优中选优应对波动
- 发布时间：2016-01-25 01:56:54 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
为了能做好业绩，九泰锐智创造了多个“业内第一”。首先，是第一只完全专注于定增的公募。据了解，该产品非现金资产不低于80%的基金仓位都会投向定增市场，但别的定增基金并没有明确规定定增仓位。其次，九泰锐智是一个封闭期在5年的产品，以方便投资三年期定增项目，而其他定增公募产品都是一年半封闭期转为开放式，为了保证流动性，这些基金很难高仓位参与定增。而且数据显示，三年期定增项目的收益率更高，所以其他的定增公募收益率受到影响。为了解决5年封闭期的流动性问题，九泰基金将锐智设计成为LOF基金，通过二级市场让基民自由进出。
这只产品已经取得阶段性成功，因为所投项目的成功，其场内价格始终处于溢价状态。目前，“锐系列”的第二只产品九泰锐富也在发行中。
如今，定增产品已经成为主流资管产品。刘开运认为，未来定增业务的盈利构成会有所变化。受注册制的影响，A股估值水平将下移，可能会导致未来定增利润有所下降。此外，参与定增的资金越来越多，折价有可能会有10%-15%的收窄，对于部分只吃定增折价的机构而言，这并不是好事。
刘开运表示，自己赚的是企业成长的钱，所以对上述隐患并不担心。虽然2016年可能是震荡市，但是长期数据表明，定增业务可以穿越牛熊，长期视角下仍有稳定回报并跑赢市场，因为企业有业绩增速。“只要我们能优中选优，折价部分的收窄，二级市场的波动，都不用担心。”
在选择定增项目时，刘开运的经验有二：一是挑选行业空间中长期向上的行业，二是选取好的建仓试点，三是不追热点，赶在行业热点爆发前进入。“竞争不会太激烈，但是需要对行业理解非常深刻，而这正是PE系的优势。”刘开运说。
“当前算是一个好的时机。”他说，“A股想要跌到2100点，不太可能。”目前，他比较看好消费服务业的旅游、医药行业、新兴行业中的新能源汽车等。
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