西昌电力增收不增利 机构清仓甩卖超2000万股

　　业绩回升势头未在2016年得到延续。由于受母公司资产减值损失、营业外收支等非经常性损益影响，西昌电力 (600505)2016年营业收入同比虽然增长，但净利润却出现两位数下滑，机构投资者开始全线撤退。

　　业绩降幅超出预期

　　虽然前期发布的业绩快报显示，2016年净利润同比下滑，但从最新披露的年报来看，西昌电力净利降幅仍超出预期。年报显示，2016年西昌电力实现营业收入9亿元，同比增长7.62%；净利润为5603.2万元，同比下滑14.08%。值得一提的是，在扣除非经常性损益后，公司净利润为6641.64万元，同比增长12.78%。

　　2016年，西昌电力累计完成售电量20.80亿千瓦时，同比增长3.99%；自发电量7.29亿千瓦时，同比增长2.67%。

　　分季度来看，西昌电力2016年第二季度单季亏损261万元，是全年唯一亏损的季度。在二季度探底后，第三、四季度公司净利润明显好转。其中第三季度实现净利润4168.64万元，达到全年峰值，第四季度实现净利润1187.48万元。

　　从盈利能力来看，西昌电力主营业务毛利率同比出现明显上升。其中占公司营业收入近九成的水电业务毛利率达到24.3%，同比增长2.02个百分点。电力工程业务毛利率为13.39%，同比增长9.01个百分点。公司综合毛利率达到24.91%，同比增长3.46个百分点。虽然西昌电力主营业务盈利能力出现明显好转，但净利润仍出现下滑。除公司指出的影响外，成本压力的上升不可小视。年报显示，2016年公司管理费用增加1333万元，同比增长23%；财务费用增加近1000万元，同比增长38.81%。

　　券商看好今年业绩

　　虽然2016年西昌电力净利润最终出现下滑，但业内人士对公司业绩恢复性增长仍持乐观态度。有券商表示，2016年公司扣非后实际盈利能力保持增长态势，2017年有望出现营收、净利双增局面。

　　2016年西昌电力在建安业务和新能源建设领域的突破，也将为公司整体业绩的提振起到积极影响。在建安业务方面，可信公司电力工程承装类业务资质由四级升为三级，全年共计承接工程项目2725项，有力促进了公司主营业务发展；在新能源建设方面，公司投资参股成立了凉山风光新能源运维有限责任公司；盐源县塘泥湾一、二期光伏电站超额完成年度发电任务。此外，公司积极推进与大唐四川发电公司的战略合作，加快公司风电项目的落地。

　　虽然西昌电力实际盈利能力保持增长态势，但机构投资者却在2016年四季度大肆出逃。年报显示，前三季度排名机构持股榜第一位的前海人寿一理财产品已退出前十大流通股东之列，该机构之前持股1134万股，占流通股本比例达到3.11%。此外，长信量化先锋、长信量化中小盘等基金，以及华融证券公司也纷纷选择退出，减仓超千万股。