■ 投资非常道

　　□金学伟

　　上周讲大趋势和小趋势判断的差异：小趋势判断可有一定的随机性，包括分析工具和视角的灵活性，而大趋势判断必须遵循的三大原则，循最大概率、最高逻辑、最硬事实的路径走。一位有20多年投资经历的老股民说，这是从专业角度，提出了被专业人士忽略的常识。

　　这三大原则中，前两个都是分析预测系统，能否做好，与我们掌握的工具数量有关，只有无门户之见、流派之见、雅俗之见、高低之见，才能学会并领悟到许许多多的分析工具和思维方法。用查理·芒格的话说，至少掌握100种模型及其思维技巧；也与我们对市场本质的理解和把握能力有关。只有真正理解市场，知道市场的本质，才能分清什么是重要的、永恒的、起决定性作用的，什么是次要的，只有在特定条件下会起推波助澜或缓冲作用的；并有意识地对各种方法、技巧做适当安排，协调它们之间的关系，给予适当的比重。在这方面，需要投入的时间和精力，包括阅读、思考、看盘、实践、检验，绝对符合“1万小时定律”——这在一定程度上印证了欧美基金经理的平均年龄45岁、平均从业时间15年的原因，因为没有这么多时间的沉沉浮浮、成功失败，对投资、对市场的理解一定是肤浅的，不可避免地会在一个错误时间叫嚷“在一切地方，消灭一切敌人”。

　　但是，作为最硬事实的移动平均线不需要多少分析预测能力，需要的仅仅是对市场、对均线的理解，随后就是观察的事了。所以对均线，我们要多花一些篇幅，做一点深入介绍。

　　4月13日，在上证指数摸高3097点后，有一个段子广为流传：“技术高手说，熊转牛没有V型反转的，底部都是平的；好，国家队给你画线，震荡两个月。技术高手又说，必须均线走出多头发散才算牛；好，国家队再给你画好均线。技术高手说，股价偏离均线太远，得回踩确认；好，国家队给你踩了20日线……”段子编得精彩，也很煽情，但且不论结果，仅从“20日线”和“均线向上发散”来看，段子写手显然对均线、对趋势缺乏基本了解，缺乏常识。

　　一切指标，包括移动平均线和基本分析中的某些要素，都有一个敏感性和有效性问题。往往敏感性强的有效性弱，有效性强的敏感性差。所以，如何解决有效性和敏感性，是我们工具设置、应用的首要问题。一般讲，弃一头取一头，总是比较有利的，想用一个指标来兼顾敏感性和有效性，往往适得其反。

　　5、10、20天这个均线组在有效性方面是严重不足的。

　　以5178点行情为例：从2014年7月行情起步，到5178点为止，中途有8次5天线对10天线的死叉，并有5次跌破20天线。这就带来了一个判断性与操作性问题：你是否按照它们给出的信号行事，金叉买进，死叉卖出？如果是，那么，从2050点到5178点，你中途要有8次买进卖出，并有几次被反复搓洗，左右挨打。以严格的金叉日买进，死叉日卖出计算，损耗要占到全部升幅的23.5%。一波牛市由此被做得七零八落。

　　如果是2850点到3684点这样的反弹，那么，从2850点到3684点后的回调，完全按金叉买进、死叉卖出计算，全程需7次买卖，仅有1次赚到38点，盈亏相抵，净亏418点。满仓操作的话，15%没有了。

　　2638点以来的情况略好一点，但也4次买卖，1赚3赔，负84点。

　　有人说，我只是放着参考一下，不按这个做。如果真不派用场，那放着干嘛？做心脏起搏器，来增加我们心跳次数？

　　知行合一，道术同体。不用的东西就不看，无效的东西就扔掉，这样，才能心无旁骛，不一惊一乍地把精力贯注于有效的东西上，把焦点集中在有意义的地方。

　　有效性差，敏感性也差强人意。比如，3373点反弹，5天对10天的金叉出现在3800多点。2850点反弹，第一个金叉出现在3100多点，但是无效金叉，第二个金叉出现在3300点附近。短波行情，本就幅度小、时间短，再七折八让，也就所剩无几，所以其风险收益比极不经济。

　　上周六和银河证券的几位投资者喝茶聊天，有人说他的一个朋友，过去几年就看金叉死叉操作，年均复合收益率达30%，但这波下来，亏很多。我想他能过去几年通过此方法赚钱，完全是因为牛市缘故，而近1年来亏钱，则是熊市的缘故。

　　如此，就产生了一个逻辑问题：赚钱，是因为牛市，而不是这套系统好；亏钱却是因为这套系统。如果一套系统，在牛市中让你少赚钱，在熊市中却让你亏钱，那么，这套系统有没有又有啥关系？岂不是没有比有更好？

　　肯定有读者想问：你用长期均线来解决有效性问题，又用什么方法解决敏感性问题？不怕您笑话，靠短线动量指标，比如SKDJ。唯一的差别可能是我对短线动量指标的理解比较多一些，比如2638点反弹，我之所以只做一个月以上、三个月以下的“次中级反弹”的定语，原因一是在长期均线上，看看几个重要指数的100、200、400天均线就可知道；二是在短线动量指标上。以熊市严买宽卖、牛市严卖宽买的标准来执行，我们就能解决大部分敏感性问题。至于短趋势的跟踪观察，可用瀑布线来解决。

　　当然，这两个东西用起来的名堂道道也不少，需要以后慢慢介绍。

　　股市是一个复杂自适应系统，一个小小的初始条件，就有可能改变河流方向。次中级反弹，是根据行情初始点做的判断，迄今也没错。但它是否会在投资者行为的互相调适中，渐渐演变成2319点、1339点、1307点这种5个月左右的中期反弹，就像拉瑞·威廉姆斯早早做出的涨到6月？就目前来说，我还没看到相应的条件成立。能否朝这方面演变，可用瀑布线来跟踪观察。