从7月初管理层密集发布“救市方子”以来，其逻辑越发清晰。但为何A股迟迟不见起色？这当然不是方子出了问题，而是A股距反弹还差一剂“药引子”。

　　“救市”良方全部备齐

　　表面上，A股大跌是因为管理层去杠杆。但实际上我们应该知道，A股的病根在于体质虚弱，中气不足——一方面是经济出现一定幅度调整；另一方面，创业板聚集了过大泡沫。前者决定了A股涨不动，后者让A股不敢涨。因此在降杠杆时，难免让A股失去活水，坐吃山空。

　　病来如山倒，病去如抽丝。因此管理层所用“方子”也颇为讲究。

　　统计显示，在6月底至9月初，70余天时间，管理层就密集发布了20余项救市举措。如6月28日、8月25日，央行下调存贷利率及准备金率；6月29日，《基本养老保险基金投资管理办法》征求意见稿的发布。

　　7月初，证监会推“五选一”方案；特别是7月3日、4日，证监会更是使出“大招”：沪深交易所下调A股交易经手费和交易过户费；两融管理新规出台，券商可自主确定强平线；证监会扩大证券公司融资渠道；暂缓IPO等。

　　8月底，中金所多次发文，严格控制股指期货过度投机；8月28日四部委发文鼓励上市公司兼并重组回购股份。

　　9月初，高层多次表态中国经济发展良好，经济增长无忧；央行行长也明确指出，中国股市调整已大致到位；证监会拟引入熔断机制、三部委发布股息红利个税红包等多项重磅利好。

　　尽管各项举措眼花缭乱，但线索越发清晰。管理层在不断给市场打气的同时，也用真金白银注入流动性；营造宽松的政策环境；抬高空头投机门槛……上述方子既讲究固本培元，也注重阴阳平衡，可谓救市良方。

　　A股距反弹只差一剂“药引子”

　　在8月26日A股最低触及2850点之后，市场震荡筑底之势逐渐明朗。

　　关键的问题是A股为何跌多涨少，未见起色？要回答这个问题还得从目前情况说起，目前A股要反弹无非来自三股动力：

　　其一，政策面推动。包括证金再次入市，股指期货交易的严控，引入指数熔断机制、个税礼包鼓励长期持股、继续加强50ETF期限持仓额管理等等。对此长城证券策略分析师彭益认为，这些政策主要是针对交易规则来进行制定的，但整体偏中性，且政策面呵护的可持续性还有待验证。

　　其二，基本面推动。A股目前不足16倍市盈率，估值很难再有大幅下调，但也不可能有明显提升，因此市场寄希望于基本面好转来实现A股反弹。然而，目前经济数据不尽如人意，上市公司盈利没有显著改善，基本面推动反弹也看似遥远。

　　其三，场外资产自发地超跌反弹。物极必反，超跌反弹是随时可能发生。但现在的问题是，A股大幅波动后，中小投资者流失严重，而场外增量资金规模偏小，即便是外资抄底(借助沪股通)也玩起了“短平快”。因此，超跌反弹很难成为推动A股上攻的动力。

　　不过我们从7月中旬、8月中旬两次小反弹中可以看出些许端倪。在市场接近区域底部时，风险偏好较高资金开始活跃，热点反复涌现。如两次小反弹中的证金概念股、军工概念股、次新股板块等等。但遗憾的是，此类热点持续性有限，难以把握。因此要说A股反弹最缺什么，应该就是持续性热点了。这才是引爆A股反弹的“药引子”。

　　“药引子”藏在哪里？

　　几乎超过八成市场分析人士认为，最可能的就是近期管理层重点打造的国企改革大戏。因为培育一个有号召力、有故事、够分量的热点和“救市”方子是绝配。其逻辑在于：在结构性降杠杆及IPO暂缓的背景下，未来资本市场必将迎来一轮资本运作大年。现在的好消息是，上周日国企改革意见已经正式出台，后续配套细节应该会逐步发布；坏消息便是，本周国企改革概念因利好出尽而出现调整，而昨日又随大盘一起大涨。该怎样决策？现在是最考验投资智慧的时候了。 证券时报