全通教育大股东拟出让控制权 教育类公司计提亏损的背后玄机

　　中国网财经2月29日讯(记者 梁冀)就在新冠肺炎疫情下在线教育股倍受追捧之际，全通教育发布的一纸大股东筹划出让公司股份及控制权的公告令人颇感意外。而在此之前，全通教育还计提资产减值准备逾6亿元。

　　业绩巨亏致大股东脱身？

　　全通教育昨日发布公告，称公司实控人陈炽昌、林小雅及其一致行动人全鼎资本、峰汇资本拟向由蓝海国投和东投集团发起成立的合营企业转让6.8977%的股份，并将持有的不超过16.6089%的表决权委托给后者，使其取得公司控制权；若转让方有意，其转让的股份比例累计不超过公司总股本的18.5%，转让价格则尚未确定。

　　全通教育大股东在线上教育获得追捧之际选择出让控制权令人不解，不过也有声音表示大股东出手转让或因公司连续两年巨亏。

　　全通教育近日发布2019年业绩快报，公司当年实现营收7.18亿元，同比下降14.51%；净利润-7.33亿元，同比下降11.59%。全通教育在公告中表示，公司出现亏损主要是以商誉减值为主的资产减值损失所致。基于谨慎性原则，公司对并购的子公司估算商誉减值金额6.15亿元；对联营企业估算长期股权投资减值金额0.3亿元。值得注意的是，全通教育2018年净利润为-6.57亿元。也就是说，全通教育将因最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值，致其股票被实施风险警示。

　　资料显示，2015年6月至今，全通教育完成并购交易10起，涉及金额约17亿元。但频繁的收购不仅未能助力公司业绩增长，反而带来了巨额商誉计提。2018年，全通教育合计计提商誉减值准备6.86亿元，造成公司巨亏。

　　据了解，此次交易的受让方—蓝海国投系中文传媒全资子公司，后者大股东则是江西省出版集团公司，一家大型省属国有企业；东投集团则是江西一家教育产业集团。有教育行业观察人士表示，在尚未确定受让方及受让价格的情况下，现实控人就以出让股权和委托表决权试图脱身，显示其诉求之强烈。

　　全通教育此前也表示，公司虽整合推出智慧云平台等工具产品为学校、教师等客户提供解决方案。目前尚处于积极整合产品、与学校等部分客户沟通方案及需求的阶段，且当前阶段主要为公益性支持，尚未形成规模性收入。

　　虽然突如其来的疫情令多只教育类上市公司受到追捧，但其持续性和盈利前景仍待观察。万联证券研报认为，长期来看，此次疫情或将加速线下及线上教育行业的洗牌。此外，多家在线教育企业免费提供内容及服务抢占市场，或进一步加剧市场竞争，间接拉高企业获客成本。

　　“收购-计提-亏损”目的性存疑

　　值得注意的是，不仅是全通教育，包括昂立教育和开元股份等众多教育类上市公司都出现亏损，且呈现出了“收购-计提-亏损”的路径。

　　开元股份2019年度业绩预告显示，预计报告期内公司实现净利润-3.5亿至-3.55亿元。主因原收购的职业教育板块部分资产组存在大额计提商誉减值准备的迹象，公司预计就恒企教育资产组计提商誉减值准备约3.3亿元。

　　凯文教育2019年度业绩预告显示，预计报告期内公司实现净利润3000万至4000万元。但中国网财经记者注意到，凯文教育当年通过处理部分公司资产实现非经常性损益2亿元。凯文教育2019年三季报则显示，公司报告期内实现净利润-2203.48万元。

　　值得注意的是，上述两家公司均为通过并购进军教育领域的原制造业企业。资料显示，开元股份原为制造业企业，于2017年年初才通过收购恒企教育100%股权和中大英才70%股权进军教育行业。之后，公司逐渐剥离原制造业业务，全面转型为教育企业。

　　凯文教育前身则是中泰桥梁。2015年起，中泰桥梁陆续收购北京海淀区凯文学校和朝阳区凯文学校，进入教育行业；2017年起剥离桥梁业务，并于2018年1月更名为凯文教育，显示其进军教育行业的决心。

　　至于频有制造业企业跨界进军教育领域，中国石油大学(华东)人才发展研究中心主任司江伟教授表示，其原因无外乎两个方面：一是教育行业的发展前景看好，基础教育减负产生的空白地带成为新的逐利空间，高等教育大众化的发展依然留有余地，国际化教育未来的发展也方兴未艾；二是在智能化、信息化、国际化等浪潮的推动下，制造业企业必然面临转型的强烈动机，通过收购进入前景看好的教育行业不啻为一项现实选择。

　　对于制造业企业通过收购进军教育行业，并呈现出“收购-计提-亏损”路径的现象，有投资者质疑其先通过并购项目拉抬股价，再通过大额计提进行“财务洗澡”，最终方便大股东套现获利。对此，上述观察人士表示不排除有这样的可能性；但通常是为了解决历史遗留问题，方便受让方轻装上阵。

　　对于此次疫情对教育类上市公司的影响，司江伟教授表示，此次疫情的爆发确实为教育类上市公司的发展提供了新的机遇。出于防控的需要，线上教学尤其是点对点的教学方式，正好迎合了社会的需要，多家教育类上市公司股价走高并受到追捧属于正常现象。

　　但是，此次疫情对于教育类上市公司的影响是暂时的也是局部的，不会在更大程度上改变国内教育市场的格局。线上教学固然有其独特的优点，但无法取代面对面的授课形式。新冠肺炎疫情结束后，教育类企业必将面临新的市场环境，新一轮的洗牌也在所难免。