墙角数枝梅，凌寒独自开。在当前的大宗商品市场上，黄金正如寒冬腊梅，正在释放着无穷的避险魅力。

　　周三，国际市场上，现货黄金在触及1109.35美元/盎司之后，最终收于1100.50美元/盎司，上涨13.32美元，涨幅为1.23%。分析人士指出，国际油价重挫，全球股市再遭“截杀”，避险浪潮涌现不断。

　　不过也有市场人士指出，虽然在避险情绪提振下金价自低位反弹，然而价格逆转之说还言之过早，投资者们仍然要谨慎。

　　避险资金大举入市

　　相关数据显示，2016年至今，黄金ETF持仓量不断上涨。其中，1月19日黄金ETF流入22.7吨，是2011年10月以来日流入最多的。今年年初以来黄金ETF持仓增加了50吨。截至1月20日，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量为660.3吨，刷新两个月新高。

　　全球最大的在线实物黄金交易平台BullionVault的数据显示，黄金投资者指数(GII)在去年12月自11月的53.8下降到53。2015年全年BullionVault的平均每月GII为53.1，较2014年的52.2有所上涨，表明了黄金投资者情绪的走强。BullionVault投资者们对今年金价的表现展现出了非常积极的态度。

　　“黄金市场受到股市和原油下跌所带来的避险需求的推动，大幅走高。”华闻期货研究员杨广喜说，数据方面，美国消费者物价指数去年12月意外下滑。这意味着通胀要达到美联储的目标还需要一定时间。一些经济学家将美联储下一次加息的时间推迟至6月。美国去年12月CPI同比上涨0.7%，远低于美联储2%的通胀目标。此外美国12月新屋开工环比下降2.5%，远低于预期，引发投资者对美国房地产市场是否稳健的担忧。今年以来，全球市场普遍跌入技术性熊市，避险支撑为金价反弹持续提供动力。金融市场的动荡走势以及美国经济数据显示出的复杂信号，促使交易员们延后了对美国下次加息时机的预期。短期来看，金价走势明显受市场避险情绪变动制约。

　　深圳金汇期货研究员唐琴表示，经济低迷，黄金市场的避险需求又回来了。不过，地缘政治的问题对金价的支撑通常是很短暂的，预计对全球整体环境的担忧将在本季度支撑金价，尤其是美元的上涨将是比较温和的。

　　中长期而言，唐琴认为，欧美日政策的分化及经济面的差异将促使资本继续流入美国，美元指数长期强势的态势未变，令黄金价格长期承压。从资金流向及ETF持仓来看，投资者对金市的信心仍然没有恢复，但悲观情绪有所收敛。今年年初以来，黄金市场就受到避险需求的推动，大幅走高一度触及1110美元/盎司上方。虽然避险情绪提振下，金价自低位反弹，然而价格逆转之说还言之过早，投资者们仍然要谨慎。另一方面，亚洲地区实物需求的疲软令金市承压。中期而言，金价料维持每盎司1050-1030美元内区间震荡。

　　避险魅力能持续多久

　　在全球股市下滑以及油价惨跌的背景下，投资者寻找避险港湾。但有业内人士提出疑问：这种避险魅力刺激的涨势到底会持续多久？

　　KITCO高级技术分析师说：“尽管人们说避险魅力已经成为过去了，但只要市场存在忧虑情绪，避险买盘就会存在，并会由股市来进行校准。”

　　从历史经验看，上次黄金期货升穿这一关键水准是在1月7日，当日沪综指收挫7%，创四个半月最大单日跌幅，而黄金却在两个月内首次收于1100美元上方。

　　然而，尽管之后两个交易日黄金仍徘徊在这一水准附近，但收盘价却再也无法升穿该水准。

　　对中国经济增速下滑的担忧是影响黄金市场的一个潜在因素。周三黄金期货价格的涨幅达到两位数，因道琼斯工业平均指数下滑500点，标普500指数触及2014年以来最低，同时油价跌穿每桶27美元，为2003年9月以来首次。

　　英国一家研究公司指出，“所有的金属都远低于它们的200日移动均线切入位，但黄金和白银却在近期升穿了各自的50日移动均线切入位。这通常被看做价格的利多信号。”

　　此外，尽管美联储在去年12月宣布升息，但过去一个月里，黄金却是唯一月线收高的金属。这表明，投资者更加看好金价未来前景，他们削减期货市场的空头仓位，使得净多仓数量较一个月前翻了一番，尽管基数较低。