全国政协委员安庭：建议建立新三板挂牌公司直接转板上市制度

　　全国政协委员、北京希肯国际文化艺术(集团)公司董事长安庭

　　中国网财经3月3日讯(记者 金易子)2019年全国两会期间，全国政协委员、北京希肯国际文化艺术(集团)公司董事长安庭拟提交一份《关于建立新三板挂牌公司直接转板上市制度的建议》的提案。

　　中国网财经记者了解到，在这份提案中，安庭指出，建立新三板挂牌公司转板上市制度有利于健全多层次资本市场的有机联系。转板上市作为IPO之外实现股票上市的另一条通道，不涉及公开发行融资，在目前的市场环境下有利于缓释IPO带来的资金压力，也为企业提供了可以自主选择的多元化上市路径，对于资本市场服务实体经济具有积极的现实意义，为此，建议推进新三板挂牌公司直接转板上市。

　　新三板已具备直接转板基本条件

　　安庭认为，新三板已具备直接转板的基本条件。向证券交易所的转板一般有两种实现途径：一是通过首次公开发行并上市实现转板(即IPO转板)；二是不经过公开发行而直接转板。目前，前者已有实践，而后者尚未实施。

　　安庭指出，直接转板得以实施的基本前期，一是市场性质对等，即公开市场之间的对接；二是市场制度匹配，即不同市场之间在交易、监管等方面不存在重大制度差异；三是企业资源充足，即聚集了一批在财务状况、股权结构等方面具备转板上市条件的企业。

　　安庭表示，经过6年来的发展，新三板已培育了一批治理较为规范，财务状况良好，对融资和流动性有较强需求的企业，其中部分企业已具备上市条件，也希望通过转板上市以实现更高的估值和流动性。同时，为与升级变化的市场需求相匹配，新三板不断优化市场制度，完善市场功能，前期已完成实施市场分层，设置创新层，推出竞价交易方式等改革措施，提高了新三板制度安排与交易所市场的兼容性，直接转板的基本条件已具备。

　　建议新三板尽快设立精选层

　　安庭认为，直接转板安排一直未能落地，重要原因在于新三板尚无与证券交易所相似的市场层次，转板的制度套利问题尚未解决。

　　据介绍，新三板已聚集了上万家挂牌公司，同时挂牌公司之间在发展阶段、企业规模、财务状况、公众化水平等方面差异很大。总体来看，虽然在财务指标上，数千家公司已达到上市条件，但在股权结构、流动性和市场估值等方面，与上市公司差距较大。

　　安庭指出，在不经过IPO的前提下，如果转板前后的市场环境的差异过大，则会形成在监管要求、股票定价等方面的制度套利，并引发市场操纵、利益输送等各种风险。因此，只有在规范性、公众性和功能性相对接近的板块间，才具备实施转板的市场基础。

　　安庭指出，新三板已经初步建立了分层制度，但尚未形成适宜与交易所市场直接对接的板块，难以完全满足转板要求。为此，建议新三板尽快推进精细化分层，设置新的市场层次，一方面对标上市公司，加强对精选层公司的公司治理、信息披露等监管要求，为实施转板上市奠定制度基础；另一方面，完善精选层市场功能和制度供给，通过更高效的发行和交易机制，并引入新的投资者，促进该层次的挂牌公司分散股权，提高流动性，减少与上市公司的差距，以聚集一批符合转板条件、有转板需求的企业，为转板上市创造市场基础。