■ 养基心经

　　□陆向东

　　牛市给人的感觉较为复杂，一部分基民由于投资了金融地产类行业指数基金或选择重仓持有金融等大蓝筹股主动型基金，内心充满喜悦。而另一部分基民由于重仓买入投资电子、医药等行业股票的基金，内心充满苦涩和焦虑。那么，面对牛市这种“满仓踏空”的尴尬，基民究竟该采取什么样的对策呢？

　　首先要认识到，历史经验充分表明，如果未来所面对的是一轮波澜壮阔的大牛市，则一定会出现如同春晚那样的文化盛宴，绝不可能自始至终只有金融股等几个角色表演，其他行业也会相继登场。这可以从2005年至2007年那轮牛市的实际表现得以考证，期间大多数股票涨幅相差并不大，所不同的只是有些先涨，有些后涨，有些快涨，有些慢涨。同时，也可以从近期市场表现中有所察觉，比如在金融类、石化类暴涨后，军工题材类也已启动。所以基民没必要惊慌失措，甚至仓促草率地买进卖出。

　　接下来，基民需要对手中持有的基金分门别类进行“体检”。

　　如果手中持有的是行业类基金，则要根据其中长期表现区别对待：一，该行业基金虽一个时期以来净值涨幅不大，但却得到政府政策支持，并且通过观察行业指数可以发现，其已经历较长时间调整，甚至已有启动迹象，则理应继续持有；二，该行业基金虽近期表现不突出，但从中长期业绩来看，其涨幅巨大，并且通过观察行业指数可以发现，其正在从历史高点回落甚至明显处于下降通道中，则应考虑择机卖出，改换为获利能力强的基金；三，某些行业同另一些行业历来存在着此消彼长关系，如金融地产类行业基金与医药、电子信息以及创业板等基金之间，通常前者呈现高位滞涨后，后者很可能再度步入升势，有能力者完全可以利用这种关系，反复进行套利操作。

　　如果手中持有的是主动型基金，则应将其与同类基金进行比对，通过审视比较在相同时间段内的业绩表现，甄别该基金的优劣。反映基金业绩变化的指标主要包括最近一年、半年、一个季度、一个月基金净值的累计涨跌幅度和在同类基金中排名。基民应做的就是通过对比分析目标基金净值在不同时间段的涨跌变化以及在同类基金中排名的升降趋势。如果比较结果表明，该基金在过去一年、最近半年以及最近一个月来，不论是净值累计增幅还是在同类基金中的排名都呈现稳步上升趋势，则理应继续持有。反之，则需连续查看其最近几个季度的投资报告，通过审阅分析其大类资产配置占基金总资产比例变动情况以及十大重仓股变动情况，以确认是否存在着高买低卖行为或选股能力低下，总是跟在市场后面追热点等问题。如果对其投资报告分析的结果证实前述问题的存在，则应考虑择机卖出，改换为获利能力强的优质基金。

　　需要提醒大家注意的是，客观事实表明，暴跌并不是熊市的特有专利，尤其是在牛市上升途中的回档期也会出现暴跌。如2007年5月30日和6月4日，沪深股市出现了两次暴跌，沪综指单日跌幅分别达到6.50%和8.26%。所以应选择市场在高位滞涨时卖出手中的问题基金，并等市场回调之后再买入重新选定的优质基金。