经过此前连续三个交易日的承压回调之后，周一(10月19日)国债期货市场探底回升，暂时终结了短期跌势。分析人士指出，在宏观经济基本面表现仍较为疲弱、通缩压力不断持续的背景下，债市走牛形势仍较为明朗。经过此前几个交易日的回调休整之后，短期国债期货仍有望延续偏强震荡表现。

　　期债市场止跌回升

　　昨日国债期货5年及10年期主力合约双双录得小幅上涨。虽然成交略有缩减，但持仓水平则继续增加。

　　盘面上，5年期期债主力合约TF1512早盘微幅高开后逐步上行，上午10点左右触及当日高点99.85后逐步震荡回落，临近尾盘时出现拉升，最终收盘报99.740元，上涨0.08%。当日TF1512成交25841手，环比上周五缩减约两成；持仓则增加186手至1.53万手。国债期货10年期主力合约T1512收盘报98.220元，上涨0.14%；成交萎缩约三成至10185手，日增仓434手至1.59万手。

　　周一期债市场整体呈现出缩量增仓、小幅上涨的运行格局，暂时终结了此前连续三个交易日高位回落的调整态势。结合国债现货市场来看，市场阶段性偏多的交投氛围仍在延续。

　　数据显示，截至本周一下午4点，银行间市场中长期限固息国债收益率整体以小幅下跌为主，5年期、10年期国债收益率的走低幅度均在2.4个基点左右。各类机构在此前几个交易日国债价格连续回调之后，入场意愿仍较为积极。

　　债牛格局料仍未打破

　　目前多数机构观点仍以看多期债后市为主。方正中期分析认为，本轮债市的快速上涨，投机操作在其中扮演了重要角色。在此背景下，近几个交易日国债期货的回调以及成交量的下降，更多意味着技术上的调整，而不是趋势的反转。因此，本周国债期货有望偏强震荡。银河期货也表示，在经过此前的持续回调之后，期债价格虽然还没有到达优质的建仓点位，但进一步快速下挫的可能已经不大。在此背景下，博取长期利率继续下行的中长期底仓多单，仍可以继续持有。

　　而在国债现货市场，目前市场观点虽有一定分歧，但看多声音依旧占据上风。上海证券表示，经济疲弱、CPI重新回落，意味着宽松空间再度打开，债牛走势也日渐明朗。虽然当前国债期限利差极度压缩，长端或将有所震荡调整，但短期内市场牛平格局仍将延续，建议投资者对于现券可继续持有。

　　此外，结合刚刚公布的9月CPI、三季度GDP增速等最新经济数据，华泰证券等机构进一步表示，9月物价水平低于市场预期，预计四季度物价将持续低迷态势，从而释放货币宽松空间。结合国内基础货币的情况及投资资金的配套需求，四季度再度降准将是大概率事件。在此背景下，债市偏强的运行格局还将持续。