前8月小额贷款ABS发行规模缩水 同比接近“腰斩”

　　Wind数据显示，截至今年8月底，新发行企业ABS为333家，比去年同期增加19%，发行总额达到4797.7亿元，与去年同期相比增加12.85%。相对于去年同期发行总额66.33%的增幅，今年的上涨幅度明显放缓。

　　另外，数据显示，截至今年8月底，小额贷款类ABS发行规模达到738.32亿元，与去年同期相比降逾46%，接近“腰斩”。

　　对此，经济学家宋清辉向《每日经济新闻》记者表示，小额贷款ABS发行规模比去年同期缩水主要受政策影响，例如监管部门相关规定禁止商业银行投资场外类ABS和以“现金贷、校园贷、首付贷”等为基础资产的ABS产品。

　　对于ABS发行增速放缓的原因，网贷之家高级研究员张叶霞认为，首先是ABS前期增速过快，现在回归理性。此外，部分企业ABS出现风险事件，这对于投资者接受ABS也造成了一定的障碍。

　　预计未来ABS发行增速将进一步放缓

　　Wind数据显示，截至今年8月底，新发行企业ABS为333家，比去年同期增加19%，而去年同期的同比增幅为24%，对比来看，增速出现放缓迹象；同时，发行总额达到4797.7亿元，与去年同期相比增加12.85%。而去年同期发行总额增幅达到66.33%，两者相比，今年的上涨幅度明显放缓。

　　截至今年8月底，发行企业债权ABS的共有25家，而去年为16家。同时，发行总额达到791.94亿元，与去年同期相比增加77%，但去年同期增幅达到91%，仍呈下降趋势。而截至今年8月底，小额贷款类ABS发行规模达到738.32亿元，与去年同期相比下降46.94%，接近“腰斩”。

　　宋清辉认为，在监管趋严的背景下，预计未来ABS发行增速将会进一步放缓。张叶霞表示，企业ABS发行增速持续下行受到ABS整体发行放缓影响，增速逐渐回归常态。企业ABS在2016、2017年实现爆发式增长，尤其是2017年企业ABS规模约万亿，经过前期高速增长，目前企业ABS增速逐渐回归正常轨道。

　　宋清辉向记者表示，国内ABS市场发展具有明显的阶段性特征，即不完全通过公开交易场所发行(如银行间市场、交易所)，存在许多非公开发行。而小额贷款ABS发行规模比去年同期缩水主要受政策影响，例如监管部门相关规定禁止商业银行投资场外类ABS和以“现金贷、校园贷、首付贷”等为基础资产的ABS产品。

　　三大原因致小额贷款ABS发行规模缩水

　　对于ABS发行增速放缓的原因，张叶霞认为，首先是ABS前期增速过快，现在回归理性，且近年ABS监管加强，尤其是央行等部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，可能会取消各类ABS的监管套利，并且提高产品的信披程度，对企业ABS发行有一定影响。

　　此外，部分企业ABS出现了风险事件，这对于投资者接受ABS也造成了一定的障碍。最后，基础资产类型再扩大困难也是一个原因，具体体现为从供给端来看，目前企业ABS的基础资产已经覆盖了租赁租金、保理融资债权、融资融券债权、信托受益权等多类资产，基础资产已被挖掘得比较充分，新的增长空间较小。

　　而对于小额贷款ABS发行规模比起去年同期缩水的现象，张叶霞认为有三个原因。首先是监管部门对小贷公司的资金来源管理更加审慎，以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并计算杠杆率，严格限制了消费金融ABS的扩张；对于超比例规定的小额贷款公司，应制订压缩规模计划。因此，不少小贷公司通过主动降低新增ABS规模和增资的方式来满足监管要求。

　　其次，《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》禁止商业银行投资场外类ABS和以“现金贷、校园贷、首付贷”等为基础资产的ABS产品。

　　最后，根据《商业银行大额风险暴露管理办法》要求，对于分散度低、一对一委外的资产证券化产品原则上可穿透至最终债务人，但对于笔数多、分散度高的车贷、消费贷等产品，因为无法穿透底层债务人而只能全部归于“匿名客户”，对这类客户的投资不得超过一级资本净额的15%。银行作为ABS产品的主要资金方，未来基础资产分散度较高的ABS产品因受到办法的影响而使得发行难度加大。

　　(实习生谢婧对本文亦有贡献)