港股市场上周持续走弱，而此前升幅迅猛的香港创业板指数亦跟随高位调整，未能再独善其身，市场氛围整体呈现无作为状态。此外，恒指即月期指最近连续几个交易日均低水超200点，本周一盘中更一度跌破27000点水平，可见市场短期仍缺乏信心。恒生四大分类指数方面，其中地产、金融分类指数走势相对较稳，给大市带来支撑，但是公用事业分类指数以及工商分类指数则跌幅较大，主要由于香港近期经济数据不佳，长和系长地复牌表现亦偏软，均给市场带来负面压力。

　　但另一方面，A股市场近期强势不改，上证指数上周终于成功站上5000点大关，短期若能守稳该点位水平，后市行情充满想象空间。于是，来看衡量两地股市溢价状况的恒生AH股溢价指数，上周一自125点平台起步反弹，截至上周五已经攀升至136点，而本周一更是升势不止，创下139点的高位，两地价格落差被再度拉大。

　　从周一港股盘面上看，蓝筹股涨跌互现，中资金融股涨幅靠前，消费类股票，特别是乳业股跌幅较大。恒指早段低开跳水，最低见27060点，后随内地股市回升，全天最终收报27316点，升56点，涨幅0.21%，成交1511亿港元。国企指数收报14114点，升199点或1.43%。

　　纵观“港股通”个股近五个交易日市场表现，由于港股整体疲软，港股通股份呈现出跌多涨少的格局，上涨个股仅为40只，而下跌个股达到232只。在强势股中，中资航空股表现突出，南航及东航H股累计涨幅在9%左右，而前期表现一直较为疲软的澳门博彩股近日出现资金流入迹象，永利澳门、美高梅中国累计反弹5%左右。在弱势股中，高银地产与高银金融领跌，累计跌幅分别达到38.63%和25.08%；此外，阿里健康等前期表现强势的股份出现一定程度的调整。

　　港股由4月份的大升市，进入5月于27200点至28500点区间震荡，趋势已有所转弱。踏入6月第二周以来，恒指更曾多次反复下试27000点支撑，区间底部27200点屡屡失守。但是，在大市窄幅波动缺乏显著方向之际，近期香港权证市场却表现活跃，上周认股证日均成交额第二周维持在300亿港元以上水平，反映市场人士倾向通过权证的杠杆效应捕捉标的资产的中短期起伏。

　　由于大市升跌不定，会令投资标的资产增添难度。以香港交易所(00388.HK)为例，其股价近期于20天线之上窄幅整固，一日只有几元波动，回报可能有限，加上现时每手入场费接近3万港元，成本颇高。但权证的最低投资金额比较少，根据权证每股的价格，可低至几百块或几千块，也可以参与一些高价股份，如香港交易所。若将同等金额或部分资金投放在权证之上，相关的杠杆效应有机会扩大潜在利润。当然如果看错市，亏损也会多几倍，甚至损失全部资金，市场人士需留意其中风险。

　　参与权证买卖前，先要对标的资产建立看多或看空取态，若估计大市或个别标的资产日内上升，可留意相关认购证捕捉升势；反过来，如大市或标的资产调整，可通过相关认沽证做空，这个看空部署是标的资产不可能做到的，而认沽证便可以在跌市中提供获利机会。而由于当前市况非大升、也非大跌，故较适合进行短线操作，以捕捉当日波幅，出入就需要眼疾手快。既然短线买卖，持有权证的时间一般无需太长，故时间值消耗因素在这情况下相对次要。无论是以认购证分享升势，或以认沽证捕捉跌势，可留意年期较短(约三至四个月，杠杆稍高)、贴价或轻微价外的条款。

　　整体来说，恒指近期无视内地A股凌厉升势，选择高位窄幅整固，虽然会导致市场人气有所下滑，但同时也呈现出较强的韧性。而市场人士在留意恒指下方27000点关口支撑的同时，亦不能忽视其有重拾上升通道的可能。具体在震荡市况下，可适度参与权证等衍生工具以捕捉相关标的中短期波幅。