截止2016年4月11日，共有3096家新三板企业公布了2015年年度报告。按照全国股转系统业务规则，最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，将会在股票简称前面加注“ST”标识以实行风险警示。

　　目前，已公布2015年年度报告的企业中有6家被“ST”，另有2家已经成功摘掉了“ST”的帽子，仍有5家“ST”企业因未披露最新一期年报而不确定是否能摘帽。

　　挖贝新三板研究院数据显示，公布2015年年度报告之后，6家被“ST”企业分别为：ST源渤(430734)、ST春秋(831051)、ST桦清(430232)、ST娱通(834161)、ST逸尚(834485)、ST巨环(830967)。

　　企业被“ST”的原因大同小异：4家企业因最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值而被“ST”。

　　被“ST”企业家家有本难念的经

　　增发募资不少 经不住折腾

　　随着企业2015年年度报告的陆续披露，秦海璐前男友刘岩的春秋鸿没能逃脱被“ST”的命运。ST春秋主营业务以电影电视剧投资、院线及传统广告代理、体育行销业务为核心，与艺人经纪、娱乐行销形成产业互动格局。

　　ST春秋也是这6家被“ST”的企业中唯一一家进行过增发的企业，在2015年曾经进行过3次增发，增发募资金额合计9050万元。不仅如此，为了拍摄电影《王朝的女人路杨贵妃》，刘岩不惜把子公司春秋恒泰文化传播有限公司66%的股权质押给北京先锋创影投资管理中心，为后者在电影中的投资提供担保。但最终电影票房并不理想，加之电影制作耗时较长、成本投入较高，对ST春秋产生了重大不利影响。

　　在公布2015年年度报告后的两天即4月8日，ST春秋发布控股股东、实际控制人计划增持公司股票的公告，表示将在未来6个月内以自有资金在二级市场择机增持股份。

　　持续亏损“ST”后何去何从

　　在新三板，一些企业因持续亏损、净资产为负被“ST”或许只是一个时间问题，不知道是走错路了，还是只是暂时没有成功。

　　ST逸尚主要运营POP时尚资讯网站、“优料宝”在线网站和手机App，为服装、箱包、鞋类等时尚产业相关的生产企业、品牌公司以及设计工作室、设计师等客户，提供时尚设计相关的潮流资讯信息获取、信息咨询和网络平台服务。挖贝新三板研究院数据显示，ST逸尚近年来净利润一直为负，处于持续亏损状态。2013年度、2014年度和2015年ST逸尚净利润分别为-461.32万元、-908.17万元和-2008.07万元，亏损幅度连续增加；2015年度净资产为-679.05万元。

　　ST逸尚称，由于时尚资讯网站服务费收入具有在服务期限内递延确认的特点，ST逸尚历年累计有3607.38万元确认为预收账款；另外，由于拓展“优料宝”等新业务，短时间内可能无法带来显著财务收益，可能导致ST逸尚亏损继续扩大。

　　与ST逸尚类似，ST源渤是一家软件与信息技术服务业的软件外包提供商，由于受软件外包市场影响，已经两年连续亏损，2014年、2015年分别亏损232.54万元、516.64万元。若未来不能改变经营状况，扭亏为盈，将对ST源渤持续经营能力造成重大不利影响。

　　公司大Boss豪气担保 兜不住了

　　在6家被“ST”的企业中，ST桦清和ST巨环因2015年度的财务会计报告被出具“无法表示意见”的非标准审计意见。他们的情况惊人的相似：都是被公司的大Boss违规抵押担保，由于种种原因未能偿还，最终“东窗事发”，“连累”企业戴上了“ST”帽子。

　　实际控制人、大股东违规担保10倍净资产可能打水漂

　　ST巨环因实际控制人、大股东王勇在未告知公司董事会及公司其他股东的情况下，违规为关联方诸城市五环机械有限公司提供担保，共涉及金额6500万元，是ST巨环2015年净资产的10倍以上，逾期担保金额为5000万元。最终由于诸城市五环机械有限公司未能按时偿还招商银行的借款1000万元及利息27.99万元，被提起诉讼。

