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港股权证市场尚未升温

  • 发布时间:2015-04-13 00:56:21  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □法国兴业证券(香港) 陈其志

  港股市场自3月底以来的升浪,上周终于呈现爆发式上扬,期间恒指自24500点平台出发,于上周三一度逼近28000点关口,累积升幅逾3000点,并创7年来新高。大市上周交投亦刷新历史纪录,连续三个交易日均超2000亿港元水平,最高单日成交(8日)为2915亿港元。至上周五,恒指升势有所趋缓,全天主要于27000点关口上方窄幅整理。

  上周仅三个交易日,港股日均成交额约2335亿港元,较前一周的1312亿港元显著放大。恒指上周收报27272.39点,累升1996.75点,涨幅7.9%;国企指数收报13987.53点,升1324.43点,涨幅10.46%。

  近日市场交投异常火爆,“北水”南下“抢筹”迹象十分明显,“港股通”每日额度更是接连告罄,权证市场交投氛围则未受到市场气氛明显带动。认股证上周日均成交额约138.2亿港元,较前一周157.29亿港元缩小,并未受大市交投急升所带动,占大市成交比例下降到4%至7%之间;牛熊证日均成交额约为57.53亿港元,变动幅度不大,但占大市成交比例亦收缩到2%至3%之间。

  3月31日至4月9日期间,恒指牛证合共出现约5,663万港元资金净流出,反映多仓趁升市套现获利;而恒指熊证则持续六个交易日出现合共约2.75亿港元资金净流入,显示资金倾向逆势部署空仓。街货分布方面,截至上周四(9日),多仓主要分布在收回价24400点至24600点之间,合共约1865张期指合约,减仓203张;而熊证过夜街货则较分散,收回价28000点以下的熊证大部分被收回,新的看空资金于收回价28000点至30000点之间部署。

  行业数据流向方面,上周四,交易所板块、网络媒体股以及电讯股板块的相关认购证分别出现约12238万、6000万以及3225万港元资金净流出;其它内银、内险以及基建板块相关认购证亦出现不少资金净流出。究其原因,主要是因为近期板块个股均呈现强势上扬,特别是AH股折价股表现更甚,而权证资金则往往反手部署,市场套现获利意图较浓烈。

  值得注意的是,港股市况近期波动加大,不少牛熊证的买卖差价较之前已有所扩阔。其实,影响牛熊证买卖差价的因素除了行使价、收回价、年期及杠杆等条款因素之外,还要视乎正股的买卖差价及流通量。若相关资产的流通量高,牛熊证的买卖差价相对较窄;若相关正股流通量不足,发行人或有需要扩阔牛熊证的买卖差价,以反映较高的对冲成本。另外,若牛熊证快将被收回或接近到期日,买卖差价也会相对较阔。一般而言,流通量的多少及稳定性可以判别出发行人的素质,作为专业的发行人,应尽力提供稳定和足够应付市场需求的流通量,必要时更会申请再发行。

  总的来看,由于过去几个交易日恒指取得不少升幅,资金呈现持续流入恒指淡仓做部署。而内地A股升势若不能延续,港股大市短期或有整固需求,恒指则于27000点关口附近震荡的概率加大,权证市场投资者可趁机适当参与部署。(本文并非投资建议,也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失,作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。)

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