从最新的披露数据看，虽然易方达、广发两家广系基金公司已经大幅撤离，但接盘侠仍是公募。接盘者包括汇添富、中欧、嘉实等旗下产品。同时，这些资金接力后，也成为全通教育第四轮大涨的受益者。

　　全通教育一直是本轮牛市以来，观察成长股走势的一个重要的样本。

　　21世纪经济报道记者梳理了全通教育第一高价股的锻造过程：大体可以分为三大涨波，第一波为2014年5月21日-7月1日，涨119%；第二波为2014年7月18日-9月19日，涨51.93%；第三波则为今年1月28日到3月25日，涨245%；第四波则从4月9日-5月8日，涨140.38%。

　　不论是哪一波，公募等主力机构成为暴涨的主要推手。

　　以全通教育披露的2014年年报为例，前10大流通股东出现了易方达旗下5只基金及其管理的社保601组合，另外还有广发的3只基金，第二大流通股东是泰达宏利市值优选。

　　在公募等主力机构资金推动全通教育暴涨的同时，不少也成了精准逃顶者。但全通教育从不乏公募青睐：公募大举撤离的同时，扮演“接盘侠”角色的主力仍是公募。

　　机构系四波暴涨推手

　　头顶“教育第一股”的桂冠，全通教育于2014年1月登陆创业板，但即使在上市初股价也未收获暴涨。

　　2014年5月20日，全通教育实施“每10股派5股送1.25元”，翌日创下其上市以来的最低价34.8元/股。以该股价为起点，全通教育在同年7月1日创下历史最高价76.18元/股，较5月21日的股价涨119%，成就其第一大涨波。

　　其间全通教育共计6次登上龙虎榜，买入前5大席位均有机构出没，最多的前两笔均发生在6月6日，买入金额分别为1595.59万元和1454.47万元，按照当日的股价，两笔买入股数均达到30万股以上。

　　谁有能力一笔买入30万股以上？根据其后披露的2014年二季报，前10大流通股东中持股超30万股的有易方达价值成长(110010，基金吧)、社保601组合、泰达宏利市值优选、诺安股票(320003，基金吧)证券、海富通收益增长(519003，基金吧)、泰达宏利风险预算、易方达行业领先(110015，基金吧)等，要么新进要么增持。

　　值得注意的是，2014年7月4日，全通教育因筹划重大事项开市起停牌。同年6月23日，全通教育登上龙虎榜，前5大买入席位有3家是机构，这也意味着“有机构在其停牌前8个交易日突击买入”。

　　2014年7月17日，全通教育公告称董事会审议通过了关于投资设立教育产业并购基金的议案，而同步进行的股权收购被终止，当日复牌一字跌停。

　　2014年9月22日，时隔不足三个月，全通教育再次因为筹划重大事项停牌。其在两次筹划重大事项的过程中涨幅约为44.5%，而此前的8月5日-9月1日，全通教育5次登上龙虎榜，其中有4次出现多家机构席位。这意味着，尽管全通教育第一次筹划重大事项失败，但是仍有不少机构资金追捧，且买入时点精准。

　　停牌前有哪些机构买入呢？去年三季报披露，较去年二季度，易方达科讯、广发聚瑞、广发新经济、易方达新兴成长、易方达消费行业、广发聚优均为“新进”流通股东，泰达宏利市值优选增持25万股，易方达价值成长减持38万股，社保基金601组合和易方达行业领先分别减持3.89万股和1.5万股。

　　值得注意的是，在2014年8月22日的一场对全通教育的调研上，广发基金、华商基金、诺安基金、万家基金、申银万国、广发证券等多家买方、卖方机构参与，调研焦点主要集中在全课网、在线直播公共课、并购基金等。

　　由于机构的蜂拥买入，全通教育在2014年7月18日-9月19日的第二波大涨中收获涨幅51.93%。

　　2015年1月28日，全通教育公告了发行股份及支付现金购买继教网100%股权和西安习悦信息技术有限公司100%股权并募集配套资金，当日复牌。这一消息也开启了全通教育上市以来就没出现过的暴涨之旅：1月18日-2月2日接连4个涨停板，并成就了两市少有的百元股。

