沪指三连阳 “两会”后行情怎么走？

　　15日，两市仍然没有摆脱震荡格局。沪指全天窄幅震荡，最终以微涨报收，实现3连阳。创业板指数早盘表现较弱，午后在乐视网异动带领下拉升翻红。截至收盘，沪指报3241.94点，涨2.61点，涨幅0.08%，成交1857亿元；深成指报10543.01点，涨11.28点，涨幅0.11%，成交2569亿元；创业板报1957.82点，跌0.2点，跌幅0.01%，成交839亿元。

　　盘面上，家电、环保工程、通信服务、有色、机场航运、建筑装饰、钢铁、家用轻工等板块涨幅居前，航运、足球概念、小金属、脱硫脱硝、摘帽等概念股表现活跃；种植业与林业、酒店及餐饮、公交、物流、军工、园区开发、仪器仪表等板块跌幅居前。

　　改革板块值得关注

　　在“两会”期间，沪深股指总体平稳过渡。盘面上，次新股、高送转、人工智能、锂电池等板块体现出赚钱效应。那么，“两会”后行情如何走？

　　记者注意到，国务院总理李克强在答中外记者问时透露的信息量巨大。他明确表示，今年经济增速定在6.5%左右，中国经济将保持中高速稳定增长。值得注意的是，2017年政府工作报告也已为今年的货币政策定调，提及今年M2增速定在12%左右，较去年11.3%的实际增速有所提高。

　　分析认为，高层对中国经济基本面的定调有助于加深投资者对市场的理解。瑞银中国首席经济学家汪涛评价道，“两会”将2017年的GDP增长目标定在6.5%，这一政策基调和略高于去年的M2增速表明，政策将继续支持经济增长。更为重要的是，“两会”透露出政府仍然强调分类调控的思路，并将继续支持三四线城市去库存，反映出针对房地产的政策基调仍然较为温和。此外，央行对于整体杠杆率和房贷的态度似乎也有所缓和。

　　那么，GDP保持6.5%的增速，对今年股市投资有何指导意义？对此，汇丰晋信基金投资总监曹庆认为，这一目标基本消除了稳增长压力，为供给侧结构性改革和其他经济改革留下空间，因此他建议投资者关注供给侧结构性改革和国企混合所有制改革。“去产能过程中行业集中度将进一步向龙头企业集中，有利于行业龙头企业盈利的企稳改善。”

　　对于M2增速的上调，曹庆认为，12%的目标较去年实际11.3%的M2增速有所提高，但是考虑到实体货币需求，货币供给是明显收缩。在货币政策边际收紧的情况下，股市的机会可能更多来自于盈利的增长而非估值的抬升。

　　蓝筹股估值仍处底部

　　值得注意的是，李克强在答记者问时还表示，人民币将保持基本稳定；中国金融体系总体安全，不会发生系统性风险。事实上，其在2017年政府工作报告中也提出，2017年重点工作任务包括积极稳妥去杠杆，报告同时指出，当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。

　　对市场而言，曹庆认为，本次金融去杠杆对债券市场的流动性冲击要大于股票市场。他指出，央行MPA（宏观审慎评估）考核趋严，同时“一行三会”正在制定的资管办法或将近期出台，这些都显示了金融行业去杠杆仍然在继续。

　　不过，曹庆表示，由于A股经历了自2015年中开始的大幅调整，杠杆的程度相较两年前已经大幅下降，因此本次的金融去杠杆，对债券市场的流动性冲击要大于股票市场。此外，从金融股的近期表现来看，股票市场已经部分隐含了金融持续去杠杆的影响；另一方面，股票市场尤其是蓝筹股估值仍然处于历史底部区域，“如果金融去杠杆对股市再次形成明显冲击，反而提供了一个比较好的买点或加大股市配置的机会”。

　　南方日报记者 唐柳雯