杉杉股份多元化"再下一城" 通过收购进入不良资产管理领域

　　中国网财经1月8日讯(记者 刘小菲)靠服装起家的杉杉股份，在多元化的路上越走越深入。目前，杉杉股份除了重点发展新能源业务，还在创投、融资租赁等领域有所布局。日前，杉杉股份通过竞拍穗甬控股30%股权，正式切入不良资产管理领域。

　　计划在多个领域大展身手的杉杉股份，业绩实现了快速增长。不过，公司的股价和市值却让不少投资者颇为失望。截至2018年末，杉杉股份的总市值不足150亿元，而其实控人郑永刚此前曾公开表示“2018年市值要达到500亿”。

　　服装巨头转型新能源，郑永刚喊出“梦幻”目标

　　资料显示，杉杉股份成立于1992年。一句“杉杉西服，不要太潇洒”的广告语，让其在男装西服领域成为长达数年的市场占有率冠军。1995年，杉杉股份登陆A股，成为中国服装业的第一家上市公司。上市第三年，杉杉股份开始尝试多元化，收购研究锂电池负极材料的碳素研究所，开展锂电池正极、电解液业务，同时自主研发动力锂电池。2015年，杉杉股份切入新能源汽车服务和整车领域，

　　目前，锂电池材料业务已经成为杉杉股份最重要的收入来源。数据显示，杉杉股份2018上半年总营收为82.71亿元，其中锂电池材料收入33.59亿元，占总收入的比例为78.06%；服装业务收入3.81亿元，占总收入的比例8.85%；能源管理、新能源汽车、投资业务的收入占比分别为10.01%、1.01%和1.44%。

　　对于新能源业务，杉杉股份实控人郑永刚可谓是充满了信心。郑永刚在2016年出席“全球化企业发展中国论坛”时公开表示，以新能源为主体的杉杉股份，到2018年必须达到500亿的市值。然而，截至2018年末，杉杉股份市值仅为145.06亿元。

　　为集中力量发展锂电新能源产业，杉杉股份做了颇多努力。2017年5月，杉杉股份旗下负责融资租赁业务板块的富银融资股份(08452.HK)正式登陆香港联交所；2018年6月27日，主要负责FIRS、SHANSHAN等四个男装品牌的设计、推广及销售的杉杉品牌(01749.HK)也在香港联交所主板上市。上海良栖品牌总经理、鞋服行业独立分析师程伟雄告诉中国网财经记者，目前服装市场已经“此一时非彼一时”，在国内外品牌竞争激烈的情况下，杉杉的服装想要回到主流市场，重返当初的巅峰时期难度很大。

　　热衷金融投资，收购穗甬控股股权两遭问询

　　除了布局新能源，杉杉股份的金融投资业务也取得了不错的成绩。据统计，杉杉股份自2014年以来已14次公告减持宁波银行，套现金额超过15亿元。

　　杉杉股份还将收获对洛阳钼业的投资收益。2018年4月18日，杉杉股份公告称，公司董事会全票审议表决通过了《关于拟对可供出售金融资产进行处置的议案》，拟对公司持有的可供出售金融资产宁波银行、洛阳钼业股份择机进行处置。截至披露日，杉杉股份通过资产管理计划持有洛阳钼业股份4.71亿股。根据公告，上述洛阳钼业4.71亿股是杉杉股份以3.12元/股的价格买入的，已于2018年7月24日解禁。

　　近期，杉杉股份还计划对金融板块资产布局进行调整，即通过收购穗甬控股股权切入不良资产管理业务等领域。不过，上述公告发布后，杉杉股份连续收到了交易所的两封问询函，要求其说明收购穗甬控股的必要性、合理性等问题。杉杉股份回复称，不良资产处置发展前景良好，此次收购刻提高金融资源未来收益能力，为未来新能源业务发展提供更多资金支持。

　　由于交易方式为参与公开竞拍方式，上交所在两封问询函中，均要求杉杉股份核实是否存在利用公开拍卖规避关联交易审议、标的资产业绩及资产等情形。杉杉股份给出的回复是“不存在”。

　　上交所还要求杉杉股份说明收购穗甬控股股权是否会对公司运营造成一定的资金压力。杉杉股份表示，公司账上的货币资金满足公司日常运营资金的需求的前提下可完全覆盖此次交易金额。公司可用银行授信额度较为充足，同时持有约 39 亿元的无限售流通股股票。

　　3亿限售股将解禁，机构畸高目标价如何实现？

　　近几年来，伴随着政策支持和环保保护理念倡导，新能源成为“风口”，已经完成向新能源业务转型的杉杉股份，也成为众多机构吹捧的对象。

　　中国网财经记者不完全统计，刚刚过去2018年，各大券商关于杉杉股份的研究报告推送了超过50篇，其中不少给出了超过20元的目标价位。

　　以中信建投为例，其在研报中表示，随着锂电“独角兽”宁德时代闪电过会，作为CATL的优质供应商的杉杉股份未来1-3年表现值得期，预计公司2018、2019年EPS分别为0.89元、1.21元，对应的市盈率分别为23倍、17倍，目标价格35.55元；天风证券认为，杉杉股份为锂电中游低估值龙头标的，投资价值突出，预计2018-2020年EPS分别为0.92、1.14和1.39，对应PE分别为19.7、15.9和13.1倍，目标价29.05元。

　　截至1月7日收盘，杉杉股份股价为13.49元；2018年最后一个交易日的收盘价则为12.92元。统计显示，2018年杉杉股份整体下跌了34.36%。

　　中国网财经记者还注意到，杉杉股份2019年3月1日即将迎来3.01亿股解禁。按照最新收盘价估算，此次杉杉股份的解禁市值为41亿元，公司当前的流通市值为110.8亿元。一位私募人士告诉中国网财经记者：“杉杉股份此次限售股解禁，意味着流通数量大幅增加，股东存在抛售预期，公司股价或将继续承压。”