　　2015年11月3日，法院裁定ST巨环及其他担保方(山东舜禾机械有限公司、山东巨环专用汽车有限公司、王家增)对被担保方的欠款本息承担连带清偿责任。由于该担保事项对ST巨环2015年的财务报表及未来的持续经营能力具有重大影响，且ST巨环无法通过恰当的审计程序获取充分、适当的审计证据，以确证ST巨环所可能承担的担保损失金额及对公司财务报表的影响。财务会计报告被会计师事务所出具“无法表示意见”的非标准审计意见。

　　前董事长和前财务总监诈骗ST桦清“二进宫”

　　挖贝先生查阅ST桦清2015年年度报告发现，2015年6月23日，ST桦清前任董事长潘子系和前任财务总监刘学升因擅自违规抵押担保和挪用公司6174万元现金，被判合同诈骗罪和贷款诈骗罪。对于这次诉讼，众华会计师事务所(特殊普通合伙)认为该抵押或担保义务很可能发生，预计ST桦清或有负债。

　　ST桦清由于董事会不能对截至2015年12月31日止是否还存在其他提供担保事项做出判断，也就无法对这些担保可能产生的损失进行预计和确认而戴上“ST”帽子。

　　ST桦清不是第一次被前董事长和前财务总监给“坑”了。挖贝先生调查发现，在2015年5月7日，ST桦清刚刚摘掉了因2013年度的财务会计报告被出具“无法表示意见”的审计报告而戴上的“ST”帽子。没想到，不到一年的时间再次被“ST”，还是因为前任董事长潘子系和前任财务总监刘学升合同诈骗和贷款诈骗。

　　悲喜两重天 2家企业摘掉“ST”帽子

　　复娱文化不仅摘帽了 还有望跻身创新层

　　2014年12月复娱文化挂牌新三板，彼时还是激动网的复娱文化2014年年报显示，其归属于挂牌公司股东的净资产为-2741.06万元。因为触及资不抵债红线，公司被“ST”，却在4次定增之后成功摘帽。

　　挖贝新三板研究院资料显示，复娱文化在2015年至今共实施了4次定增，增发募资金额合计3.24亿元。虽然2015年度归属于挂牌公司股东的净利润仍然为负，但属于挂牌公司股东的净资产高达2.66亿元。近三个月日均市值超过10亿元，同时满足6家做市商要求，这样一来复娱文化不仅摆脱了“ST”的帽子，还有望跻身创新层。

　　被借壳的也摘帽 但星星早已不是那个星星

　　鼎讯互动因2014年度净资产为负值被股转系统实行风险警示，2015年2月，鼎讯互动实际控制人变更为吴晓翔，吴晓翔当时承诺将在一年内将其控制的部分企业置入。同年4月，鼎讯互动宣布实施重大资产重组停止转让。而后，中信建投出具独立财务顾问报告显示，鼎讯互动以发行股份方式购买振业集团、李蓬龙及肖娜霞合计持有的广东欧美城100%股权。鼎讯互动被广东欧美城借壳，主营业务由手游行业转为汽车销售行业。

　　借壳完成之后，鼎讯互动在2016年1月募资2亿元。最新公布的2015年度报告显示，鼎讯互动的净资产达到2.09亿元，并由此甩掉“ST”帽子，但企业易主，早已不是当年的“鼎讯互动”了。

　　在尚未公布2015年报的企业中，有5家ST企业命运仍然未知，分别为ST国顺(430136)、ST奥贝克(430188)、ST赛诺达(430231)、ST中试(430291)和ST页游(430627)。

　　挖贝先生发现，被“ST”企业并没有闲着，ST国顺在2015年6月发生了一笔2500万元的增发；ST中试在2016年1月份发生完成了一笔2311.2万元的增发；ST页游在2015年12月份发生了一笔800万的增发……不知道这些增发对于2015年度的净资产能够产生多大影响，是否足以“改变命运”。

　　对于新三板企业而言，虽然新三板能够给企业带来更多的融资机会，但日渐严格的披露管理机制和中介机构监督管理机制，也在鞭策企业修炼自身，提升盈利和成长能力。