底部区域 长线布局
- 发布时间:2016-05-14 00:43:20 来源:中国证券报 责任编辑:罗伯特
■ 多空论剑
本周A股出现连续调整,量能萎缩,周五沪深两市成交额创下两个月以来的新低。私募人士认为,“清壳”会带来短期调整,却更有利于市场长远发展。近期业绩增长确定、估值不高的公司二级市场表现较好,此时适合长线投资者入市。目前仍处于“资产荒”阶段,后市料有结构性行情。如果蓝筹股发动一轮行情,今年市场反转的概率将增加。
□本报记者 曹乘瑜
跌出机会
中国证券报:本周两市快速下跌,市场缘何低迷?
杨玉山:近期市场走势有一个特点,就是业绩增长确定、估值不高的公司表现较好;相反,那些没有业绩支撑、估值贵的公司跌幅巨大。主要原因是:首先,限制纯套利性借壳,抑制炒作式重组,有利于市场正本清源回归业绩增长的投资主线;其次,市场对央行继续释放流动性的预期落空,仅靠释放流动性推动的上涨难以长久;再次,一些信用债违约引发利率风险和流动性风险,对股市产生不利影响;最后,市场成交量日益萎缩,做多力量不足,投资者的信心恢复还需要时间。
杨丙田:主要原因是五一假期受周边股市大跌拖累,市场缺乏赚钱效应,短期资金离场。但中长期投资机会仍然存在。
中国证券报:今年存在一些积极因素,例如预期A股纳入MSCI、美国推迟加息、货币持续宽松等,今年股市还有机会吗?
杨玉山:A股加入MSCI短期带来的增量资金并不大,但对A股的确是长期利好。美国加息的概率不断降低,有利于人民币汇率稳定。市场估值呈现结构性分化特征,蓝筹股估值不贵,这些都有利于A股市场的运行。对市场的长期走势充满信心,但市场短期面临调整压力。目前市值低于30亿元的公司数量不到100家,市值低于20亿元的公司几乎没有,20亿元到30亿元相当于壳公司的价格,如果以20亿元或30亿元乘以目前的A股上市数量,相当于A股的流通股东承担的“空壳”价格达到了几万亿元。这显然是不合理的。“清壳”会带来短期调整,但更有利于市场长远发展。
杨丙田:从经济运行指标看,我国宏观经济向好,没有想象的那么糟糕。A股纳入MSCI当然是重大利好,但不要期望过高。美国加息周期才刚刚启动,推迟加息对A股构成利好。从资产配置角度看,目前处于资产荒阶段,后市料有结构性行情。如果蓝筹股发动一轮行情,今年市场反转的概率将大大增加。
中国证券报:有人说,现在正是抄底的时候。对此如何看待?
杨玉山:逆向投资是价值投资者的必要条件,却不是充分条件,盲目抄底不会带来收益,投资者需要分析具体公司的价值。经过多次股灾,市场泡沫很大程度上得到释放,许多公司跌到价值区间。现在是投资者挑选公司的好时机,也是长期投资者入市的好时机。
杨丙田:现在市场投资氛围低迷,主要是从高点下来A股经历了3次股灾,投资者信心遭受打击,产生恐惧心理,往往这个时候市场离底部已经不远。巴菲特说,“当别人恐惧的时候我贪婪,当别人贪婪的时候我恐惧”。人性是最难克服的,风险是涨出来的,机会是跌出来的,目前点位买入一些业绩相对稳定、具有成长性的股票,后市会有不错的表现。
基本面选股
中国证券报:目前投资策略是什么?主要布局哪些板块?
杨玉山:我是一个基本面投资者,主要关注点是行业与公司的成长性,重点布局医药、消费与TMT行业,这些行业更容易出现未来的大牛股。
杨丙田:若深港通开通,白酒行业和一些低估值二三线蓝筹股将受市场欢迎。今年大盘见了2638点新低,而这些股票没有出现新低,证明有资金在下跌时买入。随着债券市场高点出现,有些资金会回流股市,一些波动较小、股息率较高的标的是债市归来资金的选择对象,例如白酒、家电、消费类品种、新能源汽车。此外,看好轻卡新能源汽车未来发展,只要政策补贴跟得上,未来轻卡新能源汽车是发展趋势。从环境污染角度来看,商用物流车对城市污染环境要比乘用车更大,商用车和乘用车相比,商用轻卡电动车用户会更加关注实惠和利益。如果扶持政策不断跟进,行业前景会非常广阔。另外,超跌的“一带一路”板块和国企改革题材同样值得关注。
中国证券报:如果5月出现央企债券违约,对A股有何影响?
杨玉山:信用债违约引发利率风险与流动性风险,对A股走势形成负面影响。
杨丙田:中国的债券市场和国外的环境不一样,中国发债企业主要集中在国企和央企,违约造成系统性风险可能性不大;而债市资金回流股市,对A股市场形成利好。
中国证券报:当下资金快进快出,这对市场反转不是很有利。
杨玉山:现在绝对收益投资者越来越多,很多私募产品都有预警和止损条款,许多绝对收益投资者习惯短期趋势交易,习惯“右侧”交易。但并不是说绝对收益投资者多了,市场很难反转。我坚信价值决定价格,“左侧”投资者大都是价值投资者,市场底部是价值投资者买出来的,只要公司值钱,会有价值投资者出现。
杨丙田:往往在底部区域、长期资金进场速度较慢的情况下,短期资金存在博弈。投资风格在转换的时候,市场总是一波三折,出现慢涨急跌。长期资金会慢慢选择一些优质标的陆续进场,到一定比例的时候,市场反转信号会明显释放。投资者应该坚定信心,持有优质上市公司股票。
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