中国经济网编者按： 2015年招商证券多项业务均遭遇挫折，除了券商资管产品年度排名垫底外，在股市投资策略及新股认购方面遭遇滑铁卢。加之之前固收部总经理马逸伦的被捕，招商证券的2016年开年也面临考验。

　　排名落后：招商证券一触即发产品年度垫底

　　据《投资时报》报道，截至12月29日，3115只券商资管产品中有334只产品出现下跌，净值回撤幅度超过五成的有12只。表现最差的是债券型产品招商一触即发5期，全年回报率为-74.3%，其中最近6个月跌去74.82%。该产品成立于2013年5月末，成立以来总回报率为-72.51%。

　　近几年来，招商证券的债券承销业务发展较快。据Wind数据统计，招商证券2015年前三季度完成债券主承销项目132个，承销总额1.23万亿元，同业排名第4位，较2014 年排名提升2位。其中，资产支持债券承销规模426.41亿元，行业排名第2。

　　策略团队不靠谱：上望4000点

　　招商证券策略团队在1月3日发布的A股投资策略周报标题“下跌空间有限，买买买”，之后就被市场狠狠“打脸”。

　　招商证券报告称：“在上周周报中，我们提出跨年行情正式启动，市场有可能在春节之前去试探一下4000点。虽然一些负面事件打击下，如监管机构对险资举牌的警示、降准预期落空、货币宽松再度延后、国债利率有所反弹，上周市场出现大幅震荡，但我们预计下跌空间有限。在美联储下一次加息、注册制实施前的缓冲期内，即便面临1月8日开始的减持压力，充裕的流动性支持股市仍上望4000点。目前看不到风格转换的充分理由，很可能是普涨轮涨的行情。”

　　但1月4日，2016年的第一个交易日开盘，给投资者带来的并非愉快的新年祝福，上证指数暴跌近7%告终，全天因为熔断而暂停交易；以前是招商证券召开策略会几乎必然触发大盘下跌，而这次招商证券全面翻多，也遭遇市场当头一棒。

　　近几年来，招商证券每每召开策略会，市场就会大跌的“招商证券策略会魔咒”一直在市场中流传，且数次均有应验，与港股市场中的“丁蟹效应”异曲同工。因此，招商策略已经被不少投资者冠名A股“大杀器”。以至于有股民发文跪求招商证券别开年度策略会。

　　认购非公开股份：招商蛇口上市首日破发

　　另外，年底招商证券公告称，公司全资子公司招商致远资本投资有限公司及其全资子公司北京致远励新投资管理有限公司拟出资总额20.5亿元发起设立深圳市招为投资合伙企业（有限合伙），设立完成后，拟以23.6元/股的价格出资20亿元认购招商局蛇口控股非公开发行的8474.6万股股票。本次交易构成关联交易。

　　公告披露，招商局蛇口控股完成本次交易后在深交所上市。2012年、2013年、2015年和2015年1-6月，招商局蛇口控股营业收入分别为276.52亿元、347.82亿元、454.86亿元和191亿元。

　　公司表示，公司通过参与招商局蛇口控股非公开发行项目，预计可获得招商局蛇口控股成长增值收益以及资本市场溢价回报。此次投资有助于公司直投业务扩大管理资产规模，获得投资产品管理费收入以及投资业绩报酬，提升投资管理水平和行业地位。

　　据此前公告，招商蛇口12月30日上市，首日开盘价为25.3元/股，然而招商蛇口却以23.90元/股的价格大幅低开，该股于9点40分跌幅扩大至14.98%。鉴于招商蛇口盘中成交价较开盘价首次下跌达到或超过10% ，根据《深圳证券交易所交易规则》等有关规定，经过一小时的停牌后，招商蛇口走势并未迅速企稳，而是继续下跌，其股价一度触及20.49元/股，整体跌幅超过18%。

　　几经震荡后，招商蛇口走势维系在8%到10%的跌幅之间徘徊，最终该股全天下跌8.38%，股价报收于23.18元/股，市值为1715.74亿元。

　　固收高管被捕：或与债市一姐案多有交集

　　除了业务不力外，2015年11月，招商证券固定收益部总经理马逸伦因涉嫌违反国家法律被公安机关批捕，招商证券只对外表示是因为其个人原因涉嫌违反国家法律，并且表示已经将其开除。

　　作为招商证券固定收益部的负责人，市场纷纷猜测其被公安机关批捕或与此前的债市反腐案有关。债市一姐孙明霞归案后，更是牵连出100多人的债市腐败名单。

　　马逸伦自2000年就进入招商证券麾下，历经15年，先后在证券投资部、固定收益产品部、固定收益部、债券销售交易部等任职。截至出事前，高居招商证券固定收益部总经理一职。