6连阳后，受大宗商品价格大跌及欧美股市调整影响，9日两市股指迎来调整。

　　近期大盘在2650点至2900点区间内持续震荡。分析认为，在沪指放量突破2933点之前，市场只是局部性机会，切不可盲目追高。而且，随着全国两会的持续，短线操作者注意获利了结。

　　盘面

　　基因测序板块涨幅居前

　　在周二探底逆袭后，9日A股最终未能抵挡住空头攻势。沪指早盘大幅低开2.14%，之后维持低位震荡。尾盘银行、保险虽再次放量护盘，但大盘难改弱势，最终收盘下跌1.34%，报2862.56点。中小板指和创业板指跌幅分别为1.81%和1.57%。两市成交量急剧萎缩，合计成交4265亿元，较上一交易日大幅缩量近1100亿元。

　　个股方面，沪深两市共有18只个股涨停，14只个股跌停；30只个股涨超5%，284只个股跌超5%。行业板块全线下跌，仅有文教休闲、基因测序、银行等少数板块小幅上涨。其中，基因测序板块概念股：千山药机、新开源涨停，迪安诊断、戴维医疗、北陆药业、安科生物涨幅居前。

　　值得一提的是，当日有色、钢铁、煤炭三大资源板块领跌，板块指数跌幅超过5%。这与当日期货市场“黑色系”大跌不无关系。近期涨幅巨大的“黑色系”商品期货，周三集体回调，焦煤、焦炭、动力煤、沪镍、沥青、沪锡、锰硅、硅铁等八品种触及跌停，螺纹、铁矿等纷纷重挫。

　　分析人士表示，涨价预期和稳增长尤其是财政支出力度上升的预期进一步改善，这是近期周期股走强的非常重要的背景所在。但中期而言，由于官方新订单未出现高于预期的情况，反弹格局也将难以形成反转。

　　而且，受访分析师仍然对过剩行业的长期前景表示担忧。国泰君安期货研究员金韬称，从煤矿、焦化厂供给来看，行业产能过剩情况没有得到根本改善。从需求来看，当前高炉开工率虽然有所改善，但是全国高炉开工率依然维持在90%以下，这使得钢厂对于焦煤、焦炭的需求没有出现激增。

　　不过，考虑到部分行业补库存推动价格上行，短期内有望进一步延续，同时宽松预期仍在边际上升，所以短期内周期股的结构性机会有望延续。不过安信证券也提出，钢铁、煤炭、化工、有色等行业，是稳增长和供给侧的公约数，但能否获得绝对收益，还需要观察政策力度和经济数据。

　　分析

　　短期基本面已有改观

　　近日来，A股指数始终保持在一定区间范围内做“折返跑”。尽管周三指数迎来阶段回调，但从短期基本面上看，目前已有所改观。

　　分析来看，主要体现在几个方面：首先，就外部环境来看，一方面，全球商品价格反弹，通缩预期局部有所缓解；中印等发展中国家再次转向稳增长，需求短期有望出现反弹；同时，美联储3月加息概率不大，这也为全球风险资产价格带来了“喘息机会”。

　　其次，从影响短线市场的因素看，主要还是围绕全国两会看点。其中，《政府工作报告》中没有提及注册制，对A股应是相对利好。本周六银监会、证监会、保监会将举行发布会，回答市场关切的热点问题，这也是证监会新主席首次亮相，市场自然会有所期待。

　　不过，从盘口分析，沪指连涨6天接近2930的压力位后，迎来回调，后市需注意是否会继续深调以及10日欧洲央行议息会议的结果。而且，资金面上，两融余额已连续三日低于8500亿元，回落至2014年12月初水平，资金通过融资进入市场的意愿逐步降低。综合来看，“两会行情”已进入中期阶段，资金表现较为谨慎，短线操作者应该注意了结时点的掌握。

　　周三权重、题材股整体均有所降温，且成交量出现萎缩。对此，来自申万宏源证券的观点认为，一方面，当前“二八”轮换仍有相当难度，尤其是权重股在拉升后需要较长时间盘整稳固，题材股对资金的吸引力仍然较强；另外，市场存量资金有限，因此持续放量较为困难，进而形成相互影响、相互制约的局面。不过，万联证券高级投顾古振华则认为，由于企业补库存，周期股近期可能还会走强，二八分化可能还会持续一段时间；但中长期来看，中小盘股也有反弹空间。

