作为深交所首单A+B股转A股整体上市案例，招商蛇口(001979)上市三天连续的下跌有些让投资者失望。尤其在公司控股股东招商局集团完成约30亿元的增持后，招商蛇口将开启无护盘模式，公司股票后期的走势也更加令人揪心。值得注意的是，在近期的部分央企整合案例中，相关上市公司股票复牌后的涨幅均未达到市场预期，央企整合概念股似乎集体遭遇“冷落”。

　　两天耗尽30亿元弹药

　　昨日，招商蛇口发布公告称，公司控股股东招商局集团曾做出的不超过30亿元增持承诺，已经全部完成。而在上市两个交易日内就将30亿元的增持资金全部消耗完，在市场人士看来有些出乎意料。

　　2015年9月16日，招商局集团曾做出30亿元的增持承诺：若招商蛇口上市后3个交易日内任一交易日的A股股票收盘价低于本次发行价格，即23.6元/股，则集团将在该3个交易日内投入累计不超过30亿元的资金增持。同时，招商局集团还承诺在增持完成后的6个月内不出售所增持股份。由于招商蛇口上市首日最终收盘价就低于本次发行价，收于23.18元/股，因而当日招商局集团就开始了增持行动。

　　据了解，从2015年12月30日-31日，招商局集团通过其全资子公司招商局轮船股份有限公司对招商蛇口股票共计增持约1.33亿股，合计增持约30亿元，增持股数占招商蛇口的1.8004%。

　　买入资金多数被套

　　然而，由于上市之后连续3个交易日下跌，招商局集团已经开始出现大额浮亏。

　　交易行情显示，昨日招商蛇口收于19.63元/股，下跌5.9%，近3个交易日累计跌幅已经达到17.87%，而其所处板块的跌幅为5.33%，弱势明显。三连跌的走势也让包括招商局集团在内的诸多投资者浮亏。由于招商局集团并未公布具体的增持价格，因而按照30亿元浮亏10%保守计算，招商局此次增持的30亿元招商蛇口至少浮亏约3亿元。此外，其他一些赌涨的游资也无奈割肉离场。以华泰证券厦门厦禾路证券营业部为例，在2015年12月30日买入1.299亿元，在次日卖出约1.167亿元，单日亏损约1317万元。

　　在南方一位基金经理看来，招商局集团的增持行为对招商蛇口的股价支撑起到了很大的作用。“大股东在上市首日斥资约30亿元增持，一方面给市场释放了大股东看好上市公司未来业绩的积极信号，另一方面也直接减轻了股票盘中的抛压。”该基金经理如是说。而股吧中一位投资者也表示，上市首日随着大股东的积极买入，招商蛇口股价回升明显，如果大股东不增持的话，招商蛇口的股价恐怕会比现在更低。该投资者表示，目前市场期待的是招商局集团再度出台一系列维护股价的政策。

　　招商局集团后期是否会有其他维护股价稳定的措施呢？对此，昨日北京商报记者曾致电招商蛇口董秘办公室，不过多次拨打均无人接听。而在上海一位资深财经人士看来，除非招商蛇口后续股价跌幅仍然较大，要不然大股东继续增持的可能性不大。

　　央企整合股受冷落

　　实际上，不仅仅是招商蛇口，近期恢复上市或者重新复牌后的央企整合概念股走势均不符合预期。

　　诸如中冶集团整体并入中国五矿集团，但中国中冶在2015年12月9日复牌后股价跌停。而中远集团和中海集团实施重组，相关标的股中国远洋、中海发展等在2015年12月25日复牌后，至今跌幅超过20%。

　　南京一家投资机构负责人认为，近期央企整合概念股上市后表现不佳，与复牌时机选择不佳有关。“6月以来A股一直未能营造牛市氛围，与当年中国中车暴涨神话所处环境不同。”同时，该机构负责人表示，央企整合概念股盘子均很大，在震荡行情中，很少有主力资金愿意拉升这些股。而北京一位私募人士则认为，国企改革概念股从去年开始就启动了，多数重组标的在停牌前涨幅已经较大，利好被提前透支。以中国中冶为例，自2014年9月初至2015年8月7日停牌，期间涨幅已经高达近280%。

　　不过，一位不愿具名的券商分析师则看好央企整合概念股后期的表现。“央企整合之后很多上市公司标的盈利能力大幅提升，未来业绩释放是大概率事件，如果业绩超预期，则现在可能是黄金坑。”而上述私募人士也表示，在有业绩支撑的情况下，央企整合概念股存在一定的长线投资价值。