行情已经持续多日。据统计，近10个交易日维生素概念指数涨幅超过10%。

　　兄弟科技7月以来股价涨幅逾15.6%，而花园生物7月以来涨幅也有8.56%。

　　回顾今年维生素上涨行情，六月份以来，部分维生素价格强势上涨，维生素D3较年初提价520%，维生素C/K3/B1/B6/B5也不同程度提价。维生素A在经历了持续的大幅调整后，6月开始底部反弹。目前，部分产品价格停报，价格上涨潜力较大。厂家停报的维生素有：VA、B12、B2、B1、B6、叶酸、生物素，价格上涨潜力较大。

　　从2016年开始，环保压力加大。国务院发布了《关于印发水污染防治行动计划的通知》，要求2017年底前，制药行业，主要包括抗生素和维生素，实施绿色酶法生产技术改造，目前已经进入最后阶段。

　　招商证券认为，维生素行业经过了多年产业整合后，大部分产品形成了少数公司拥有大部分市场份额，竞争格局较好。而下游的饲料行业又较为分散，使得维生素企业议价能力较强。同时，大部分品种技术壁垒较高，在当前环保压力较大的情况下，新增产能有限。而在2014到2015年价格较低的背景下，部分小企业逐步出清，产业集中度进一步提升。

　　近期，部分产能装置进入高温检修，导致供给出现短缺。维生素后续仍有提价可能，由于维生素价格弹性普遍较大，一旦开始提价，未来仍有涨价空间。