近期A股震荡向上，但公募基金并未过于乐观，他们普遍将此轮行情定义为反弹而非反转。部分排名脱颖而出的基金经理告诉中国证券报记者，目前市场指数意义不大，要遵守“边走边看，形势不对就撤”的黄金法则。不同于公募惯用的长期持股手法，这类基金经理加、减仓迅速，跟风炒热点，使出游资式打法，弥补了前期下跌产生的部分损失，行业排名快速上升。

　　游击战出奇制胜

　　“现在的行情很适合我们这种风格的人来做。”北京一位80后基金经理明台(化名)告诉中国证券报记者，最近一个月，他采用游资风格打法，收益率已超过30%，持仓中两只个股已经翻倍，排名则晋升至同类前五。

　　自从9月16日A股触底反弹以来，各大券商纷纷唱多，喊出“爱在深秋”的口号，认为中期行情已经确立。但作为市场的重要参与者，公募基金内部分歧极大。偏乐观的基金经理认为，流动性宽松的格局不会变，“资产配置荒”下除了股市，无他；偏悲观的基金经理始终担忧海外市场、汇率对国内的影响，并且认为A股估值相对较贵。无论是悲观者或是乐观者，普遍将9月中旬以来的这轮行情定义为反弹，而非反转。

　　于是在这一波反弹中，大部分公募基金经理处于“半踏空”状态。据中国证券报记者统计，9月15日收盘后至10月22日期间，创业板指涨幅达到36.75%，上证综指上涨12.1%，翻倍个股有9只。从基金净值变化来看，1168只混合型开放式基金中，在此期间跑赢上证指数的仅有451只，占比约为三分之一，跑赢创业板指的只有7只；136只普通股票型基金中仅有1只跑赢创业板指。

　　由于混合型基金仓位相对灵活，其表现更能反映基金经理的入市意愿。明台是混合型基金经理的典型代表，这波反弹算是精准地踩上了节奏，并成功躲过了10月21日的暴跌，他的秘诀是不怕试错。9月中旬，当看到市场下跌的量能不断减弱，逐步出现企稳迹象，他果断地把仓位打到85%左右。“基金经理不是神，经常有判断失误的时候。”明台说，国庆节前最后一个交易日，他曾把仓位降到70%左右，因为感觉涨了一段时间需要盘整，再加上空仓过节的传统。不料节日期间外盘持续上涨，“所以节后一开盘就加了17个点，中间还做过一次短线，收益就上去了。”

　　明台炒股票的方式和大部分基金经理不太一样。通常他会提前做预判，然后做好应对方案，事先写在纸上。比如节前已经准备好了70%的仓位，如果节后继续暴跌，就会继续减；如果节后继续涨，则会把选好的股票和预定的仓位列好，到时候直接买，不用浪费时间考虑。“如果指望预判很准确，把股票买好等着别人炒，成功的概率太低了。我的方法就跟踢正步一样，踢错一步就赶紧调整过来，不要再踢错下一步。”明台说。

　　跟风热炒强势股

　　虽然紧跟市场步伐，明台直到现在还未把仓位加满，一直维持在不到90%的水平。“因为没有找到信心特别足的股票，就只是跟风炒。”

　　近期，基金经理之间仓位差异悬殊，据记者了解，北京一家中型基金公司偏股型基金仓位早已全部打满，而深圳某大型基金公司仓位始终谨慎。明台认为，如今的市场，仓位并不重要。“现在这种行情，你满仓买的全是涨20%的股票，还跑不过人家六成仓位全是翻倍的股票。我每个月都会观察排在我前后的几个人，他们的仓位其实并不高，但他们的涨幅足够多，这与他们一直重仓强势股有关系。”

　　华南地区一位近期业绩较好的基金经理表示，最近炒的股票其实并不算“好票”，但资金追逐，就跟着炒。“现在行情与以往最大的区别就是热点不扩散，迪士尼、二胎、新能源汽车等几个主题来回炒，所以要炒就炒热点里的龙头股；龙头股滞涨，就炒二三线股，什么时候扩散了就按照扩散的方式炒。”

　　该基金经理介绍，选强势股有一个简单的指标，即RPS(股价相对强度)。该指标由欧奈尔发现，数值介于1至99之间，把过去一年当中全部股票进行涨幅排行，前1%的股票的RPS为99，前2%的股票的RPS为98，以此类推。欧奈尔发现，每年股价表现好的美国上市股票，在股价狂飙前的平均RPS为87。

　　据明台分析，近期市场表现或许与资金性质有关系，很难看见增量资金的身影，主要是存量资金在博弈。以前能炒三四线的品种是因为有配资盘，流动性好，可以随便买；场外配资被消灭之后，现在好多股票只能通过两融来放杠杆。“现在很多人受了6月的教训，流动性不好的股票就不敢随便买，因为以后卖不出去就惨了，现在就炒那种一天成交量几十个亿的，万一势头不对马上跑掉都来得及。”明台坦言，他所管理的另一只百亿元规模的基金近期表现一般，“资金量太大就不敢猛加仓，随便一买就涨停，卖的时候又卖不出，完全是给别人抬轿子。”

　　何必在乎明天

　　如今的市场对于信奉价值投资理念的基金经理而言既是痛苦的，又是幸福的。

　　深圳一家中型基金公司的80后基金经理对记者表示，他并不看好这个市场。“经济转型压力大，复苏迹象不明显。虽然A股经历了‘股灾’，但目前A股整体估值仍有16倍，高于历史均值。全球股市都处于下行通道，A股的相对估值仍然是全球主要金融市场最贵的。”即便如此，近一个月，该基金经理不得不加仓一些并不是特别喜欢的股票。

　　另一位做专户的基金经理表示，虽然现在涨的股票在他看来都不算有投资价值，但其他涨得慢的股票也有好处。“前段时间仓位大概是三成，10月21日大跌时他把仓位减到两成，现在可以慢慢开始未来一年的布局了，毕竟除了股票，资金没有更好的去处。”

　　然而，以明台为代表的交易型选手并不在乎经济形势或海外因素的扰动，“边走边看，形势不对就撤”才是真正要遵守的黄金法则。明台表示，后市还是要看阻力位和动力的关系，更多应该看动力，阻力位只是一个测试多空双方力度的位置，主要原因还是在于企业基本面并没有大变化，这一轮只是超跌反弹。

　　“有一点与6月有所区别。之前那轮是大级别行情，这一轮反弹的幅度较小，所以不会在日线上出现三次顶部抛售的现象才开始跌，应把时间单位缩短为30分钟进行观察。”在本周大跌当天，明台察觉到有获利盘抛售迹象，于是果断出货。“先跑一部分，观察几天还是不对就再跑一部分。”他说。

　　兴全新视野基金经理董承非说，目前行情可能是一些人所说的“吃饭行情”，但也仅仅是一波反弹而已；反弹的高度有限，到3800点有一定难度，是否有明显的新资金入场还是未知数。“从基本面来看，经济处于维持阶段，去杠杆进程有所放缓，甚至在逆转，但经济自身的问题并没有解决。中级反弹还无从谈起。”在操作策略上，董承非表示，后市在很长一段时间可能都会采取“游击战”的方式，以交易性机会为主，避免“阵地战”。