恒逸石化前三季净利劲增169%：石化贸易金融业务全面开花

　　中国网财经10月20日讯 恒逸石化业绩持续向好，昨日晚间再次交出了一份靓丽的三季报成绩单：据公司昨日披露的三季报显示，今年前三季度恒逸石化实现营业收入大幅增长112..74%，净利润同比增长168.7%，其扣非净利润更是高达238.58%。

　　有券商分析师表示，恒逸石化作为国内PTA-聚酯产业链龙头，在多重利好因素的影响下业绩显著增长。未来PTA有望景气上行，同时文莱炼油项目打开公司成长空间，这为恒逸石化2017年全年业绩的快速增长提供了保障。

　　产品产销旺盛下游回暖需求端整体乐观

　　三季报显示，今年1-9月份，恒逸石化实现营业收入470.89亿元，与上年同期相比增长112.74%；归属于上市公司股东的净利润为13.51亿元，同比增长168.70%；而扣非后的净利润同比涨幅更是高达238.58%，基本每股收益0.83元，同比增长了112.82%。

　　从单季度来看，今年7-9月份，恒逸石化实现营业收入168.21亿元，较去年同期大幅增长约120.6%；净利润为4.98亿元，同比增长230.87%。至于前三季度营收快速增长的原因，恒逸石化在报告中指出，主要系市场行情回暖，产品销售价格上行，同时产销量及贸易收入大幅增加所致。

　　从恒逸石化的产品来看，聚酯纤维价格在经历了持续上涨后趋向稳定，在2017年前三季度里保持了较好的利润水平；PTA虽然二季度以来价格陷入调整格局，但恒逸石化通过套期保值锁定产品价差。三季报显示，恒逸石化报告期内公司衍生品投资合计亏损1.36亿元，不过商品衍生品盈利了2157万元，远期外汇合约亏损1.57亿元。

　　另外，恒逸石化业绩的上涨也充分受益于下游纺织服饰需求旺盛。数据显示，6月以来涤纶行业的开工率持续维持在85%以上，有业内人士预测称，由于9月的消化，目前PTA库存处于较低水平，在传统消费旺季的提振下，恒逸石化的盈利水平有望维持高位。值得一提的是，东方证券分析师认为涤纶行业的景气周期在未来2-3年将持续。

　　文莱PMB石油化工项目投建加快双产业链布局受期待

　　各产品产销两旺的恒逸石化，其进行对外投资的步伐也不断加快，其中最受关注的则是“文莱PMB石油化工项目”。

　　三季报显示，截至2017年9月末，恒逸石化在建工程余额为373371万元，与年初相比增长123%；工程物资余额为51890万元，与年初同比增长1941%。恒逸石化表示，这主要系文莱PMB石油化工项目投资建设支出。

　　公开资料显示，文莱PMB石油化工项目是恒逸石化与文莱政府合作的一个以原油、凝析油为原料的炼油化工一体化项目，项目投产之后，如PX 和苯等化工品销售给公司下游企业；汽柴煤油品优先满足文莱国家需求，剩余产品面向东南亚等国家，实行国际化市场定价销售。

　　据了解，目前恒逸石化持有恒逸实业(文莱)有限公司70%的股权，该公司建成后将拥有800万吨／年炼化装置，主要产品的年产能为PX150万吨、苯50万吨及汽柴煤油品500多万吨。截至6月30日，项目基础设计工作已完成，详细设计已完成过半，设备采购合同签署超80%，人员招聘到位已接近70%，己建成投用一个万吨码头和一个两千吨大件码头，剩余运营期使用码头正在建设中，地下工程建设(主要是地管的埋设)已基本完成。

　　申万宏源分析师宋涛在研报中指出，该项目预计2018年底投产，受益当地低成本及税收优惠项目盈利能力强。未来恒逸石化将形成“原油-PX-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”的双产业链竞争格局，实现石化行业的一体化经营；国泰君安分析师肖杰也指出，该项目具备税收、物流成本及油品面向新兴国家市场定价权更强等优势，项目投产后将显著增厚公司业绩。

　　石化、贸易、金融业务全面开花机构上调盈利预测

　　除了石化，恒逸石化还在积极布局金融和贸易等领域。恒逸石化在三季报中明确提到“贸易收入大幅增”，但没有具体披露该项收入的金额；前三季度投资收益约5.95亿元，较上年同期的4.12亿元同比增长44%，对联营企业和合营企业的投资收益为5.7亿元，同比增幅为65%。

　　对于上述“成绩”，恒逸石化表示，这主要系参股公司效益比上年同期大幅增长所致。据了解，恒逸石化累计持有浙商银行7.48亿股，占浙商银行总股本的4.17%。同时，控股股东恒逸集团持有浙商银行股份49465.56万股，占浙商银行总股份的2.75%。今年上半年，浙商银行的股权为恒逸石化贡献利润2.34亿元，同比增长19%。

　　另外，恒逸石化还在今年3月份发布公告，称控股股东恒逸集团与浙银伯乐合作设立产业并购投资基金，用于投资、并购、整合产业项目，并对产业项目进行改造、提升和培育管理。据了解，该并购基金规模约50亿元，恒逸集团作为有限合伙人，出资比例不超过35%。

　　由于业绩靓丽等一系列利好因素叠加，多家券商在研报中给予了恒逸石化向好评级。申万宏源在维持“增持”评级的同时，还上调了该公司的盈利预测，预计公司2017-2019年EPS分别为1.09、1.28、1.64(原预计0.77、1.10、1.35元)；光大证券则给予了买入评级，目标价19元。