　　“只是投资者风险偏好难以立刻大幅提升，因此如果局势稳定，后期仍有继续向上反弹的机会，”申万宏源证券分析师指出，“当然，这只是阶段性修正的机会。”考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位，未来仍有一定回归的空间。

　　机会

　　周期性行情板块可关注

　　对于后市机会的把握，申万宏源证券认为，市场资金格局的再度调整已经展开，行情运行中题材的多样性，正从多个层面对后市产生影响。因此，在对结构性行情的操作上，可更为灵活。

　　而国泰君安证券进一步表示，经济和需求的复苏，为改善风险偏好创造了前提，但效果并不会立竿见影，趋势性机会仍需要一些时间，敏感投资者可能利用周期性板块发动进攻；“进攻性行业仍有20%以上的反弹空间，建议关注新应用、新消费以及移动支付主题。”另外，从政策面来看，房地产去库存十分坚决，伴随销量回暖，家电、家装等房地产下游受益行业值得关注。

　　周三油气改革概念也迎来大幅回调。但中期来看，油气改革板块仍值得关注。消息面上，国务院审议通过了深化石油天然气体制改革的若干意见，两会后将有相关政策出台。联讯证券分析师认为，新一轮油气改革的思路涉及石油和天然气的上、中、下游各领域的市场准入和价格放开，将进一步打破行业垄断。根据国企改革“1+N”的模式，油气改革有望形成多元化市场主题的格局。

　　值得一提的是，随着近几日反弹行情逐步展开，基金也在悄然加仓。有基金认为，在宽松的货币政策和积极的财政政策的利好推动下，低估值高现金流的银行、消费板块以及有色、煤炭、地产、纺织服装等处于周期性行情的板块可重点关注。不过，九泰基金也提醒，目前整体存量博弈格局未变，决定后续市场走向的关键因素仍在于政策和流动性预期。

　　静待市场人气回暖

　　在人气不足的市场环境下，沪指收出七连阳。从盘面看，攻击路线大致可划分为：早盘攻击一季报业绩预增个股和次新股，午盘攻击互联网金融和高送转概念。不过，七连阳更多是依靠银行保险等蓝筹股的拉升。全天涨停家数18家，跌停家数14家(不包括ST个股)，上证成交量仅1770亿元，沪深两市成交量明显萎缩，也说明当前增量资金入市意愿不高。

　　再看两市最耀眼的个股山水文化，在股东违规举牌受到证监会调查后，股价短暂下跌，8日涨停，9日开盘即涨停，但在尾盘遭到大举抛售，几分钟大跌8%，令高位接力的一天之内大幅亏损。不出意外，这将显著影响场内博弈资金的态度，接下来的几天，由于大部分活跃股趋于平静，存量资金将变得更加保守。从9日龙虎榜数据也可以看出，大部分活跃席位开始明显减少出手次数和投入的资金量，机构净买入的个股相比以往明显减少。

　　A股赚钱效应仍有待放大。总体而言，没有主流题材能够引领资金炒作，大宗商品类个股则由于期货大跌，带动相关个股大幅调整，估计本周行情将会较为平淡。投资者对蓝筹股的阶段性期许，总是面临业绩的考验，在短暂的大涨后，煤炭、钢铁等板块出现大幅调整，蓝筹和小盘股同时调整，一时令市场迷茫。

　　笔者认为，接下来，静待市场人气回暖，或许是控制回撤的较好策略。依据估值和5178点以来的调整幅度看，市场已经处于底部区域，但是何时真正见底，难以预测，因此，减少出手次数、控制仓位，才能真正控制风险。毕竟，火中取栗的收益和风险并不成正比。

　　一般而言，市场的震荡下跌往往伴随着可称之为陷阱的多头抵抗，这种抵抗让部分心存侥幸的资金燃起抄底欲望，盲目进入抄底。因一时的反弹而对市场和个股心生不切实际的期望，往往是亏损的源头。

　　震荡到一定阶段，底部量能出现明显放大后，蓝筹股，特别是有业绩支撑的蓝筹股仍将是中长线资金青睐的对象，而目前不受待见的创业板，在注册制脚步放慢的背景下，大概率仍会是市场的人气指标。

　　当前，或许是静下心来多做功课少出手的时候。