理财头条
进入年底,险资再度通过举牌回归资本市场舞台的中央。不过,与之而来的还有异乎寻常的监管“声音”。继此前保监会释放出将进一步加强险资股权投资规范和约束的信号后,12月3日,证监会主席刘士余与保监会副主席陈文辉再次就收购、举牌、杠杆等相关议题给出了颇为严厉的表态。
分析认为,基于监管层如此严厉的措辞,后续采取从严从紧的监管举措或是大概率事件,而就险资举牌来看,随着监管层在保费端和投资端的约束增强,预计后续举牌行为将有所收敛,且举牌行为将由多而泛转向少而精。
●南方日报记者 郭家轩
险资为何举牌?
险资一直被视为股市的长期投资者而被鼓励入市。不过,由于近年来部分具有高收益承诺性质的保险产品热销,及部分保险公司以此获得的资金在股市激进投资,引发各界高度关注。进入四季度以来,险资逐步加大了A股配置力度,一方面对于指数企稳走强起到了重要作用,另一方面部分险资的激进举牌行为也加剧了市场波动,备受争议。
继此前安邦两度举牌中国建筑,阳光产险增持吉林敖东后,11月30日晚间,格力电器对外披露,公司原第6大股东前海人寿近期大举增持,持股比例由今年三季度末的0.99%上升至4.13%。
实际上,去年底,险资掀起的举牌潮便引发了市场的关注。然而进入2016年之后,由于受政策收紧的影响,险资在今年上半年的举牌规模大幅下降。不过,自第三季度以来,险资举牌规模再度出现明显扩张。统计显示,截至11月18日,险资今年下半年举牌规模累计为310.4亿元,仅仅过了一周多的时间,截至11月28日,该数据则上升到453亿元,涨幅为46%。
从客观因素分析,险资举牌主要原因包括四大方面:一是险资致力于通过实现业务协同效应,拓宽上下游渠道,完善产业链布局,同时可通过举牌银行来拓宽银保销售渠道。二是低利率下权益类资产重要性提升。三是长期股权投资按权益法记账有利于规避股价波动风险。四是投资成为新型的“融资”方式。
最近两年来,以安邦、生命和前海为代表的险资,通过举牌招商银行、民生银行、浦发银行、万科等行为,向市场充分展示了保险机构的雄厚实力,险资的市场认可度也逐渐提升,同时,覆盖全股票市场乃至全社会的影响力,也令其机构品牌得到了较好的强化。由生命人寿近年原保费增速可见一斑。
险资举牌能否持续?
不过,在新的监管形势下,险资举牌也有望呈现出新的趋势。
在国信证券分析师陈福看来,随着监管层在保费端和投资端的约束增强,举牌行为将有所收敛,举牌行为将由多而泛转向少而精。一方面,从行业经验看,较为激进的投资风格难以支撑起一个行业的平稳发展,随着举牌行为的盛行,监管层势必出手监管;另一方面,目前资产驱动型险企大规模举牌后,其权益类资产占比已经接近30%的政策红线,后续空间将依赖新增保费。
相比较而言,一些传统大型保险公司的举牌意愿并不高。分析人士认为,由于传统保险公司资金成本较低,当前收益率仍能覆盖资金成本,投资端压力明显低于资产驱动型公司;同时,传统保险公司正在积极谋取转型,通过配置非标资产和延长资产久期等方式,来提高投资收益率。
事实上,从目前举牌主体来看,多为具有代表性的资产驱动型险企,如生命人寿、安邦保险、前海人寿、华夏人寿和恒大人寿等。而围绕着这些险企举牌行为出现的争议也备受关注:一是以万能险为代表的资金来源是否合理,二是收购资金的组织方式即运用杠杆是否合理,三是保险资金是否应该进入管理层。
对此,今年以来,监管机构先后出台规范中短存续期产品、强化人身保险产品、完善人身保险精算制度等新规,强化保险产品风险保障功能,促进其合理、健康发展。同时还进一步完善保险公司股权信息、关联交易信息披露工作,以及对保险资金投资股票、股权和不动产业务开展专项检查,进行风险动态监测和预警等。
日前,保监会副主席陈文辉也进一步指明了险资运用的主要方向,即:保险资金运用应该以风险保障和长期储蓄类业务为主,短期理财类业务为辅;其次,保险资金运用应以固定收益类或类固定收益类业务为主,股权、股票、基金等非固定收益业务为辅;最后,股权投资应以财务投资为主,以战略投资为辅。
此前不久,针对恒大人寿股票投资中的“快进快出”行为,保监会也采取了约谈方式,要求稳健审慎开展投资运作,防范投资风险。不仅如此,加强行业监管也是保险行业的共同呼声。“个别险企激进的投资行为已严重影响了保险行业的声誉,建议监管层采取精准监管政策,遏制不正之风。”一些保险业界人士坦言。
(责任编辑:罗伯特)