　　而机构再次成为推动全通教育第三波暴涨的推手。盘后龙虎榜显示，4个涨停板的资金主要来自机构。以1月30日为例，前4大买入席位有两家机构、两家营业部，前者买入金额合计为5256.67万元，后者买入合计12.9万元；2月2日，前两大机构席位买入合计1.64亿元，另外三家营业部合计买入9915万元。

　　南方一位重仓全通教育的基金经理至今“懊悔不已”。“全通教育拉出几个涨停板后，我认为股价已经不低，到了该证实业绩的时候了，谁知道后来还会涨这么多，真是心痛。”该基金经理称，当时潜伏全通教育就是因为教育股在A股的稀缺性。

　　全通教育1月28日-2月2日接连4个涨停板后，成为新一轮暴涨的开局，其从2月16日的收盘价167.97元/股一路飙升至3月25日的348元/股，涨幅达107%。2月17日、3月3日、3月25日的龙虎榜显示，分别有2家机构合计买入8826万元、3家机构买入4968.26万元、2家机构买入4627.55万元。

　　逃顶者与接盘侠均为公募

　　3月25日，全通教育曾突遭“黑天鹅”。

　　当日下午，有传言称，监管层曾要求严厉打击创业板和中小板操纵股价，全通教育被点了名。当日股价从348元/股直线下跌至最低价299元/股，3月26日更是一字跌停。

　　但在“黑天鹅”袭来的3月25日，有机构资金卖出金额巨大。3月25日龙虎榜显示，有三大机构甩卖全通教育。甩卖金额分别为1.5亿元、4644.5万元和2958.64万元。当日股价区间为299元/股-348元/股，粗略计算他们的持股范围为43.1-50.17万股、13.35-15.53万股、8.5-9.9万股。

　　3月27日，机构继续甩卖。甩卖金额分别高达1.88亿元、1.5亿元、7264.11万元。当日股价区间为246.24元/股-255.97元/股。粗略计算，他们甩卖的股数区间为73.45 -76.35万股、58.6-60.92万股、28.38-29.5万股。

　　从甩卖股数看，能有如此能力一次性甩卖40万股以上的股东并不多。全通教育2014年年报显示，易方达价值成长、易方达科讯、易方达新兴成长、易方达行业领先、易方达消费行业、广发聚瑞、广发聚优、广发新经济、泰达宏利市值优选、社保601组合等前10大流通股东持股数均在43万股以上。

　　是谁在顶部甩卖？全通教育一季报披露，去年四季末分别持股212万股、43.33万股、50万股的易方达价值成长、易方达行业领先和易方达消费行业“退出”；持股67.86万股、54.29万股和45.95万股的广发聚瑞、广发新经济、广发聚优也“退出”。

　　易方达回应21世纪经济报道记者称，“公开信息显示，基金投资的这个股票给投资者带来了很好的收益。”

　　易方达官网信息显示，进入全通教育前10大流通股东的5只基金有3个不同的基金经理掌舵，却一致看好全通教育。“投研团队共用一个投研平台，共同看好一个标的在基金行业较为常见。公司对旗下基金的投资行为进行非常严格的风控管理，确保旗下基金的投资合法合规。”易方达称。

　　从买入时点看，重仓全通教育的广发三基金广发聚优、广发聚瑞、广发新经济的掌舵者是去年底离任的刘明月。

　　基金的逻辑有一定的普遍性，一家旗下多只基金重仓全通教育的基金公司称，“之前选择全通教育的理由主要有三个。其一，目前大部分同行业的公司在做教育信息化项目，而此类项目都是通过自上而下推动，上面拨款，下面的基层用户用不起来；其二，全通教育采用的模式则是免费在学校投入推广，通过班级把用户联系起来，这种推广方式一方面比较互联网+化，另一方面解决了进入学校黏住用户的痛点；其三，全通教育的优势是除了进入学校外，还能据此获得教育的大数据，从而在一定程度上解决了精准教育的问题，且对未来的变现路线也很清晰。”

　　今年一季度，上述重仓全通教育的基金公司也大幅减持，其称“主要担心黑天鹅事件”。

　　虽然易方达、广发已经大幅撤离，但接盘侠仍是公募。全通教育一季报显示，汇添富美丽30、中欧明睿新起点、嘉实策略增长(070011，基金吧)均为“新进”股东，另外易方达管理的易方达科讯、易方达新兴成长和社保601组合均有不同程度增持。

　　这些资金接力的同时，也成为全通教育第四轮大涨的受益者。