□德圣基金

　　上周虽利好消息不断，但市场依然维持弱势走势。虽有降准降息、逆回购等利好，且证监会出招救市安抚市场信心、万亿养老金等待入市，但利好被忽视，且对于踩踏后的市场，似乎缓解有限，人气降至冰点，投资者恐慌情绪再度释放。截至上周五，沪指报3686.92点下跌12.07%，创业板指报2605.28点下跌10.80%。盘面上，除银行板块翻红外，其余板块全线飘绿，电力、外贸、交通设施等板块超跌16%。

　　随着近期大盘陷入恐慌性杀跌，基金仓位呈现出主被动减仓混杂，延续分化，但仍处高位。加仓幅度较大的基金多偏好概念主题投资，尤其是医药、消费等主题，如华安中证细分医药、富国医疗保健等加仓逾10%；减仓幅度较大的基金无明显风格特征。由于上周股市继续杀跌，加仓幅度居前的基金业绩跌幅在10%以上，而减仓较多的基金上周业绩跌幅较小。

　　偏股方向基金仓位被动下降。德圣基金7月2日仓位测算数据显示，偏股方向基金小幅减仓。测算期间沪深300指数跌12.72%，仓位有明显被动变化。扣除被动仓位变化后，基金小幅主动加仓。偏债方向基金中转债混合加仓明显。其中，保本型继续减仓较多，但扣除被动变化后，均有所加仓，且转债混合型加仓明显。不同规模基金均小幅减仓。其中，大型基金减仓幅度最大。

　　基金增减仓操作继续分化。扣除被动仓位变化后，551只主动增仓幅度超过2%，154只增仓超过5%；194只基金主动减仓幅度超过2%，102只减仓幅度超过5%，仓位操作继续明显分化。

　　仓位较轻基金占比增加。重仓基金（仓位>85%）占比减少0.54%至49.80%，仓位较重的基金（仓位75%-85%）占比减少0.20%至9.28%，仓位中等的基金（仓位60%-75%）占比增加0.20%至4.47%，仓位较轻或轻仓基金占比增加0.54%。

　　市场上周继续恐慌杀跌，基金仓位呈现主被动减仓混杂。公司方面，多数公司减仓，中大型基金公司中，南方、嘉实、华夏等微幅加仓，富国、汇添富等小幅减仓；操作幅度最大的仍集中在中小基金公司中，如北信瑞丰加仓逾40%，东海、长安加仓逾8%，而中原英石、英大等减仓逾10%。

　　就7月而言，德圣基金认为，股指大概率延续震荡，短期去杠杆负面影响和货币政策空窗对股市的负反馈效应仍旧存在，在缺乏一致合力下，7月震荡加剧，月度中下旬好于上旬，其中6月数据利好，货币政策明晰或促短期转折点出现。基金投资以风控为先，锁定净值安全边际就是锁定回报。基金配置继续采取选股型基金保底，主题型基金增值策略，重点关注大改革战略下的主题投资机会。